Nuestra lectura del mercado.
La semana fue dominada por la agenda comercial y se espera que continúe
liderándola.
Por un lado, en los esfuerzos para modernizar el TLCAN, EUA y México ya
lograron un acuerdo comercial pero aún queda pendiente Canadá. Las
negociaciones se extenderán la siguiente semana. En puerta están las
tarifas arancelarias que pretende imponer EUA a
China. A pesar de lo anterior, el S&P 500 marcó nuevos máximos
históricos.
¿Qué viene para el NAFTA? Como
se esperaba, México y EUA alcanzaron un acuerdo comercial preliminar.
Nuestros
economistas esperan que Canadá se una para alcanzar un acuerdo
trilateral, aunque los riesgos persisten. El escenario es que los textos
finales del acuerdo entre los tres países se presenten el 30 de
septiembre, firmado a finales de noviembre y ratificado
en 2019, por lo que el escenario base es un acuerdo trilateral NAFTA
2.0. Los riesgos son que, si Canadá no se une al acuerdo o las últimas
negociaciones no se resuelven a finales de septiembre, habría que ver si
la nueva administración de México está dispuesta
a firmar, mientras que la ratificación por parte del Congreso de EUA,
podría no ser tan fluida a como se esperaba.
¿Hacia dónde va el mercado de EUA? En
los últimos años, la economía estadounidense ha alcanzado el pleno
empleo
-que junto a una inflación en el objetivo-, le han permitido a la Fed
continuar con el ciclo restrictivo mediante el alza de tasas de interés.
La saludable economía estadounidense recibió un impulso adicional a
través de la reforma fiscal que, a su vez, ha
ayudado al mercado estadounidense a alcanzar nuevos máximos históricos.
Se realizó un comparativo de las peticiones iniciales por desempleo y
su relación con el desempeño del S&P 500. A pesar de que EUA es el
mercado que más gusta en la estrategia global de
Citi, el potencial de alza para junio de 2019 es nulo al estar
prácticamente en su objetivo de 2,900 puntos.
Desempeño de divisas.
Complicado fue el andar de las divisas emergentes contra el dólar
durante agosto, en específico
la lira turca y el peso argentino que se depreciaron ~35% en el mes. Al
tomar en cuenta a las divisas más líquidas del mundo incluidas en el
BBDXY (+0.7%), la mayoría se depreciaron contra el dólar (el peso -2.7%,
la libra -1.2% y el euro -0.8%). En 2018,
el peso (+2.6%) le ha ganado terreno al dólar, que se ha fortalecido
contra la mayoría de monedas incluidas en el BBDXY (+2.0%) y el DXY
(+3.3%) que agrupa a las monedas de mercados desarrollados.
Portafolio Fundamental.
En la semana, el Portafolio Fundamental tuvo un rendimiento de 0.3%
comparado con uno
de 0.0% del S&P/BMV IRT ex Elektra. En el acumulado del 2018, el
portafolio ha tenido un rendimiento de 7.6% vs. 1.6% del S&P/BMV IRT
ex Elektra.
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