Nuestra lectura del mercado -
La
semana estuvo caracterizada por los comunicados de política monetaria
tanto de la Reserva Federal como del Banco Central Europeo (BCE), el de
China (PBoC) y el de Japón
(BoJ). Los mercados accionarios a nivel global continúan
reaccionando a las decisiones de proteccionismo comercial por parte de
EUA hacia sus principales socios comerciales (ahora fue el turno de
China). Llama la atención que pese a la volatilidad y
la incertidumbre asociada al elemento comercial y la posibilidad de que
la FED aumente aún más de lo previsto sus tasas de interés, el índice
del miedo o VIX ha regresado a cotizar en niveles promedio de los
últimos doce meses. Los estrategas globales en CITI
continúan refiriéndose a comprar las bajas de los mercados ante un
escenario que sigue siendo benigno en términos de crecimiento económico
global y de utilidades.
Flujos de extranjeros a la renta variable nacional -
Los
extranjeros aprovecharon el ajuste del mercado y el abaratamiento de
los activos en dólares y la valuación del mercado para traer flujos por
~U$866 millones al mercado
bursátil local; en lo que va de 2018, los flujos acumulados suman
~US$2,862 millones. Gracias a los flujos de mayo, el valor de la
posición de los extranjeros en proporción al valor del mercado total de
la bolsa se incrementó a 32.9%.
Flujos hacia mercados emergentes -
En
cambio, los flujos de los extranjeros hacia los mercados de capitales
emergentes fueron negativos y se volvieron a desacelerar respecto al mes
previo. En mayo, los extranjeros
retiraron flujos de estos mercados por ~US$6,200 millones (tercer mes
en el año con saldo negativo) y el MSCI EM lo resintió, al caer 3.8% en
mayo (en dólares). Entre febrero y mayo, los extranjeros retiraron
~US$17 mil millones de los mercados emergentes
de capitales y sólo han sido compensados por el sólido dato de enero
(+US$19 mil millones). La salida de los extranjeros de los mercados
emergentes ha provocado en parte la caída del MSCI EM en 2018 (10.7% en
dólares).
Extranjeros ven oportunidad en México -
A
diferencia de las salidas de flujos en los mercados emergentes que se
han visto en los últimos meses, en México el mercado bursátil les es
atractivo para los extranjeros
y continúan acumulando posiciones en nuestro mercado. Al acumular los
flujos de los primeros 5 meses del año y compararlos contra el valor de
mercado de sus respectivos mercados bursátiles (sólo mercados
emergentes), destacamos que los flujos representan el
0.7% del valor de la bolsa en México.
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