Nuestra lectura del mercado.
Situación
comercial de Estados Unidos con China se tensa aún más y generan
pérdidas semanales en dólares para prácticamente todos los mercados
bursátiles de nuestra muestra. En EUA,
la solidez del mercado laboral continúa.
Nueva muestra del índice.
S&P Dow Jones Indices dio a conocer la nueva muestra del principal
indicador bursátil
en México, el S&P/BMV IPC. A partir del 24 de septiembre, se
integrarán Bbajio.O y Lab.B; mientras que Nemak.A y Volar.A estarán
abandonando a la muestra.
Rendimiento de las utilidades de la bolsa vs. renta fija.
Se
comparó el rendimiento desde 2008 de las utilidades de la bolsa en
México (earnings yield o inverso del múltiplo P/U) contra el rendimiento
o yield del Bono M a 10 años. El difícil
entorno del mercado global en términos comerciales, la política
monetaria restrictiva por parte de la Fed, la situación general de los
mercados emergentes, entre otros factores, hacen que el earnings yield
de la bolsa en México no luzca su mejor versión, al
ubicarse en 4.60% vs. ~8.0% del bono M a 10 años.
Fase 3 o iniciando la fase 4.
Nuestros
estrategas globales de acciones y de renta fija tienen opiniones
encontradas respecto a la fase del ciclo económico en que nos
encontramos. Ambos coindicen que estamos en
la fase 3 del ciclo de 4 fases (esta última marcada por una recesión),
pero Matt King, estratega global de renta fija, considera que estamos en
la parte final de la fase 3, por lo que cree que el ciclo bajista o de
recesión es inminente; sin embargo, Robert
Buckland, estratega global de acciones, argumenta que estamos en la
parte inicial de la fase 3, lo que sugiere que aún es temprano como para
decir que la recesión es inminente.
Tarifas del 25% sobre China.
Nuestros
economistas en China consideran que la guerra comercial podría empeorar
antes de mejorar. Estiman que las tarifas del 25% sobre productos con
valor de US$200 mil millones
reducirían las exportaciones chinas en 4.5% impactando 83pb al PIB. Lo
anterior, podría significar una pérdida de competitividad porque algunas
empresas manufactureras podrían abandonar al país para evitar la guerra
de tarifas (aúno no hay evidencia). Aunque
esto no es el fin del mundo, ya que podrían adelantar sus planes de
manufacturar a un mayor nivel (+calidad) y elevar la innovación, además
de que tienen otras herramientas para evitar la pérdida de
competitividad. En términos de mercados bursátiles, consideran
que la valuación del mercado chino ya descuenta 50% del impacto total.
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