¿Qué pasó con los mercados ayer?
Los principales índices accionarios en Estados Unidos concluyeron en terreno negativo, ante las expectativas que económicas que implica la segunda ola de contagios de COVID-19. En Europa, los mercados accionarios cerraron mixtos,donde
la líder del BCE mencionó que, una vacuna efectiva contra el
coronavirus no cambia de forma fundamental sus proyecciones económicas,
debido a que ya lo contemplaban. Ver documento.
Recomendaciones de inversión
CEMEX (MANTENER): El departamento de Análisis subió su P.O. de Ps$6.8 a Ps$10.5 por
una mejor valuación relativa que parece mostrar una mayor confianza en
la emisora; que además ha mostrado mejores resultados contra lo esperado
e implicó una revisión positiva en sus estimaciones. Recomienda
mantener ante un rendimiento potencial que, a su juicio es acotado. Ver documento
GMXT (COMPRA): El departamento de Análisis recortó su P.O. a Ps$31 desde Ps$34,
por un ajuste a la baja en el volumen transportado y en el margen
EBITDA a los considerados previamente. Reitera compra ante el
rendimiento atractivo que ofrece la acción en los niveles actuales en
los que cotiza. Ver documento
TLEVISA (MANTENER): El departamento de Análisis sube P.O. a Ps$39 ante
una recuperación que espera continúe fortaleciéndose en Contenidos y el
desempeño sobresaliente en Sky y Cable. Además de un FCFF robusto
apoyado de ahorros y priorización de CAPEX. Pero, especialmente
benefició una mejor valuación relativa. Recomienda mantener. Ver documento.
Noticias corporativas
IENOVA: La empresa dio a conocer la decisión final de inversión para el proyecto ECA Licuefacción que contempla un monto de Usd$2,000 millones, superior al rango contemplado previamente entre Usd$1,500 y Usd$1,800 millones. Considerando que IENOVA suele tener una tasa interna de retorno aproximada entre 9% y 11%, el departamento deAnálisis estima una generación de EBITDA anual cercana a Usd$200 millones del proyecto; sin embargo, debido a que es un negocio conjunto donde tiene el 50%, implicaría un EBITDA anual de Usd$100 millones que representaría un impulso de 10% al EBITDA ajustado de los U12M.
Precios Objetivo
Últimos cambios de INVEX y el consenso. Ver documento.
Carteras Recomendadas: del 17 al 20 de noviembre del 2020.
Renta Variable Local:
- El
rendimiento de la Cartera Recomendada de Renta Variable local durante
la semana que concluyó el 13 de noviembre fue menor que el del benchmark (S&PBMV IPC): el valor del portafolio aumentó 5.80%, vs. 5.87% del S&PBMV PC. En lo que va del año la cartera ha retrocedido (-) 7.98%, 167 pb por abajo al (-) 6.31% del S&PBMV IPC.
- El
rendimiento de la cartera recomendada fue menor al del S&PBMV IPC.
Las decisiones de inversión con la mayor contribución positiva al
desempeño del portafolio fueron: sobre-ponderación de OMA y no tener
BOLSA ni IENOVA.
Ver documento.
Renta Variable Global:
- El
rendimiento de la Cartera Recomendada de Renta Variable Global durante
la semana que concluyó el 13 de noviembre fue menor que el del benchmark (ACWI US Equity): el valor del portafolio aumentó 1.21%, vs. 1.79% del ACWI. En lo que va del año la cartera ha avanzado 15.83%, 200 pbs por abajo al 17.83% del ACWI.
- El
rendimiento de la cartera recomendada fue menor al ACWI. Las decisiones
de inversión que perjudicaron en mayor proporción al desempeño del
portafolio fueron: la sobre-ponderación en Quality (QUAL),
sobre-ponderación en Industria (VIS) y sobre-ponderación Alemania
(EWG).
Ver documento.
Deuda Gubernamental:
- Durante la Semana, la cartera recomendada registró un rendimiento de 0.03%, menor que el Benchmark que marcó un rendimiento de 0.06%. En el dato de rendimiento del año, el portafolio se ubica en 9.99% en directo (11.38% anualizado).
- Las
tasas nominales subieron 7 puntos base, en promedio de toda la curva.
Con mayores alzas en los plazos entre 3 y 7 años, hasta con 12 puntos
de alza. En cuanto a los UDIBONOS (tasa real) se dieron bajas de 3
puntos base en promedio de toda la curva, con las mayores variaciones en
los plazos de 5 años.
- Continuamos
con la tesis de inversión con un carácter defensivo en la cartera; a
través de una buena cobertura inflacionaria través de los UDIBONOS de
plazos cortos, así como de tasas variables con Bondes y sin exposición a
los plazos largos de la curva nominal. Sobre todo ante la pausa que
dictó el Banxico en el ciclo de baja de tasas y el rebote que pueden
tener las tasas nominales por las presiones inflacionarias que
experimente la economía mexicana.
Ver documento.
Deuda Corporativa:
- La Cartera Recomendada muestra un rendimiento semanal de 0.05%,
mientras que el Benchmark muestra una rentabilidad semanal de 0.10%.
Las tasas fijas nominales del mercado presentaron alzas por la decisión
de política monetaria de Banxico.
- En el año 2020, el rendimiento de la Cartera Recomendada llega a 5.61%, mientras que el Benchmark muestra un incremento de 5.36%.
- La liquidez de la Cartera Recomendada mantiene niveles alrededor de 17% debido
a que anteriormente se llevaron a cabo compras de Certificados
Bursátiles de Corto Plazo de empresas del sector automotriz mexicano.
Esta semana se presentaron alzas importantes en los papeles privados de
tasa fija nominal debido a la decisión de política monetaria del Banco
de México.
Ver documento.
Agenda Económica del día
PAÍS | ANTERIOR | ESTIMADO | |
Inicio de Construcción de Casas (m/m%), oct. | E.U. | 1.9% | 2.1% |
Inicio de Construcción de Casas, oct. | E.U. | 1,415k | 1,445k |
Permisos de Construcción (m/m%), oct. | E.U. | 4.7% | 1.5% |
Permisos de Construcción, oct. | E.U. | 1,545k | 1,568k |
Reservas Internacionales, Banxico | Méx. | $194.7mmd | - |
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