El CEO destaca las sinergias de Texas y reitera las perspectivas positivas para 2018 en la reunión
con analistas en Nueva York
Durante
la reunión con analistas realizada el 11 de junio en Nueva York, el
director general de Arca-Contal destacó el progreso
de la compañía respecto para alcanzar la meta a 3 años de US$90
millones en sinergias en EUA, y mantenemos nuestra proyección de una
expansión anual del margen EBITDA proforma de 100 pb en 2018 en EUA (ver
nota
Arca-Contal - Reducimos nuestros estimados de utilidades y PO por el
tipo de cambio en Argentina y el cambio contable en EUA; el crecimiento
en México se aceleraría en el 2S18, y el margen en EUA sigue
expandiéndose; reiteramos Compra, publicada el 30
de mayo de 2018). Consideramos
que ahora parece haber más riesgo de alza para las sinergias. Se espera
que US$30 millones de las sinergias provengan de la nueva planta de
producción y distribución
de Houston que Arca-Contal anunció recientemente el 30 de mayo (la
mayoría comenzando el próximo año). Esta planta será la más moderna de
los EUA y la primera que se construirá en 15 años. Otros US$8-US$10
millones de las sinergias provendrán de los servicios
compartidos. Asimismo, US$25 millones de las sinergias serían sinergias
de ingresos tales como ruta al mercado, lanzamiento de Topo Chico,
servicio de comer y beber/en el local y máquinas expendedoras.
Arca-Contal espera aumentar los precios en un 4%-5% en
los Estados Unidos, en el mes de julio.
En México, Arca-Contal también espera aumentar los precios de modo que el incremento de los precios al final de 2018 se acerque
al 5% o ligeramente por encima de la inflación.
El crecimiento del volumen de México proviene de canales de
entretenimiento y en el trabajo. En cuanto a los costos, el 80% de las
necesidades
de la empresa cuentan con coberturas este año. Si bien el costo anual
del jarabe de maíz de alta fructosa es menor, el PET y el aluminio
aumentan año con año. Además, Arca-Contal actualmente está trabajando
con un proveedor de tapas para generar ahorros por
P$65-P$70 millones.
Las
perspectivas en Sudamérica son positivas para Ecuador y Argentina, pero
más desafiantes para Perú debido a los nuevos impuestos
al azúcar y las bases comparativas más difíciles.
El volumen de Ecuador creció 11% en el 1T18 y continúa teniendo un buen
desempeño debido a precios más altos y bases comparativas sencillas.
En Argentina, el debilitamiento del peso y el aumento de la inflación
han dificultado el entorno, pero Arca-Contal aún no ha visto una caída
en los volúmenes. Por su parte, los volúmenes de Perú estarán bajo
presión por el aumento del impuesto al consumo de
bebidas carbonatadas (a 25% vs. 17% anteriormente) a partir de 10 de
mayo. Esto impacta al 6% del volumen consolidado de Arca-Contal y es más
"benigno" que el aumento de impuestos en México y Filipinas. Tras una
contracción de 11% en los volúmenes de Perú
en el 1T18, los volúmenes anuales deberían bajar mucho menos en los
próximos trimestres en Perú, ya que Arca-Contal espera una contracción
de un solo dígito bajo para el año.
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