jueves, 21 de abril de 2022

INTERCAM BANCO. OPINIÓN ANÁLISIS. Mercados Globales. FMI, Perspectiva Económica Global, Abril 2022

Santiago Fernández
sfernandezs@intercam.com.mx
El Fondo Monetario Internacional actualizó a la baja sus estimados de crecimiento
mundial para 2022 y 2023. Ahora el organismo espera crecimiento de 3.6% del
PIB mundial tanto para 2022 (-0.8pp) como para 2023 (-0.2pp). Más allá de 2023,
el crecimiento está proyectado a estabilizarse en 3.3%. Las revisiones a la baja se
dieron esencialmente por la invasión de Rusia a Ucrania y por la necesidad de
políticas monetarias menos acomodaticias por la creciente inflación, en un
momento en que la economía global aún no ha logrado recuperarse del todo de la
pandemia.
FMI: Pronósticos de PIB
Proyección
Región/País 2021 2022 2023
Mundo 6.1% 3.6% 3.6%
Econ. avanzadas 5.2% 3.3% 2.4%
Estados Unidos 5.7% 3.7% 2.3%
Zona Euro 5.3% 2.8% 2.3%
Alemania 2.8% 2.1% 2.7%
Francia 7.0% 2.9% 1.4%
Japón 1.6% 2.4% 2.3%
Reino Unido 7.4% 3.7% 1.2%
6.8% 3.8% 4.4%
Rusia 4.7% -8.5% -2.3%
China 8.1% 4.4% 5.1%
India 8.9% 8.2% 6.9%
Econ. emergentes
Latinoamérica
6.8% 2.5% 2.5%
Brasil 4.6% 0.8% 1.4%
México 4.8% 2.0% 2.5%
Fuente: FMI.
El FMI considera que la guerra en Ucrania reducirá el crecimiento y contribuirá a
las presiones inflacionarias. Por el lado del crecimiento, se espera que tanto el
conflicto como las sanciones a Rusia reduzcan la actividad económica a nivel
mundial. Rusia (-8.5% 2022) y Ucrania están proyectados a registrar contracciones
económicas severas, mientras que para la Unión Europea habrá efectos negativos
indirectos que reducirán en 1.1pp el crecimiento del bloque durante 2022 (a 2.8%).
El escenario contempla que el conflicto se mantenga dentro de Ucrania y no se
extienda a otras regiones, además de que no contempla sanciones a la energía
exportada desde Rusia al resto del mundo. Sin embargo, mayores revisiones a la
baja en el crecimiento mundial no son descartables, dados los riesgos de posible
deterioro del conflicto, mayores sanciones a Rusia, una desaceleración mayor a la
anticipada en China, y posibles nuevas olas de propagación del virus. Más aún, el
FMI resalta riesgos de inestabilidad política y social por los incrementos en precios
de alimentos y energía, lo que podría pesar sobre la perspectiva de crecimiento
global.
Otras revisiones a la baja se dieron en China (-0.4pp) por las nuevas cuarentenas
implementadas en el país; en Estados Unidos (-0.3pp) por un retiro más rápido de
estímulos monetarios y menor dinamismo a nivel global por la guerra; y en otras
economías avanzadas como Reino Unidos (-1pp a 3.7% en 2022) y Japón (-0.9pp
a 2.4% en 2022). En el caso de México, el crecimiento fue revisado a la baja por
la trayectoria de alza de inflación y la necesidad de una política monetaria
restrictiva para contenerla. Por ello, ahora se proyecta un crecimiento de 2% en
2022 (vs. 2.8%prev.; -0.8pp) y de 2.5% en 2023 (vs. 2.7% prev.).
En cuanto a la inflación, el FMI espera que ésta se mantenga más alta por más
tiempo, resultado del impacto de la guerra en precios de materias primas y
presiones inflacionarias generalizadas. Para 2022 el FMI proyecta una inflación de
5.7% en economías avanzadas (vs. 3.9% prev.) y de 8.7% en economías
emergentes (vs. 5.9% prev.). Se mantiene gran incertidumbre con respecto a estas
proyecciones, pues los problemas en cadenas de suministro que se desprenden
de la guerra y las alzas en precios de materias primas podrían conducir a una
inflación persistentemente alta, mayores expectativas de inflación y salarios más
altos. A ello se suma el posible impacto negativo de nuevos confinamientos en
China, que podrían reforzar los problemas en las cadenas productivas globales,
incrementando los costos de insumos y el transporte de bienes. Ante esto, es
posible que los bancos centrales deban reaccionar más agresivamente en
términos de política monetaria, con incrementos más acelerados a las tasas de
interés que podrían exponer vulnerabilidades de deuda en economías
emergentes. El FMI recomienda una comunicación transparente de las acciones,
para evitar disrupciones en los mercados financieros

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