INTERCAM BANCO. OPINIÓN ANÁLISIS Economía 26 de enero de 2022 FED sin sorpresas

La Reserva Federal, a través del Comité de Mercado Abierto, decidió por
unanimidad mantener la tasa de interés sin cambios en 0-0.25% y se comprometió
a mantener el ritmo del retiro del programa de compras para su conclusión a
principios de marzo. Adicionalmente, la FED señaló que pronto será momento de
iniciar los incrementos a las tasas de interés, lo que confirma expectativas de ver
alzas a partir de marzo.
Con respecto a la reducción del balance de activos, comunicaron que no iniciarán
el proceso sino hasta después del comienzo del ciclo de alzas en tasas.
Anunciaron que sólo permitirán el vencimiento de instrumentos durante el proceso
y no planean venderlos de forma anticipada. En el comunicado afirman que su
principal herramienta para contener la inflación serán las tasas y no la reducción
del balance de activos. El balance se reducirá de manera gradual y predecible. El
comunicado estuvo en línea con expectativas del mercado y no hubo señales de
acciones más agresivas de normalización monetaria para contener la inflación.
Sobre la economía, afirmaron que la actividad y el empleo ha continuado
fortaleciéndose; aunque la trayectoria sigue dependiendo de la evolución del virus.
Reconocieron que desbalances entre oferta y demanda provocados por la
pandemia y la reapertura, han contribuido a mantener niveles elevados de
inflación. Bajo este contexto inflacionario y un mercado laboral fuerte, consideraron
que pronto será necesario incrementar las tasas de interés. Aunque, hacia finales
de año, la FED sigue esperando que el progreso en la vacunación y la resolución
de disrupciones en cadenas productivas gradualmente ayude a impulsar la
actividad económica, mejore el empleo y reduzca la inflación.
En conferencia de prensa, el Presidente de la FED, Jerome Powell, aseguró que
continuarán adaptando su postura de acuerdo a las condiciones económicas,
como lo han venido haciendo en meses previos. Afirmó que tratarán de ser ágiles
para ajustarse y que es prácticamente imposible decir con certeza dónde estarán
las tasas de interés al cierre de año, pues el entorno sigue siendo incierto (no se
comprometió a garantizar un número específico de alzas este año). Reconoció que
los incrementos en precios se han hecho más generales y por primera vez señaló
preocupación por el alza en salarios. Consideró que la economía puede aguantar
un incremento de tasas sin verse afectada.
Seguimos esperando que el retiro de estímulos sea gradual y transparente para
los mercados, de manera que se evite excesiva volatilidad e inestabilidad
financiera. La FED parece mostrarse en a favor de realizar los ajustes a las tasas
de interés basados en la información disponible reunión tras reunión. Dada la
situación actual, es conveniente esperar 4 alzas a las tasas de interés en al año;
pero el panorama sigue siendo incierto y en ultima instancia dependerá de la
trayectoria de inflación.