La noticia.
China anunció aranceles del 25% a 44 productos químicos importados
desde Estados Unidos.
El mayor impacto podría ser en polietileno (PE), tanto de baja densidad
(LDPE) como de baja densidad lineal (LLDPE), ya que, aunque EUA
representó el 6% de las importaciones de China en 2017, los mercados
esperaban que las importaciones se expandieran significativamente
después de que EUA añadiera capacidad este año. Otros importantes
productos incluidos en los aranceles son el policloruro de vinilo (PVC) y
el propano, los cuales representaron para EUA aproximadamente el 34% y
19%, respectivamente, de las importaciones chinas
en 2017. China planea anunciar la implementación y las fechas de manera
separada.
Sin impacto relevante para Mexichem.
Consideramos que los aumentos de aranceles en China no afectarán
negativamente las expectativas de que continúe el ciclo alcista de los
márgenes del PVC, aunque el cambio podría añadir volatilidad a la mejora
del margen a corto plazo. Sin embargo, nuestras
proyecciones base de las acciones de Mexichem son conservadoras, y no
habíamos incorporado los potenciales cambios positivos en los márgenes
en los próximos años.
Alpek podría beneficiarse.
A primera vista, la
lista no incluye productos de poliéster ni de materias primas de la
cadena de producción de poliéster; como consecuencia, no apreciamos
ningún impacto al negocio principal de Alpek. Sin embargo, los esperados
aumentos de aranceles al PP y al propano podrían
impactar a los resultados de otras divisiones de Alpek, las cuales
representan aproximadamente el 35% de nuestro estimado del EBITDA para
2018. Ya que casi el 19% de las importaciones de gas LP de China
provienen de EUA, cualquier debilidad en los precios
del propano podría influir en los precios del propileno en
Norteamérica, influyendo positivamente en la estructura del margen de
negocio de productores locales como Alpek.
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