INTERCAM BANCO. OPINIÓN ANÁLISIS. Economía. Resultados de la subasta de valores gubernamentales

Esta semana se subastaron instrumentos de deuda gubernamental, con
ajustes a la baja en las tasas de CETES, en comparación con la subasta
anterior.
El total de CETES subastados fue de 32,000 millones de pesos.
En lo que se refiere a la colocación del CETE de 28 días, el mercado demandó
27,737.35 millones de pesos, de los cuales se colocaron 8,000 millones a una tasa
ponderada de 11.25%, manteniéndose sin cambio con respecto a la semana
anterior, implicando una demanda de 3.47 veces el monto colocado.
En el plazo de 91 días la tasa de colocación fue de 11.44%, 2 puntos base menor
a lo visto la semana pasada (11.46% prev.). Este instrumento registró una
demanda de 3.90 veces el monto colocado de 7,500 millones de pesos.
En cuanto al plazo de 175 días, se colocaron 8,000 millones de pesos a una tasa
de 11.54%, es decir, 3 puntos base menos que la subasta precedente. Existió una
demanda de 2.55 veces el monto colocado.
Finalmente, en el plazo más largo (721 días) la demanda fue de 2.26x y los
instrumentos se colocaron a una tasa de 11.14%, por un monto de 8,500 millones
de pesos. La tasa de colocación fue 1 punto base por debajo de lo visto la subasta
anterior (11.15% prev.).
La subasta de valores gubernamentales de esta semana presentó ligeros ajustes
a la baja para todos los Cetes con excepción del instrumento a 28 días que se
mantuvo sin cambios. Cabe destacar que la mayor demanda fue nuevamente para
el nodo a 3 meses. La lectura de esta semana está en línea con el anuncio de
política monetaria de la semana pasada donde se puso pausa al ciclo alcista de
Banco de México. Adicionalmente, la gobernadora de Banxico, Victoria Rodriguez,
comentó que dejarán que la política monetaria opere para estar atentos a la
evolución del panorama inflacionario. Por lo pronto, se espera que los miembros
de la Junta mantendrán una actitud de cautela manteniendo la tasa en el nivel
actual (11.25%) por un periodo prolongado para ver si la inflación se mantiene a
la baja en un entorno de alta incertidumbre internacional.
En cuanto a instrumentos de mediano plazo, se subastaron Bondes F a plazos
de 1 y 3 años. Para el instrumento a un año se colocaron 5,500 millones a una
sobre tasa de 0.13%. A tres años se colocaron 1,000 millones a 0.21%. Cabe
destacar los instrumentos no registraron cambios en las tasas de rendimiento que
presentaron en las subastas anteriores. Además, el instrumento a 3 años fue el
más demandado (5.01 veces el monto colocado), mientras que la mayor demanda
en números absolutos fue para el nodo de 1 año (17,310.14 millones de pesos).
Finalmente, a largo plazo se subastaron Bonos a 3 años y Udibonos a 3 años
(dic. ’26). Los bonos se colocaron 13,000 millones de pesos a una tasa de 10.46%,
disminuyendo en 4 puntos base comparado con la última subasta (10.50% prev.)
con una demanda de 2.42x. Por su parte, los Udibonos a 3 años, se colocaron 900
millones de udis a una tasa de 5.43%, 15 puntos base mayor a la última subasta
(5.58% prev.) y con una demanda de 1.99x.