INTERCAM BANCO. OPINIÓN ANÁLISIS. Economía. 2 de mayo de 2023 Resultados de la subasta de valores gubernamentales

Esta semana se subastaron instrumentos de deuda gubernamental, con
ajustes mixtos en las tasas de CETES, en comparación con la subasta
anterior.
El total de CETES subastados fue de 55,500 millones de pesos.
En lo que se refiere a la colocación del CETE de 28 días, el mercado demandó
55,437.25 millones de pesos, de los cuales se colocaron 17,500 millones a una
tasa ponderada de 11.40%, aumentando en 13 puntos base con respecto a la
semana anterior (11.27% prev.), implicando una demanda de 3.17 veces el monto
colocado.
En el plazo de 91 días la tasa de colocación fue de 11.59%, 2 puntos base mayor
a lo visto la semana anterior (11.57% prev.). Este instrumento registró una
demanda de 3.50 veces el monto colocado de 17,000 millones de pesos.
En cuanto al plazo de 181 días, se colocaron 13,000 millones de pesos a una tasa
de 11.61%, 4 puntos base inferior con respecto a la última subasta (11.65% prev.).
Existió una demanda de 2.85 veces el monto colocado.
Finalmente, en el plazo más largo (364 días) la demanda fue de 2.69x y los
instrumentos se colocaron a una tasa de 11.57 %, por un monto de 8,000 millones
de pesos. La tasa de colocación fue 20 puntos base por debajo de lo visto la
subasta precedente (11.77 % prev.).
La subasta de valores gubernamentales de esta semana presentó ajustes
marginales al alza para los instrumentos de menor plazo y a la baja para los de
mayor plazo, destacando la magnitud de los movimientos en los Cetes de 1 y 12
meses, que resultó en que la pendiente entre ambos se haya reducido a
únicamente 17 pb, con el nodo de un año por debajo de los Cetes de tres y seis
meses. Esto parece indicar que el mercado no espera un significativo mayor
recorrido adicional en tasas por parte de Banxico. Además, la mayor demanda en
la subasta la tuvo el nodo de 3 meses por tercera semana consecutiva. Cabe
destacar que con el rendimiento actual que ofrecen las tasas de los Cetes y con el
mejoramiento del panorama de la inflación, la demanda por los instrumentos se ha
mantenido fuerte. Finalmente, esta semana hay decisión de política monetaria de
la Reserva Federal de EE.UU., por lo que el mercado se mantiene a la expectativa
de información relevante para las próximas semanas.
En cuanto a instrumentos de mediano plazo, se subastaron Bondes F a plazos
de 2 y 5 años. Para el instrumento a dos años se colocaron 4,500 millones a una
sobre tasa de 0.19%, manteniéndose sin cambios con respecto a la subasta
pasada. A cinco años se colocaron 1,000 millones a 0.25%, disminuyendo 1 pb
con respecto a lo visto en la subasta anterior (0.26% prev.). Además, el
instrumento a 2 años fue el más demandado (2.69 veces el monto colocado), al
mismo tiempo que tuvo la mayor demanda en números absolutos (12,100 millones
de pesos).
Finalmente, a largo plazo se subastaron Bonos a 30 años y Udibonos a 20 años
(nov. ’43). Los bonos se colocaron 9,200 millones de pesos a una tasa de 9.12%,
disminuyendo en 23 puntos base comparado con la última subasta (9.35% prev.)
con una demanda de 1.87x. Por su parte, los Udibonos a 20 años, se colocaron
600 millones de udis a una tasa de 4.56%, 6 puntos base mayor a la última subasta
(4.50 % prev.) y con una demanda de 1.98x.