IMEF. El panorama económico presenta una mezcla de resultados y perspectivas, con algunos contrastes de difícil interpretación.

Mensajes Principales

• En México, el ritmo de actividad económica ha sido mejor de lo esperado y las perspectivas
de crecimiento del PIB han mejorado, pero siguen siendo bajas. El hecho de que crezca la
economía mexicana se debe a tres factores (1) La tan temida recesión en los Estados
Unidos todavía no ocurre. Muy al contrario, salvo algunas excepciones, la economía
estadounidense está creciendo y está permeando hacia la economía mexicana vía
remesas, turismo y manufactura; (2) el near-shoring está ocurriendo. Están llegando las
inversiones y los desarrolladores de parques industriales están trabajando fuertemente; y
(3) la economía mexicana se sigue recuperando de la pandemia. Aunque la economía en
su totalidad ya se recuperó a niveles pre-pandemia, hay sectores que apenas lo están
haciendo.
• Por otro lado, los indicadores más recientes de actividad industrial y de asegurados en el
IMSS del mes de abril presentaron lecturas débiles, mientras que las cifras de finanzas
públicas comienzan a mostrar caídas muy fuertes en los ingresos.
• La inflación se está desacelerando más o menos acorde a lo previsto, pero sigue en niveles
elevados y con algunos de sus componentes más importantes registrando presiones
persistentes, como el caso de la renta de vivienda.
• Especial sorpresa ha causado el tipo de cambio, bajando a niveles inesperados a pesar de
tener un entorno nacional de negocios adverso y altamente incierto, así como un entorno
financiero global con riesgos considerables, pero con inversionistas financieros buscando
aprovechar oportunidades de corto plazo como la que representa la inversión en pesos.
• En los mercados financieros internacionales, prevalece un sentimiento de optimismo ante
lo que se interpreta, como el fin del ciclo de alza en las tasas de interés, por parte de laBOLETÍN DE PRENSA
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Reserva Federal, pero se sugiere cautela, ya que tales apreciaciones podrían estarse
anticipando demasiado y todavía hay un trecho largo para controlar definitivamente la
inflación.
• Este optimismo es de llamar la atención, ante la posibilidad de un muy desfavorable
escenario económico y financiero, que ha sido insistentemente advertido por la secretaria
del Tesoro, si el congreso estadounidense no logra incrementar el techo de endeudamiento
del gobierno federal en las próximas semanas. Los mercados dan por hecho que se logrará
un acuerdo entre demócratas y republicanos antes de llegar al incumplimiento.
• Persiste el riesgo de los problemas en el sector bancario estadounidense. La semana
antepasada colapsó First Republic y la semana pasada los precios de las acciones de
algunos bancos regionales cayeron más de 20%.
• La guerra en Ucrania y otros conflictos o amenazas de tipo geopolítico, han dejado de
ocupar espacio en la atención de los mercados y los inversionistas, pero siguen presentes
en el balance de riesgos.
Perspectivas
• El pronóstico para el crecimiento del PIB en el 2023 mejoró de forma bastante
perceptible en nuestra encuesta actual, a 1.8% luego de tener 1.5% en la encuesta
de abril, reflejando la incorporación del primer avance en las cifras del PIB del primer
trimestre que el INEGI dio a conocer hace un par de semanas. El 1.8% previsto para
el año sigue siendo una cifra inferior al potencial que se asocia a la economía
mexicana, del orden del 2%. Para el 2024, el pronóstico del PIB baja un poco, de 1.9%
a 1.8%.
• La inflación prevista para el 2023 se mantiene en 5.2%, mientras que la esperada para
2024 baja marginalmente de 4.1% a 4.0%.
• La expectativa para la tasa de interés de referencia monetaria al cierre del año baja
un poco, de 11.50% a 11.25% para el presente año, y de 9.0% a 8.8% para el 2024.
Con el nivel actual en 11.25%, lo que vemos es que no se esperan cambios en lo que
resta del año y se anticipa el inicio de una baja en la tasa durante el 2024. Cabe notar
que para que comience el ciclo de baja por parte de Banco de México, primero tendría
que confirmarse una inflación inferior al 5% y descendiendo de forma sostenible hacia
el objetivo de 3%.3
BOLETÍN DE PRENSA
• El tipo de cambio pronosticado para el cierre del año se reduce de forma importante,
de 19.45 pesos por dólar (p/d) a 19.15 p/d para el 2023 y de 20.50 p/d a 20.17 p/d
para el 2024. Con el tipo de cambio en niveles cercanos a 17.50 p/d, los niveles
pronosticados implicarían depreciaciones de 9% y 15% en cada caso. Hay que notar
que la apreciación reciente del peso mexicano se ha generado por una combinación
de factores inusuales que difícilmente se mantendrán por mucho tiempo.
• El crecimiento en el número de asegurados en el IMSS previsto para el 2023 aumentó
de 450 mil en la encuesta de abril a 524 mil en la presente entrega, respondiendo a la
solidez que presentó esta cifra en los primeros tres meses del año.
• El resto de los indicadores pronosticados se mantiene básicamente sin cambios
relevantes.
RESULTADOS DE LA ENCUESTA MENSUAL DE EXPECTATIVAS IMEF
EXPECTATIVAS IMEF 2023
MARZO
Crecimiento del PIB (%)
1.4%
Inflación (fin de año, %)
5.3%
Balance público tradicional (% del PIB
-3.8%
Tasa de Política Monetaria (fin de año)
11.25%
Empleo IMSS (cambio absoluto)
450,000
Tipo de Cambio (fin de año, P/US$)
19.50
Cuenta Corriente (% del PIB)
-1.0%
ABRIL
1.5%
5.2%
-3.8%
11.50%
450,000
19.45
-1.0%
MAYO
1.8%
5.2%
-3.7%
11.25%
524,000
19.15
-1.0%
Fuente: Mediana de la Encuesta de Expectativas IMEF/11 de mayo de 2023
EXPECTATIVAS IMEF 2024
MARZO
Crecimiento del PIB (%)
1.9%
Inflación (fin de año, %)
4.1%
Balance público tradicional (% del PIB
-3.7%
Tasa de Política Monetaria (fin de año)
9.0%
Empleo IMSS (cambio absoluto)
553,500
Tipo de Cambio (fin de año, P/US$)
20.50
Cuenta Corriente (% del PIB)
-1.0%
Fuente: Mediana de la Encuesta de Expectativas IMEF/11 de mayo de 2023
ABRIL
1.9%
4.1%
-3.7%
9.0%
537,500
20.50
-1.0%
MAYO
1.8%
4.0%
-3.7%
8.8%
540,000
20.17
-1.0%BOLETÍN DE PRENSA
4
En materia fiscal
Hacemos del conocimiento la publicación de la Jurisprudencia “IMPUESTO AL VALOR
AGREGADO. LA COMPENSACIÓN CIVIL NO ES UN MEDIO PARA SU PAGO NI PUEDE DAR
LUGAR A UNA SOLICITUD DE SALDO A FAVOR O ACREDITAMIENTO (LEGISLACIÓN
VIGENTE EN LOS EJERCICIOS FISCALES 2019 Y 2020)” del viernes 12 de mayo de 2023 en
el Semanario Judicial de la Federación, la cual se considera de aplicación obligatoria a partir
del lunes 15 de mayo de 2023. Al respecto, será importante identificar aquellos casos en que
dicha Jurisprudencia incide en la manera de operar de los contribuyentes, especialmente
aquellos que llevan a cabo compensaciones de adeudos.
Asimismo, en apego a la reforma fiscal de 2022, en materia de presentación de Dictamen Fiscal,
así como de la información referente a operaciones con partes relacionadas, el 15 de mayo de
2023 fue la fecha en que se debió cumplir con ambas obligaciones, sin haberse obtenido una
prórroga para su presentación.BOLETÍN DE PRENSA
PRESÍDIUM
Ing. José Domingo Figueroa Palacios
Presidente Nacional
C.P.C. Teresa Rodríguez Bastidas
Presidente del Comité Nacional de Estudios Fiscales
Mtro. Mario A. Correa Martínez
Presidente Comité Nacional de Estudios Económicos
Mtro. Gerardo González Ayala
Director General