Citibanamex. Anticipamos menor PIB y mayor inflación en 2022 y 2023

México: Reporte Económico Diario

• Prevemos tasa de Banxico en 8.25% al cierre del año. Ante los temores de recesión mundial y las consecuencias del conflicto en Europa del Este, observamos un incremento en los precios de las materias primas que dará lugar a un aumento de la inflación a nivel mundial, lo que resultará en tasas de interés más altas. Esto, más una actitud más cautelosa hacia la inversión y las posibles interrupciones en las cadenas de suministro, nos hacen estimar un menor crecimiento económico. Para la economía global y de Estados Unidos ahora proyectamos un crecimiento de 3.3% en ambos casos para 2022 (3.9% y 3.6% hace un mes), y de 3.1% y 2.1% para 2023 (0.1pp menores que en febrero). Asimismo, anticipamos una inflación global de 6.1% en 2022 y de 3.4% en 2023 (4.8% y 3.0% anteriormente). Para la economía mexicana revisamos las estimaciones de crecimiento del PIB para 2022 y 2023 a 1.3% y 2.0%, respectivamente (1.7% y 2.1% previos). Si bien los efectos en la inflación por el aumento de los precios internacionales de la energía serán mitigados por las medidas de estímulo del gobierno, anticipamos que los nuevos choques de oferta exacerben las presiones inflacionarias. Ahora vemos la inflación general al cierre de 2022 y 2023 en 6.0% y 4.0%, respectivamente (5.1% y 4.0% previos). El deterioro en las perspectivas para la inflación llevaría a Banxico a incrementar la tasa de política monetaria en 50 pb, tanto en marzo como en mayo, y posteriormente en 25pb en cada reunión por el resto del del año, alcanzando una tasa al cierre de 2022 en 8.25% (7.75% previo). Los efectos de un menor crecimiento del PIB, mayores tasas de interés y subsidios a los combustibles, más que compensarán el aumento de los ingresos públicos por un mayor precio del petróleo, resultando en un déficit público de 4.2% del PIB en 2022 (3.8% estimado anteriormente).

• Reserva Federal de EUA incrementa tasa por primera vez desde 2018 a 0.50% desde 0.25%. En su comunicado, la Junta de Gobierno señala que la actividad económica y el empleo continúan fortaleciéndose mientras que la inflación continúa elevada. Asimismo, señala que el conflicto entre Rusia y Ucrania resultará en el corto plazo en presiones adicionales al alza para la inflación y afectará la actividad económica. En este sentido, la Fed redujo su estimación para el PIB de EUA en 2022 a 2.8% desde 4.0% y aumentó la de inflación a 4.3% desde 2.6% (ambos para el 4º trimestre). Asimismo, la mayoría de los miembros de la Junta estiman hasta seis incrementos adicionales de 25pb a la tasa de referencia. Dado este contexto, seguimos anticipando un aumento de 50pb en la reunión de mayo y que la tasa de EUA cierre el año en 2.25%.

• Avanzan mercados bursátiles. Los índices S&P 500 y NASDAQ ganaron 2.2% y 3.8% respecto al cierre del martes, respectivamente. En el mercado local, el Índice de Precios y Cotizaciones creció 0.8% respecto a la jornada previa. El tipo de cambio cerró en 20.68 pesos por dólar, una apreciación diaria de 0.9%. Finalmente, en EUA la tasa de los bonos a 2 años aumentó 9pb a 1.94%, mientras que en México disminuyó 2pb ubicándose en 8.39%.

 

Fuentes: Citibanamex-Estudios Económicos con datos de Citi Research (Global Economic Outlook & Strategy: “The lasting consequences of the conflict for globalisation”, 16 marzo, 2022), Reserva Federal de EUA y Bloomberg.

 

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