Aumentamos nuestro Precio Objetivo a US10.25 por ADR o P$19.00 por acción.
Nuestra
revisión de estimados de Volaris (recomendación de Compra) incluye la
incorporación de un menor crecimiento del tráfico y un rendimiento por
pasajero
inferior a lo esperado en el 1T18, con un retraso en la recuperación en
nuestra expectativa. (El rendimiento, el punto de precio de la
industria de aerolíneas, mide los ingresos por pasajero generados cada
vez que un pasajero vuela un kilómetro). A pesar de
cierta cautela con las perspectivas operativas a corto plazo de
Volaris, el ligero aumento del múltiplo objetivo de 7x a 7.1x, dentro
del rango de valor justo del múltiplo VC/EBITDAR de entre 7x y 7.5x,
respalda un incremento del Precio Objetivo de las acciones
de US$9.75 por ADR o P$18.00 por acción a US$10.25 por ADR o P$19.00
por acción.
Análisis de la acción. Aunque los rendimientos de los pasajeros nacionales aún enfrentan ciertas dificultades, Volaris debería ver mejoras operativas en su segmento internacional. Las bases comparativas más sencillas en los vuelos hacia el norte y una mejora gradual de las operaciones de la aerolínea en Centroamérica deberían impulsar los resultados de este segmento. Ya que los resultados del 2018 de la aerolínea de ultrabajo costo parecen encaminados a una mejora anual, este impuso ha ofrecido históricamente apoyo a la valuación dentro del sector. En cuanto a las tendencias de crecimiento del tráfico en el mercado nacional, parece que Volaris sigue teniendo oportunidades atractivas para arrebatar participación de mercado a las compañías de autobuses interestatales.
No hay comentarios:
Publicar un comentario