martes, 17 de abril de 2018

Citibanamex: Volaris (VOLAR.A) Reiteramos recomendación de Compra


 
Aumentamos nuestro Precio Objetivo a US10.25 por ADR o P$19.00 por acción. Nuestra revisión de estimados de Volaris (recomendación de Compra) incluye la incorporación de un menor crecimiento del tráfico y un rendimiento por pasajero inferior a lo esperado en el 1T18, con un retraso en la recuperación en nuestra expectativa. (El rendimiento, el punto de precio de la industria de aerolíneas, mide los ingresos por pasajero generados cada vez que un pasajero vuela un kilómetro). A pesar de cierta cautela con las perspectivas operativas a corto plazo de Volaris, el ligero aumento del múltiplo objetivo de 7x a 7.1x, dentro del rango de valor justo del múltiplo VC/EBITDAR de entre 7x y 7.5x, respalda un incremento del Precio Objetivo de las acciones de US$9.75 por ADR o P$18.00 por acción a US$10.25 por ADR o P$19.00 por acción.
 
Análisis de la acción. Aunque los rendimientos de los pasajeros nacionales aún enfrentan ciertas dificultades, Volaris debería ver mejoras operativas en su segmento internacional. Las bases comparativas más sencillas en los vuelos hacia el norte y una mejora gradual de las operaciones de la aerolínea en Centroamérica deberían impulsar los resultados de este segmento. Ya que los resultados del 2018 de la aerolínea de ultrabajo costo parecen encaminados a una mejora anual, este impuso ha ofrecido históricamente apoyo a la valuación dentro del sector. En cuanto a las tendencias de crecimiento del tráfico en el mercado nacional, parece que Volaris sigue teniendo oportunidades atractivas para arrebatar participación de mercado a las compañías de autobuses interestatales.

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