Esperamos un 1T18 positivo.
Proyectamos
un EBITDA de US$205 millones (12.3% trimestral, 11.5% anual), 3.5% por
encima del consenso. Las utilidades esperadas de US$78 millones podrían
decepcionar
(+112%
trimestral, -46.2% anual) con nuestro estimado 29% por debajo del
consenso por la mayor depreciación, amortización y agotamiento
(DD&A) e impuestos, debido
a la fluctuación cambiaria. Revisamos nuestro modelo para reflejar
ajustes mínimos. Reiteramos nuestra recomendación de Neutral y Precio
Objetivo de P$97.00 por acción y destacamos al tipo de cambio y a las
tasas de interés como posibles catalizadores clave
a corto plazo.
Continúa la estrategia de participar en el negocio de hidrocarburos.
IEnova anunció que construirá y operará una nueva terminal de
almacenamiento de hidrocarburos. El proyecto tendrá una inversión
estimada de US$130 millones, una capacidad de almacenamiento de
combustibles líquidos de 1 millón de barriles, y se espera que la
terminal inicie operación comercial durante la segunda mitad del 2020.
Consideramos que el nuevo proyecto debería estar dentro de la meta de un
retorno sin deuda de 9%-11% de la compañía, disminuyendo el riesgo en
casi P$0.3/acción a corto plazo a nuestra
contribución de nuevos proyectos al VNA. Estimamos que el proyecto
podría añadir P$1.0 por acción para 2021, una vez que esté finalizado.
Para más información, consulte el reporte
IEnova - Alerta: Continúa la estrategia de participar en el negocio de hidrocarburos; reiteramos recomendación de Neutral,
publicado el 13 de abril.
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