Nuestra
lectura del mercado -- Lo más destacado de la semana fue la decisión de
política monetaria de la Fed, cuyas expectativas de crecimiento económico de
EUA dieron un impulso adicional a los mercados emergentes. En Citi, nuestro
economista ahora espera dos alzas adicionales en tasas, las cuales se darían en
las reuniones de junio y septiembre. La bolsa en México subió 6.0% en dólares
(+3.2% en moneda local).
Pronóstico
de divisas -- Retrocede optimismo sobre fortaleza del dólar. La ampliación en
las tendencias de inflación en Europa, Asia, Emergentes y la decepción en los
planes fiscales y de impuestos de EUA han contribuido con una debilidad del
dólar desde diciembre. Lo anterior podría prolongarse en el corto plazo por el
endurecimiento de la política monetaria en China y quizá del Banco Central
Europeo. Sin embargo, para los próximos 12 meses el dólar podría fortalecerse
3-4% vs. las divisas globales -menos que el estimado previo-, debido a la
política fiscal de EUA y de Europa y a la situación actual del viejo continente
(en caso de un ríspido Brexit y ríspida finalización de compra de activos).
Así, para los próximos 6-12 meses las divisas se depreciarían vs. el dólar en:
euro (3%) / yen (6%) / libra (4%) / real (6%) / peso (8%).
Estrategia
Europa -- El apetito por riesgo parece haberse incrementado. En los últimos 12
meses pasamos desde los temores de una recesión global en el 1T16 a los signos
de mejora económica global en el 1T17, donde claramente ha habido un cambio en
el debate macroeconómico impulsado por las mejoras en las expectativas de
inflación. Nuestro estratega tiene un objetivo de 410 puntos para el DJ Stoxx
600 (+10% en moneda local / +3% en dólares).
Movimiento
de fondos de inversión locales en RV nacional -- Al cierre de febrero, el valor
de las inversiones de los fondos de inversión en México en acciones locales (en
directo) ascendió a P$210 mil millones, 0.1% superior al valor de la posición
en enero. Importante destacar que el valor de estos activos en custodia fue
ligeramente contrarrestado por la caída de 0.2% del IPyC. En términos de
flujos, los fondos incrementaron las inversiones en P$424 millones en el
segundo mes del año y han aumentado tenuemente sus inversiones en acciones
mexicanas en directo en 5 de los últimos 6 meses.
Movimiento
de fondos de inversión locales en acciones de la BMV -- Durante febrero, las 5
acciones que más flujos de fondos recibieron fueron Pinfra, Ienova, Ac y Alpek.
Del lado contrario, las salidas de flujos más importantes las registraron
Walmex, Femsa, Cemex, Gfinter y Mega. Tras importantes salidas de flujos por
parte de los fondos en Amx durante prácticamente todo 2016, la tendencia se ha
revertido en los últimos 3 meses, donde registra flujos positivos.
Portafolio
Fundamental -- En la semana, el Portafolio Fundamental tuvo un rendimiento de
3.9% comparado con uno de 3.2% del IRT. En el acumulado del 2017, el portafolio
ha tenido un rendimiento de 2.4% vs. 6.7% del IRT.
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