CITIBANAMEX: Reportes 1T18 no impulsaron al mercado

Nuestra lectura del Mercado. Grandes empresas tecnológicas de EUA ayudan al mercado a mantenerse a flote. El S&P 500 se mantuvo sin cambios semanales; mientras que el DJIA cayó 0.6%. México cayó 0.7% en dólares.         

México reportes 1T18. Finalizó la temporada de resultados del 1T18 en México, la cual tuvo un sesgo negativo, ya que el S&P/BMV IPC cayó 1.3% desde que inició la temporada; si bien hubo otros factores que afectaron el desempeño del índice, lo cierto es que los reportes no lograron impulsarlo. Con información de 126 empresas que han enviado información a bolsa y al comparar los números vs. el 1T17, los ingresos crecieron 5%, el EBITDA 1% y la utilidad neta decepcionó al caer 26% respecto a lo reportado el mismo trimestre del año anterior. Entre empresas de la muestra del índice, los reportes de Cuervo y Volar decepcionaron, mientras que sobresalieron los de Mega, Televisa y Nemak.

Contra estimados, no estuvieron tan mal. Al comparar los resultados de las empresas mexicanas contra los estimados del mercado, los números en ingresos y EBITDA estuvieron prácticamente en línea; sin embargo, la utilidad neta estuvo 14% por debajo de las expectativas, pero -5% si excluimos a AMX. El sector financiero volvió a reportar sólidos números y la utilidad neta de los grupos financieros estuvo 5% por encima de las proyecciones del mercado.

EUA encaminado hacia la mejor temporada de resultados. La mitad de las empresas de EUA han reportado resultados del 1T18, y el 80% ha superado las expectativas del mercado, representando la mejor temporada de resultados desde que se tiene registro. Las utilidades han estado 9.4% por arriba de lo esperado, favorecidas por mayores ingresos y se encuentran 27% por encima de las utilidades del 1T17. Los sectores consumo discrecional, energía, industriales y tecnología son los que mejor han reportado; mientras que materiales ha decepcionado.

Alza en bonos del Tesoro y la preocupación que generan. En los últimos días la tasa de los bonos soberanos a 10 años de Estados Unidos ha tocado el nivel de 3% por primera vez en 4 años. Hay varios impactos en el mercado de deuda y divisas, pero en el mercado de capitales en Estados Unidos también hay efectos importantes. La tasa de estos treasuries es frecuentemente usada como referencia en la determinación del valor intrínseco de una acción o su precio objetivo. Si esta tasa continúa en crecimiento, las valuaciones de las empresas serían menores a las actuales. Otro aspecto importante es que una tasa de los treasuries alta también significa un costo de financiamiento más alto para las empresas, por lo que solicitar créditos o emitir deuda se vuelve más caro.

Portafolio Fundamental. En la semana, el Portafolio Fundamental tuvo un rendimiento de -0.6% comparado con uno de -0.3% del S&P/BMV IRT ex Elektra. En el acumulado del 2018, el portafolio ha tenido un rendimiento de 1.5% vs. -1.5% del S&P/BMV IRT ex Elektra.