INTERCAM BANCO. OPINIÓN ANÁLISIS Renta Variable Nota de Emisora Femsa Resultados de su revisión estratégica; desinversión en Heineken

Femsa envió un comunicado a través de la BMV en el que
anunció que su Consejo de Administración aprobó un nuevo plan a largo plazo
para maximizar la creación de valor; también anunció decisiones derivadas de su
revisión estratégica, incluyendo la desinversión en Heineken.
Durante el 2022, Femsa llevó a cabo una revisión de su plataforma de negocios
para lograr una estructura corporativa y de capital óptimas. Lo anterior, con fin de
garantizar que el Consejo y el equipo directivo estén totalmente alineados en su
búsqueda de valor. En este contexto, se determinó que la manera más óptima de
maximizar la creación de valor a largo plazo es enfocarse en sus negocios clave,
considerando que aquéllas son las que tienen mayor relevancia, potencial de
crecimiento, y mantienen las fortalezas financieras y competitivas más importantes
para Femsa: Retail, o Femsa Comercio (Proximidad, Salud y Combustibles); Coca-
Cola Femsa; y Femsa Digital.
Tras el análisis estratégico, el Consejo de Administración de Femsa aprobó una
serie de acciones y desinversiones. Cabe mencionar que las acciones conducirán
a lograr el plan durante los siguientes 24 a 36 meses:
 Femsa explorará alternativas para Envoy Solutions - su negocio de
distribución en EE.UU. - así como para su otra inversión minoritaria y
demás unidades de negocio no clave.
 Femsa reducirá su deuda existente para lograr un nivel de
apalancamiento de aproximadamente 2.0x (Deuda Neta / EBITDA,
excluyendo Kof). Lo anterior tiene como objetivo mantener una
calificación crediticia de grado de inversión sólida.
 El capital excedente al que se requiere para el crecimiento orgánico e
inorgánico de los principales negocios será devuelto a los accionistas de
Femsa a lo largo del tiempo.
 Se llevará a cabo la desinversión en Heineken, sujeta a condiciones de
mercado. Dada la desinversión, los consejeros designados por Femsa
renunciarán a los Consejos de Heineken.
A pesar de que no se comunicó mayor detalle sobre éste último punto, es
importante destacar su importancia: Femsa es el segundo mayor accionista de
Heineken, una de las cerveceras mas grandes del mundo con presencia en más
de 70 países. Y, dado que la participación de Femsa en Heineken es de 14.76%,
la desinversión se trata de un monto relevante.
El 14.76% se divide en 8.63% de participación en Heineken N.V.; y 12.26% de
participación en Heineken Holding, N.V. Y, al momento de este documento, la
capitalización de mercado de las empresas son de $57,988 mdd, y $24,226 mdd,
respectivamente.
El equipo directivo de Femsa llevará a cabo una conferencia telefónica el 17 de
febrero a las 8:00 am tiempo del centro de México para discutir lo comunicado con
mayor detalle.