Peñoles informó que ha declarado la suspensión temporal por tiempo indefinido de las operaciones de su unidad minera de zinc Francisco I. Madero, ubicada en el Municipio de Morelos, Zacatecas. Esto se debe a la baja ley de mineral que se ha presentado desde hace varios meses, la dureza del mismo y la profundidad de los cuerpos minerales, lo que aunado a la caída abrupta del precio del zinc y el alto costo de operación hacen que esta unidad minera deje de ser costeable. Madero inició sus operaciones en el año 2001. En 2019 molió y benefició 2.3 millones de toneladas de mineral y produjo 41,541 toneladas de zinc y 8,905 toneladas de plomo.
Análisis
El anuncio de
Peñoles es medianamente relevante, dado que la mina subterránea
Madero actualmente es una de las minas de zinc más grandes de
México, ocupando la tercera posición. Esta mina en 2019 operó al
87% de su capacidad.
Madero contribuye
con el 14.2% del total de zinc que produce Peñoles, volumen que ya
afinado representaría ventas aproximadas en 2019 por $104.7 millones
de dólares. Mientras que en plomo la aportación de esta unidad
sería del 10.6% del total de plomo extraído por Peñoles, volumen
que en 2019 representaría ventas por aproximadamente $20.3 millones
de dólares. En consecuencia, la contribución total de esta mina
2019 podría calcularse en $125 millones de dólares, es decir, 2.79%
del total de ventas consolidadas de Peñoles, suponiendo volúmenes
equivalentes en las operaciones metalúrgicas.
Es muy importante
mencionar que Peñoles anticipa un impacto menor, dado que la empresa
comenta que ha tomado previsiones en su complejo metalúrgico, por lo
que agrega que la suspensión no tendrá consecuencias materiales en
su producción de zinc afinado. A este respecto, es importante
recordar que a nivel de ventas el volumen importante no es el que se
logra extraer de las minas, sino la cantidad que se logra afinar y
que finalmente se vende.
En cuanto al precio
del zinc, éste muestra una clara tendencia de baja de febrero de
2018 a la fecha. El zinc se utiliza principalmente para galvanizar
acero y protegerlo de la corrosión, pero puede tener otros usos como
en las baterías, pinturas, piezas de fundición para la industria
automotriz, etc. Del 1 de febrero 2018 al 15 de mayo 2020 el
decremento acumulado en el precio del zinc es de - 45%. Una parte
relevante de esta baja obedece a la tensión en las relaciones
comerciales entre Estados Unidos y China, aunque actualmente pesa más
la notoria debilidad de la economía mundial por el tema del
coronavirus. Además, la recuperación de los sectores importantes
para el zinc, como construcción y automotriz, apenas comenzará, y
se espera una de lenta recuperación de mediano plazo. Por
consiguiente, elentorno parece poco propicio para mantener activa
esta unidad.
En conclusión, si
bien la decisión impactará negativamente las ventas de Peñoles,
pensamos que la decisión permitirá mejorar la rentabilidad de la
empresa. Por otro lado, Peñoles ya había reconocido una pérdida
por el deterioro en el valor de los activos en esta unidad, al igual
que en Bismark; de tal forma que buena parte de los efectos ya venían
incorporándose meses atrás.
Por nuestra parte,
el bajo impacto en ventas y las medidas para evitar afectaciones
relevantes en el negocio metalúrgico, nos permiten reiterar nuestra
recomendación de COMPRA.
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