Economía
INVEX AnálisisTras un prolongado periodo de negociación, el presidente de los Estados Unidos, Joe Biden, ha alcanzado un acuerdo con el representante del Congreso, Kevin McCarthy, con el fin de incrementar el límite del techo de la deuda.
Banco de México reporta que las remesas recibidas en abril fueron de $5,003 mdd, las cuales representan un aumento anual de 6.27% y un acumulado de $60,254 mdd.
En el contexto global:
La confianza industrial en la Eurozona experimentó una significativa disminución en mayo, reflejada en una caída de (-)5.2 puntos en comparación con los (-)2.8 puntos revisados del mes anterior. De manera similar, la confianza en los servicios también se redujo, alcanzando los 7.0 puntos, en contraste con los 9.9 puntos revisados del mes anterior. Destaca que el sentimiento entre los proveedores de servicios ha alcanzado su nivel más bajo desde noviembre de 2022, lo cual refleja una visión menos optimista sobre la demanda esperada, así como, en menor medida, sobre la situación empresarial.
Los datos en China han sorprendido debido a que el PMI manufacturero cayó inesperadamente a un mínimo de cinco meses, registrando 48.8 puntos en mayo, en comparación de los 49.2 puntos registrados en abril y por debajo del 51.4 puntos estimados por el mercado. El PMI no manufacturero descendió a 54.5 puntos desde los 56.4 puntos del mes anterior.
En Estados Unidos el número de vacantes de empleo (JOLTs, por sus siglas en inglés) aumentó en 35,000 alcanzando los 10,103 millones de vacantes en abril, superando las expectativas del mercado de 9,375 millones. Esta cifra representa un repunte desde el mínimo de casi dos años del mes anterior y muestra un fortalecimiento del mercado laboral. Este ultimo dato podría allanar el camino para nuevas subidas en la tasa de interés por parte de la Reserva Federal.
El PMI manufacturero ISM de Estados Unidos disminuyó a 46.9 puntos en mayo, de un 47.1 registrados el mes anterior, por debajo de las expectativas de 47 puntos del mercado. Este dato apunta a un séptimo mes consecutivo de contracción en el sector manufacturero.
Conforme al último dato del Informe Nacional de Empleo ADP se crearon 278,000 puestos de trabajo en el mes de mayo, superando las previsiones de 170,000 puestos de trabajo. El sector de servicios y la industria de producción de bienes fueron los que más trabajos añadieron, mientras que se registraron perdidas de empleo en el sector financiero (-)35,000, educativo (-)29,000 y manufacturero (-)48,000.
La información más reciente de la nómina no agrícola en Estados Unidos muestra que esta economía añadió sorpresivamente 339,000 puestos de trabajo en mayo, la mayor cifra en cuatro meses, y muy por encima de las previsiones del mercado de 190.000. Tomando como referencia esta información es probable que la Reserva Federal incremente las tasas de interés en la próxima reunión.
México:
Banco de México reporta que en abril entraron a México $5,003 mdd en remesas, con series desestacionalizadas los ingresos por remesas tuvieron un incremento mensual de 1.2% y los egresos presentaron una reducción mensual de 28.4%. De esta forma la cuenta de remesas reporto un superávit de 5,118 mdd para el mes de abril.
Destaca la postura de la Junta de Gobierno, en las minutas, respecto a la política monetaria ya que se ha decidido por unanimidad mantener la Tasa de Interés Interbancaria en 11.25% y estiman que el panorama inflacionario será complicado e incierto y con riesgos al alza. Aunque se destaca la posibilidad de mantener en pausa el ciclo de política monetaria por un tiempo prolongado.
¿Qué esperar los siguientes días?...
La próxima semana se dará a conocer los PMI de servicios de Estados Unidos donde los estimados del consenso se ubican en 55.1 puntos (53.6 anterior). Para el caso de la Eurozona la previsión se sitúa en 55.9 puntos (56.2 anterior). Además, en la Eurozona, se publicarán los datos de las ventas al menudeo a tasa anual y mensual, en donde se anticipa un descenso, para la primera, de (-)3.1% [ (-)3.8% anterior] y un aumento, para la segunda, de 0.2% [ (-)1.2% anterior].
China dará a conocer los datos sobre su balanza comercial donde hay una previsión de 8.0% (8.5% anterior) para las exportaciones, y se espera que las importaciones no sorprendan más a la baja.
Destaca para Estados Unidos la información sobre los inventarios mayoristas donde se prevé una disminución de (-)0.2% (0.0% anterior).
En México se divulgarán los datos sobre la inflación correspondiente para el mes de mayo. Según las estimaciones de INVEX, se pronostica una variación anual de 5.92% y una disminución mensual de (-)0.14% para la inflación general. En cuanto a la inflación subyacente, se espera una tasa anual de 7.38% y 0.38% para la mensual.
Bolsas concluyen semana con rendimientos mixtos, incide propuesta de endeudamiento en EE.UU.
En EE.UU. los mercados accionarios cerraron con variaciones positivas: el S&P 500 aumentó 1.83%, el Dow Jones se apreció 2.02% y el NASDAQ subió 2.04%.
El Stoxx Europe 600 tuvo una ganancia por 0.16%.
Por su parte, el S&PBMV IPC registró una caída por -1.47%, destacaron las disminuciones en GFNORTE, RA y BBAJIO de -6.73%, -6.16% y -5.84% respectivamente.
Aunque los mercados americanos tuvieron una semana corta, por la conmemoración del Memorial Day; ello no disminuyó una semana plagada de eventos y comentarios de funcionarios de la FED que alimentaron la volatilidad durante la misma.
El factor que incidió, principalmente, en el ánimo de los inversionistas en la semana fue la evolución en el Congreso estadounidense de la propuesta de ley sobre el techo de endeudamiento, el cual fue aprobado al cierre de la semana; lo que evitó un posible impago de la deuda. Dicho plan contempla la suspensión del techo de endeudamiento durante los próximos 2 años.
Por otro lado, como ha sido en los últimos meses persiste la atención en las decisiones de política monetaria, en esta ocasión los comentarios de algunos miembros muestran una discrepancia en cuanto a la decisión de junio, donde nuevamente, se ajustaron las expectativas de alza de 25 pbs a una probabilidad de 29% desde 64% la semana pasada; además, el mercado continúa considerando recortes a la tasa de referencia antes de que termine el año.
La presidenta de la FED de Cleveland, Loretta Mester, aseguró que “no ve razones convincentes” para detener las alzas en tasas.
Mientras que, el gobernador de la FED, Phillip Jefferson, apuntó hacía mantener la tasa de referencia sin cambio en la decisión de junio, pero comentó que “decisiones de mantener la tasa de referencia sin cambio, no se deberían de tomar como el fin de un ciclo restrictivo”.
También, el presidente de la FED de Cleveland, Patrick Harker, se mostró a favor de una pausa en el alza en tasas de referencia, ya que, desde su punto de vista “la política monetaria se encuentra en un punto donde puede disminuir los niveles de inflación de manera oportuna”. No obstante, advirtió, que el dato de empleo podría hacerlo cambiar de opinión.
Sobre los datos económicos, en la semana se revelaron cifras que muestran que el mercado laboral continúa resiliente, lo que impulsó las expectativas de un aterrizaje suave de la economía.
Para dar cuenta de ello, en la semana se publicó el dato de las vacantes abiertas (JOLTs) de abril que mostró un número mayor al dato previo, además, el reporte de empleo ADP (que considera el sector privado) de mayo reportó una generación 278,000 nuevos empleos, mayor al esperado por el consenso.
A su vez, la Nómina no Agrícola de mayo sorprendió ubicándose en 339,000 empleos, superando significativamente las estimaciones del consenso. En cuanto a la tasa de desempleo de mayo resultó en 3.7%, la más alta desde octubre de 2022, vs. 3.5% anticipado por los analistas
También en la semana, en el comportamiento incidió el rebalanceo de los índices de MSCI. En territorio local, destaca MEGA que entró a la muestra de los índices MSCI de México, tomando el lugar de CHDRAUI.
No descartamos que persista un ánimo de cautela a la espera de datos económicos que brinden mayor claridad sobre el estado de la economía, en tanto se conocer también la decisión de la FED el 14 de junio.
Desempeño semanal de las bolsas
| Cierre | Var. Semanal | |
| S&PBMV IPC | 53,232.71 | -1.47% |
| Dow Jones | 33,762.76 | 2.02% |
| Nasdaq | 13,240.77 | 2.04% |
| S&P500 | 4,282.37 | 1.83% |
| Bovespa | 112,558.15 | 1.49% |
| DAX | 16,051.23 | 0.42% |
| CAC 40 | 7,270.69 | -0.66% |
| Nikkei | 31,524.22 | 1.97% |
| Shangai | 3,230.07 | 0.55% |
Desempeño semanal de las bolsas
| Cierre | Var. Semanal | |
| S&PBMV IPC | 53,232.71 | -1.47% |
| Dow Jones | 33,762.76 | 2.02% |
| Nasdaq | 13,240.77 | 2.04% |
| S&P500 | 4,282.37 | 1.83% |
| Bovespa | 112,558.15 | 1.49% |
| DAX | 16,051.23 | 0.42% |
| CAC 40 | 7,270.69 | -0.66% |
| Nikkei | 31,524.22 | 1.97% |
| Shangai | 3,230.07 | 0.55% |
¿Qué esperar en los próximos días? En EE.UU., se reportarán el ISM no manufacturero y el índice PMI de servicios de mayo En Reino Unido se darán a conocer los índices PMI de servicios, composite y construcción de mayo. En territorio local, se revelará el nivel de confianza del consumidor y la inflación de mayo. | |||||||||||||||||||||
Opinión Estratégica de Deuda y Tipo de Cambio Esta semana las tasas de interés de los Bonos del Tesoro de los Estados Unidos tuvieron fuertes vaivenes. Al final se llegó a un acuerdo en las negociaciones para ampliar el límite de emisión de deuda del Gobierno Norteamericano. Asimismo, se dieron a conocer varios indicadores del mercado laboral, los cuales dictaron los movimientos de las tasas de interés durante la semana. El mercado de dinero norteamericano estuvo muy concentrado con los diversos reportes sobre el mercado laboral. Hay que resaltar en los principales indicadores de este sector superaron las expectativas del consenso de analistas. En primera instancia se conocieron el número de puestos de trabajo vacantes para el mes de abril, el cual se ubicó por arriba de los 10.1 millones de plazas. A esto se le sumó la variación de empleos privados hecha por la agencia ADP con 278 mil, mayor por 108 mil al estimado del consenso para el mes de mayo. Por último, el cambio en las nóminas no agrícolas se ubicó en 339 mil empleos generados en el quinto mes del año, con revisiones positivas del mes anterior y superando por más de 140 mil plazas al consenso del mercado. Con esto, el mercado reaccionó de forma importante, los futuros de la tasa de referencia marcan una probabilidad implícita del 90% de que en junio la FED incrementaría la tasa de referencia en 25 puntos base. Lo que provocó alzas en los réditos de los Bonos del Tesoro al final la semana y un incremento de la volatilidad en todo el periodo de referencia. El vencimiento de 2 años pasó de 4.56% a un mínimo de 4.34% para cerrar la semana en 4.51%. En cuanto al vencimiento de 10 años tuvo pasó de 3.8% a 3.6% para terminar la semana en 3.70%. En México se dieron a conocer tanto el informe trimestral sobre la inflación, así como las minutas sobre la decisión de política monetaria. En el primero se reafirmaron las estimaciones y balance de riesgos sobre la inflación que se habían publicado en el comunicado de política monetaria del mes de mayo. Asimismo, se reitera que Banco de México (Banxico) mantendrá la tasa de referencia en 11.25%, en lo que resta del 2023. Hay que resaltar que la Junta de Gobierno del instituto central se mantendrá atenta al desempeño del escenario de inflación y dejarán que la actual estancia de la política monetaria opere para poder inducir un comportamiento de los precios de acuerdo con el objetivo de inflación. Asimismo, como aspecto adicional a tomar en cuenta serán las potenciales decisiones de alza por parte de la FED en el futuro previsible. En suma, las siguientes decisiones del Banxico estarán sujetas al comportamiento de la inflación, los sucesos en el exterior y el manejo de los riesgos financieros. Con esto el vencimiento a 3 años cerró la semana en niveles de 10.44%, 4 puntos base de alza en la semana. Mientras que el cierre del vencimiento a 10 años terminó en 8.87%, con 5 puntos base a la baja. En el mercado cambiario, el dólar operó en un rango más acotado que en semanas previas y se estableció entre $17.50 y $17.80 pesos por dólar, con un cierre cercano al mínimo del intervalo. Con el incrementó de la probabilidad de que la Reserva Federal volvería a incrementar la tasa de referencia en junio, no podemos descartar que el peso observe episodios de presión y volatilidad en las siguientes semanas. Deuda Corporativa FEMSA: En línea con su FEMSA Forward anunció una oferta de acciones de Heineken N.V. y Heineken Holding por Eur$3,300 millones en acciones (aproximadamente el 5.9% de la participación conjunta en Grupo Heineken). También anunció la reapertura de la emisión de bonos quirografarios denominados en euros por un monto principal de hasta Eur$250 millones canjeables por acciones ordinarias de Heineken Holding N.V. Cabe señalar que los Nuevos Bonos se consolidarán y formarán una única serie con los Bonos Canjeables quirografarios de la Compañía, por un monto de Eur$500 millones con tasa de 2.625% con vencimiento en 2026. Opinión: Positivo Pues como ya lo mencionábamos, se alinea con el plan estratégico de la empresa a futuro, sumado a la reciente decisión de la empresa de desinvertir su posición minoritaria en Jetro Restaurant Depot y entidades relacionadas. Dicha desinversión considera Usd$1,400 millones en efectivo, siendo Usd$467 millones pagaderos al cierre de la transacción en el 2T-23 y el resto pagadero en los siguientes dos años. Por lo anterior, hacia el 2T-23 esperamos un mayor nivel de efectivo, es decir, un aumento de más del 70% respecto al trimestre previo. Consecuentemente, aumenta la probabilidad de que las entidades calificadoras, como Fitch, mejoren la perspectiva y las calificaciones de FEMSA. En la actualidad, FEMSA tiene dos Certificados Bursátiles en el mercado de deuda mexicano, uno de tasa fija nominal y otro de tasa flotante. Tasas Estados Unidos
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