CITIBANAMEX. Vemos sin cambios la tasa de política monetaria en mayo

México: Reporte Económico Diario

• Prevemos que Banxico mantenga la tasa en 11.25% en la próxima reunión de la Junta de Gobierno. La gobernadora Rodríguez señaló la posibilidad de una pausa en el ciclo de alzas en la próxima reunión de política monetaria, considerando la mejora de la perspectiva de inflación y la postura ya alcanzada. Por su parte, el subgobernador Heath indicó que la probabilidad de que no haya más incrementos en la tasa aumentó ya que la inflación en la primera quincena de abril estuvo en línea con las proyecciones. Como mencionamos en nuestro análisis de las últimas minutas, donde dos miembros expresaron que se había alcanzado la tasa terminal (Borja y Mejía, en nuestra opinión), ya veíamos la decisión de mayo prácticamente empatada entre 25pb más y una pausa. Las declaraciones de hoy de los miembros de la Junta y nuestras estimaciones de inflación para abril (la general anual de 6.27% y la subyacente anualizada de 5.5%) nos llevan a pensar que la tasa terminal se alcanzó en marzo. Ahora vemos a Banxico manteniendo la tasa de referencia en 11.25% en la decisión de mayo, y proyectamos el primer recorte de tasas en el 4T23, con una tasa objetivo a fin de año de 11.00%.

• La actividad económica se desaceleró, pero sigue resiliente. En febrero, el Indicador Global de la Actividad Económica (IGAE) aumentó 0.1% mensual. El sector primario creció 4.2%, desde la caída mensual de 6.4% de enero. producción industrial (PI) mostró un crecimiento de 0.7% mensual ?debido principalmente al sector minero? luego de la contracción de 0.1% registrada el mes anterior. En contraste, los servicios se contrajeron en 0.1% mensual, tras la expansión de 1.3% en enero. El IGAE sin ajuste estacional creció 3.8% anual (aumento de 4.5% en enero). expansión de febrero se explica por los incrementos del sector primario (7.5% anual), la producción industrial (3.5%) y los servicios (3.8%). Para marzo, estimamos una disminución mensual de 0.2% del IGAE, lo que implicaría un aumento trimestral de 1.0% para el Producto Interno Bruto del 1T23. Para el resto de 2023, esperamos que la actividad se desacelere, a medida que la expansión de la economía estadounidense pierda tracción, el mercado laboral disminuya su dinamismo, las tasas de interés reales sigan aumentando y la confianza empresarial se mantenga baja. Seguimos proyectando un crecimiento del PIB del 1.6% en 2023, con riesgos al alza.

• La Confianza del Consumidor en EUA cayó en marzo por expectativas menos optimistas. El Índice de Confianza del Consumidor del Conference Board disminuyó a 101.3 desde 104.0, consistente con los niveles de octubre y noviembre del año pasado. caída fue impulsada principalmente por el Índice de Expectativas que disminuyó a 68.1 desde 74.0, debido a que los consumidores se sienten menos optimistas sobre las condiciones comerciales y el empleo para los próximos seis meses.

• Mercados accionarios con pérdidas generalizadas. En Wall Street, los mercados cerraron con retrocesos: el S&P 500 cayó 1.58%, mientras el Nasdaq disminuyó 1.98%. En México, el Índice de Precios y Cotizaciones perdió 0.63%, mientras el tipo de cambio se deprecio 0.51% para cerrar en 18.08 pesos por dólar. Los bonos del Tesoro de EUA a 2 y 10 años disminuyeron 14pb y 9pb, respectivamente, para cerrar en 3.96% y 3.40%, en ese orden. Los Bonos M en México cayeron 13pb y 6pb, con rendimientos de 10.45% y 8.84% para 2 y 10 años.

 

Fuente: Citibanamex-Estudios Económicos con datos de Nota Oportuna (Minuta de Banxico: +25pb en mayo, pero ahora es un pronóstico cerrado, 13 abril, 2023), Citi Research, INEGI y Bloomberg.

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