El apetito de inversionistas extranjeros por bonos gubernamentales mexicanos cesó en marzo con un incremento de únicamente 2.6 mil millones de pesos (mmdp) en sus posiciones sobre bonos locales, desde el registro previo de 31.4 mmdp. De esta manera, las cifras acumuladas al cierre del primer trimestre del 2023 muestran una caída de -5.0 mmdp en lo que va del año, situando la tenencia de los foráneos en 1,702 mmdp. Las cifras mensuales son el resultado de un incremento de 23.9 mmdp de los noresidentes en sus posiciones en Cetes, siendo este el mayor flujo positivo en los cupón-cero desde diciembre del 2019. Sin embargo, esta cifra fue minada por la salida de -10.6 mmdp del mercado local de Udibonos, el cual es el mayor registro negativo mensual en este activo desde junio del 2019. Asimismo, se registró una reducción por -10.0 mmdp en la tenencia de Bonos M y de -1.0 mmdp en Bondes D. Así, las cifras acumuladas en el primer trimestre muestran que los Cetes han sido el instrumento de mayor demanda entre los foráneos en lo que va del año con un incremento de 38.0 mmdp, alcanzando una tenencia de 178.4 mmdp, equivalente al 11.7% del total en circulación. En el lado negativo de la balanza, los Bonos M que habían retornado a terreno positivo en febrero, concluyeron el trimestre con una salida acumulada por -2.0 mmdp, situando la tenencia por parte de extranjeros en 1,396.2 mmdp y 36.0% del mercado de su mercado. Le siguen los Udibonos con un registro de -11.2 mmdp en 2023, llevando la tenencia de los foráneos a 122.9 mmdp o 4.4% del total en circulación; en tanto que las tenencias en Bondes D se redujeron en -30.1 mmdp en el primer trimestre, cayendo a 4.0 mmdp, lo que es equivalente a menos del 1.0% de este mercado. A su interior, la distribución de la tenencia de bonos gubernamentales por parte de extranjeros muestra ligeros cambios con respecto a lo registrado al final de 2022. Los porcentajes que representan las posiciones en Udibonos y Bondes D disminuyeron a 7.2% (-0.7pp) y 0.2% (-1.8pp) respectivamente, a favor de un incremento de 2.3pp a 10.5% en la participación de Cetes con respecto a la tenencia total. Finalmente, el porcentaje que representa la tenencia en Bonos M aumentó marginalmente a 82%. En lo que respecta al mercado de renta variable, se registró una salida por -171.4 millones de dólares (mdd) durante marzo, lo cual muestra una moderación con respecto a la salida de -253.1 mdd de febrero, pero hilando su sexto mes consecutivo en terreno negativo. Aún más, el flujo acumulado en el año alcanzó - 590.6 mdd, contrastando con el ingreso acumulado de 436.9 mmd del mismo periodo del año pasado. Los flujos de extranjeros hacia el mercado local de valores gubernamentales se vieron afectados por fuerzas contrapuestas en una tumultuosa coyuntura económica. Por una parte, la reciente moderación en la inflación incidió en la toma de utilidades por parte de los no residentes en sus posiciones en Udibonos, causando el flujo negativo mensual. Mientras que la perspectiva de que las tasas tanto en EE.UU. como en México estarían cercanas a llegar a su nivel terminal, aunado a la incertidumbre generada por lo acontecido en el sector bancario norteamericano, llevaron a un alejamiento por parte de extranjeros del tramo largo de la curva, para favorecer posiciones de corto plazo. Hacia adelante es probable que veamos una recuperación en el apetito por bonos locales.
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