INTERCAM BANCO. OPINIÓN ANÁLISIS Nota de Sector Crédito de la banca comercial febrero 2023

El crédito de la banca comercial al sector privado en febrero cerró con un saldo
de $5,491.8 miles de millones de pesos (mmdp), un crecimiento nominal anual de
+13.3%. En la comparativa mensual, vimos un avance de $28.1 mmdp, inducido
principalmente por la cartera de consumo, donde las familias continúan
apalancándose a pesar de la incertidumbre económica y las elevadas tasas de
interés. La cartera empresarial avanzó ligeramente en el mes, denotando una
mayor precaución de parte de las Pymes y los corporativos. Asimismo, notamos
que la tendencia del crédito empresarial y de vivienda se ha tornado a la baja,
por lo que esperaríamos mayores desaceleraciones mensuales en ambos. Por su
parte, la tendencia del crédito al consumo se mantiene plana en niveles
elevados, lo que coincide con las ventas minoristas, por lo que consideramos que
el ímpetu podría continuar, sin embargo, esperamos normalizaciones a la baja.
Crédito vigente otorgado por la banca comercial al sector privado
Miles de millones de pesos
Los créditos empresariales registraron un incremento anual +11.2%,
representando el 53.3% de la cartera vigente total. En la comparativa secuencial,
el portafolio aumentó $2.5 mmdp, +0.1% mensual. Notamos que las empresas se
han vuelto más precavidas a la hora de financiarse debido al mayor costo
financiero, la incertidumbre económica y condiciones más apretadas, por lo que
priorizarán mantener una sana estructura de capital y apalancamiento. De esta
manera, consideramos que el ritmo bajará en los próximos meses.
En febrero, los subsegmentos con mayor crecimiento anual fueron: electricidad,
agua y luz (+193.6%; reclasificación de la base), servicios profesionales (+22.5%),
otros (+20.5%), servicios inmobiliarios (+12.7%) y no sectorizado (+11.9%). Nos
llama la atención que cada vez hay más industrias con retrocesos mensuales,
sobretodo en manufacturas y servicios. La Manufactura avanzó +9.8% anual,
destacando equipo de transporte (+51.4%) y la alimentaria (+25.1%). El Comercio
y la Construcción crecieron anualmente, mientras la Minería retrocedió.
Los créditos al consumo, que representan el 22.4% del total, registraron
nuevamente un crecimiento extraordinario gracias a la fuerte demanda de
financiamiento personal. El cambio registrado fue de +18.0% y, mes a mes, se
colocaron $13.7 mmdp, mayormente por TdC y nómina. Continuamos con nuestra
expectativa de un 2023 más difícil para los hogares debido a la alta inflación, los
incrementos de tasas y el sobreapalancamiento, por lo que prevemos aumentos
en morosidad y una moderación en el ritmo de colocación por saturación.
Los subsegmentos con mayor crecimiento fueron: tarjeta de crédito (+22.7%),
nómina (+17.5%), otros (+16.8%) y personales (+13.9%). El crédito automotriz
avanzó +12.0%, consolidando sostenidamente su recuperación. Si bien notamos
una desaceleración en el crecimiento mensual, consideramos que la capacidad de
endeudamiento está muy estirada, por lo que estaremos alertas a cambios en el
comportamiento del consumidor, y en su capacidad y voluntad de pago.
Los créditos a la vivienda representan el 22.3% de la cartera vigente y avanzaron
+11.8% en febrero. Los créditos residenciales aumentaron +12.4% gracias a la
resiliente demanda de hogares y el fácil acceso a hipotecas. Este mes, se
colocaron $9.7 mmdp en préstamos residenciales, una recuperación del ritmo
mensual. Los altos costos de materiales, así como el mayor costo financiero, han
detenido la construcción inmobiliaria. De igual manera, el costo de las hipotecas
ha aumentado ligeramente, aunque se prevé que no alcance mayores niveles el
resto del año. Aun así, esperamos que los ritmos de crecimiento se moderen y la
tendencia continúe a la baja, normalizando el sector.

En conclusión, el mercado de crédito parece estar llegando a su pico. El
comportamiento del consumidor está manteniendo los altos crecimientos de la
cartera (alcanzando la irracionalidad). Por su parte, el comportamiento de las
empresas está más cerca a lo que esperaríamos en una coyuntura como la actual.
Aun así, el 1T23 se perfila para ser otro trimestre de récords en aquellos bancos
expuestos al consumo (Gentera, Banorte y Santander), donde estaremos más que
nada atentos a la morosidad de sus carteras. Al cierre de enero 2023, el IMOR del
Sistema fue de 2.11%, aumentando lentamente, y el ICOR fue de 155.7%.
Nos sigue preocupando el crédito al consumo, pero este mes nos gustaría
señalar como un factor adicional de preocupación el crédito empresarial. El
61% de las industrias registradas mostraron caídas mensuales, destacando:
servicios de alojamiento, alimentos y bebidas (-8.4% mensual), minería (-7.3%),
equipo de transporte (-6.9%) e industrias metálicas básicas (-6.2%). En conjunto,
la manufactura redujo -$11.4 mmdp su cartera.