Heterogeneidad en la demanda interna en noviembre

México: Reporte Económico Diario

• Mientras que el consumo privado cayó mensualmente, la inversión fija bruta se mantuvo sin cambios. En noviembre y con cifras desestacionalizadas, el consumo privado registró una caída de 0.6% mensual, luego del aumento de 0.14% de octubre, resultado de una disminución del gasto en bienes y servicios de 0.27% (desde un aumento de 0.30% el mes anterior) y una caída de 3.6% en los bienes importados. Con estos resultados, el consumo privado se ubicó 3.1% por arriba de sus niveles de diciembre de 2019. Por otro lado, la inversión fija bruta se quedó en el mismo nivel que en octubre. Esta cifra se explica por el desempeño mixto de sus componentes, con una caída en maquinaria y equipo de 1.0% (desde el aumento de 0.85% en octubre), mientras la construcción creció 1.3% (+1.9 previo). De esta forma, la inversión fija bruta se ubicó muy cercana a sus niveles prepandemia (-0.35%, diciembre 2019). Esperamos incrementos moderados de la demanda interna a lo largo de 2023, la cual se vería limitada por un débil mejoramiento en los ingresos en los hogares, altas tasas de interés y una baja confianza para invertir.

• En diciembre, el déficit comercial de EUA se amplió. Con cifras desestacionalizadas, la balanza comercial de EUA registró un déficit de 67.4 miles de millones de dólares (mmd), mayor al registrado en noviembre de 61.0 mmd. Por componentes, las exportaciones de bienes cayeron 1.7% mensual, mientras los servicios aumentaron 0.9%. Por otro lado, los bienes importados crecieron 1.8% a tasa mensual y las importaciones de servicios disminuyeron 0.5%. Por socio comercial, durante el último mes de 2022 México fue el segundo proveedor de bienes a EUA, con un valor de 36.0 mmd, mientras las importaciones estadounidenses de China y Canadá fueron de 37.3 mmd y 32.9 mmd, respectivamente. En todo 2022, EUA registró un déficit comercial de 1,181 mmd, en comparación con el déficit de 1,077 mmd de 2021. Desde nuestra perspectiva, esperamos que las cifras de comercio mantengan cierta volatilidad en los próximos meses debido a fluctuaciones en los precios y al menor dinamismo de comercio mundial.

• Mercado laboral formal atempera su fortaleza. Durante enero de 2023, los trabajadores afiliados al Instituto Mexicano del Seguro Social (IMSS) aumentaron 3.5% anual, la menor tasa desde junio de 2021. Por sector económico, destaca el incremento de 5.8% en transportes y comunicaciones, seguido por el 5.7% en construcción. En enero se contabilizaron 21.4 millones empleos, donde 76.4% corresponden a plazas permanentes. Con cifras desestacionalizadas, estimamos un aumento mensual de 0.3% del empleo, igual que el mes anterior. Para 2023, esperamos un incremento acumulado de 400 mil plazas registradas en el IMSS.

• El consenso de analistas espera para este jueves un alza de 25 puntos base (pb) en la tasa de política monetaria. De acuerdo con nuestra última Encuesta Citibanamex de Expectativas (ECE), los 33 participantes esperan un aumento de 25 pb en la tasa objetivo, ubicándola en 10.75%. En tanto, las proyecciones medianas para la inflación general y subyacente en enero se ubicaron en 7.89% y 8.42% anual, respectivamente. Para el cierre de 2023, la mediana de la general aumentó a 5.15% anual desde 5.10% hace una quincena.

• Mercados financieros. En Wall Street, el S&P 500 aumentó 1.29%, seguido del Nasdaq y Dow Jones en 1.90% y 0.78%, respectivamente. En contraste, en México el Índice de Precios y Cotizaciones cayó 1.32% mientras que el peso se ubicó en 18.91 unidades por dólar (-1.7%).

 

Fuente: Citibanamex-Estudios Económicos con datos de INEGI, Citi Research, IMSS, ECE (8 feb 2023) y Bloomberg.

En este reporte se incluyen opiniones y/o juicios personales de los analistas que lo suscriben a la fecha del reporte, lo que no necesariamente representan, reflejan, expresan, divulgan o resumen el punto de vista, opinión o postura del Grupo Financiero Citibanamex.