sábado, 27 de mayo de 2023

INTERCAM BANCO. Visión 3D Entorno y estrategia Aumentan las expectativas de un nuevo incremento a las tasas de fondos federales en Estados Unidos

 El Top  Minutas de la última reunión de política monetaria de la Reserva Federal señalan división al interior, donde no se descarta un alza adicional a la tasa de fondos federales.  La inflación PCE alimenta las expectativas de un alza adicional, ante la aceleración de los precios.  Indicadores adelantados de actividad económica en Europa y Estados Unidos muestran tendencias divergentes entre el sector manufacturero y el de servicios.  La inflación en México se desacelera más que estimados, se ubica en 6% y la subyacente en 7.45%. Datos positivos pero aún lejos del objetivo de Banxico.  Datos de balanza comercial e IGAE comienzan a dar señales de desaceleración. El retrovisor Esta semana los mercados se mantuvieron preocupados por las negociaciones en el techo de la deuda, que pese a dar señales de seguir avanzando aún no se logra un acuerdo. Los datos económicos publicados en Estados Unidos apuntan a un nuevo incremento en las tasas de fondos federales por parte de la FED, luego que se publicara el dato de inflación que nuevamente se aceleró y los indicadores adelantados de actividad económica que siguen apuntando a una fortaleza en el sector servicios. En México se publicó el dato de inflación de la primera quincena de mayo, sorprendiendo a la baja. Tanto la inflación general como la subyacente descendieron, aunque se encuentran lejos del objetivo de Banco de México. Además en nuestro país se dio a conocer el dato de balanza comercial e IGAE ambos apuntando a una desaceleración en los niveles de actividad económica. División al interior de la Fed en su última reunión. El Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC) publicó las minutas de su reunión del 2 y 3 de mayo. Según las actas, a pesar de que la votación fue unánime por el alza de 25pb, los oficiales de la Fed se encontraban divididos en opiniones, inclinándose por una Alejandra Marcos amarcos@intercam.com.mx Luis Valdez Villalba lvaldez@intercam.com.mx Alberto Vargas avargasm@intercam.com.mx Indice Entorno y estrategia................................... 1 Los datos económicos publicados en Estados Unidos apuntan a un nuevo incremento en las tasas de fondos federales por parte de la FED, luego que se publicara el dato de inflación que nuevamente se aceleró. Bolsas y empresas..................................... 6 Mercados de valores mixtos ante preocupaciones sobre las negociaciones en el techo de la deuda. Citigroup anuncia que venderá Banamex a través de una OPA. Mercado Global SIC................................... 8 Esta semana, el sector tecnológico tuvo un impulso significativo al S&P, después de que NVIDIA reportará por encima de lo estimado. Pronósticos ................................................ 9 Los mercados al cierre del viernes .......... 10 Rendimiento de emisoras del IPyC.......... 11 Las 10+ y las 10– en el mercado ............. 12 Rendimiento de bolsas internacionales.... 13 Múltiplos de valuación.............................. 14 Sustentos de inversión............................. 15 Dividendos ............................................... 17 OPINIÓN ANÁLISIS INTERCAM BANCO Visión 3D 26 de mayo de 2023 Ver información importante al final de este documento. 2 estancia menos restrictiva. Así, el FOMC votó por eliminar la frase de su anuncio anterior de que “podría ser apropiado un endurecimiento adicional de la política monetaria“. Sin embargo, muchos participantes “se centraron en la necesidad de mantener la opcionalidad” tras la última reunión. En este sentido, se destacó que “algunos participantes” insistieron en que era crucial que durante la conferencia posterior a la publicación del comunicado se utilizara un lenguaje que evitara transmitir tanto la idea de que se han descartado alzas adicionales o que generaran expectativas de recortes este año. Asimismo, los participantes se expresaron inciertos acerca de qué tanto un endurecimiento adicional podría ser apropiado, acompañado de consternación acerca de la velocidad de “enfriamiento” de la inflación y sobre la persistencia de un mercado laboral fuerte. Así, los puntos de acuerdo fueron que la inflación seguía siendo “inaceptablemente alta” y que continúan anticipando una “leve recesión” este año, de la cual nos había notificado en las actas previas. Si bien, la señalización del comunicado había sido la de una pausa en el ciclo alcista, las minutas muestran que al interior del Comité hay miembros que no desean cerrar la puerta a alzas adicionales, incluyendo al presidente de la Fed de San Luis, James Bullard, que aunque no cuenta con derecho a voto este año, tiene una voz de peso al interior del Comité. Considerando esto, y la sorpresa negativa en las cifras del deflactor del gasto en el consumo, habrá que prestar particular atención al reporte de inflación del próximo viernes dado que podría inclinar la balanza a un alza más en la reunión del 14 de junio. El indicador predilecto de la Fed para la inflación se aceleró en abril. El deflactor del gasto en el consumo imprimió lecturas de 0.4% m/m y 4.4% a/a, superiores a los estimados del consenso y desde registros previos de 0.1% m/m y 4.2% a/a en marzo. Aún más relevante es que el indicador subyacente también se aceleró a 0.4% m/m y 4.7% a/a, igualmente por encima de los estimados. Así, estas lecturas podrían ejercer cierta presión sobre los oficiales de la Fed para inclinarse por extender el ciclo alcista, dado el antecedente de la división que existe al interior del Comité de Mercado Abierto que observamos en las últimas minutas. En este sentido, el mercado ya ha incorporado en sus expectativas un incremento adicional de 25pb por parte de la Fed en su reunión de junio, con un 60.7% según el mercado de futuros. Así, la tasa alcanzaría un rango de entre 5.25% y 5.50%, el cual mantendría hasta noviembre, cuando el mercado anticipa un recorte de ¼ de punto, para finalizar el año en 5.25%. Los PMIs de EE.UU. presentaron resultados mixtos en mayo; la brecha entre sectores se amplió. La actividad empresarial en Estados Unidos tuvo una más rápida y expansión en el quinto mes del año. Sin embargo, este buen desempeño provino exclusivamente del sector de servicios, lo cual hizo cada vez más evidente la dicotomía que existe entre sectores. Por un lado, el PMI de servicios superó ampliamente el estimado del consenso de 52.6 puntos al imprimir una lectura de 55.1 unidades (53.6 prev.). Por el otro lado, el PMI manufacturero regresó a zona de contracción con un registro de 48.5 puntos (50.2 prev.), su menor nivel en tres meses. Mientras que las compañías de servicios están disfrutando de una mayor demanda post-pandemia, las empresas manufactureras están sufriendo con almacenes llenos y una caída cada vez más profunda en las nuevas órdenes. Además, se destacó que ambos sectores continúan contratando nuevos empleados, dada la necesidad de satisfacer la demanda en el sector servicios; mientras que en las manufacturas se debió principalmente a la mejoría en la disponibilidad de candidatos, aumentando la capacidad de las empresas para procesar los trabajos pendientes, reduciendo los retrasos en la producción. En consecuencia, el PMI compuesto en EE.UU. registró un máximo de 13 meses al ubicarse en 54.5 puntos. La lectura más reciente nos indica que la economía norteamericana volvió a ganar ritmo en el segundo trimestre pese a los crecientes riesgos de caer en recesión durante el año. A menos de una semana de la fecha límite, la Casa Blanca y los congresistas republicanos se acercan a un acuerdo que incrementaría el techo de la deuda por dos años, a cambio de limitar el gasto público en todos sus rubros, a excepción de las fuerzas militares y veteranos que incluso tendría un incremento Deflactor PCE de EE.UU. Cambio % anual Fuente: Bloomberg. Índices PMI de EE.UU. Puntos Fuente: Bloomberg. 4.4 4.7 0 1 2 3 4 5 6 7 8 2020 2021 2022 2023 General Suby. 48.5 55.1 25 35 45 55 65 75 2020 2021 2022 2023 Manufacturas Servicios INTERCAM BANCO Visión 3D 26 de mayo de 2023 Ver información importante al final de este documento. 3 en su fondeo. El acuerdo evitaría el impago de EE.UU. a sus obligaciones financieras, que según el Fondo Monetario Internacional, tendría un efecto “masivamente disruptivo” sobre la economía mundial. La agencia crediticia Fitch Ratings colocó la calificación crediticia de largo plazo “AAA” de EE.UU en revisión negativa debido a la rápida aproximación a la fecha límite, aunque dijo que aún espera un acuerdo. Así, aunque los negociadores parecen estar cerca de un acuerdo, las conversaciones podrían prolongarse hasta el fin de semana. Los PMIs de la eurozona registraron un mínimo de 3 meses debido a que la creciente desaceleración industrial contrarresta la reactivación del sector servicios. La actividad empresarial total de la zona euro creció por quinto mes consecutivo en mayo, mostrando un crecimiento robusto en lo que va del segundo trimestre del año. No obstante, el ritmo de crecimiento se moderó ante la disparidad en el rendimiento de los sectores, los cuales muestran una recuperación dispareja. El sector servicios ha impulsado el crecimiento, registrando una lectura de 55.9 puntos, la segunda mayor impresión en el último año, únicamente por detrás del máximo de 12 meses observado en abril (56.2 prev.). Por su parte, la producción manufacturera imprimió una contracción mayor a la esperada, con una lectura de 44.6 puntos, su menor nivel en tres años. Así, la brecha entre ambos sectores se amplió a su mayor nivel desde enero del 2009. El índice compuesto se ubicó en 53.3 unidades; que a pesar de ser la menor lectura en tres meses, fue el tercer registro más alto en los últimos doce meses. En consecuencia, es probable que el PIB de la zona euro crezca durante el segundo trimestre del año gracias a las buenas condiciones económicas del sector servicios pese a que el sector manufacturero sigue siendo un lastre importante en el ímpetu de la economía. Sin embargo, la evolución de los precios en el sector servicios puede ser un factor a tomar en cuenta en el BCE que le impediría realizar una pausa en el ciclo alcista de las tasas de interés. La actividad económica pierde fuerza en México al cierre del primer trimestre. El Indicador Global de la Actividad Económica (IGAE) registró una variación mensual de -0.33% en marzo, una contracción mayor al -0.13% anticipada por el consenso y precedida por el ya débil registro de 0.07% m/m en febrero. A su interior, los tres sectores imprimieron variaciones negativas, con las actividades secundarias registrando una variación de -0.89% m/m derivada de caídas en la industria minera (-3.52% m/m) y la manufacturera (-1.07% m/m). Además, el sector terciario registró su segunda contracción mensual con una lectura de (-0.1% m/m), y con seis de los nueve rubros que lo conforman en terreno negativo; al tiempo que las actividades primarias cayeron -1.63% m/m. Así, las lecturas anuales mostraron sensibles desaceleraciones, con el índice general imprimiendo una variación de 2.71% a/a, su menor registro desde junio del año pasado. Asimismo, el PIB del primer trimestre fue marginalmente revisado a la baja a 3.7% a/a desde la lectura inicial de 3.9%, e implicando una sorpresa a la baja al ser comparado con el estimado de 3.8% a/a señalado por el consenso. Si bien, las lecturas de la actividad en el primer trimestre continúan mostrando una sana expansión, la tendencia del IGAE muestra cierto agotamiento en marzo. Esto aunado a las perspectivas de que la tasa de referencia local se mantendrá en terreno restrictivo por un periodo considerable y a la de una eventual recesión económica en EE.UU., nubla el panorama para el resto del año. La balanza comercial de México concluyó abril con un déficit de 1,509 millones de dólares (mdd). Este saldo se compara contra el déficit de 1,783 mdd de hace un año y contra el estimado de -1,425 mdd. En los primeros cuatro meses del 2023, la balanza comercial acumula un saldo deficitario por 6,308 mdd (-3.88% a/a). De manera desagregada, las exportaciones alcanzaron los 46,224 mdd (- 2.85% a/a), conformada por 2,617 mdd (-32.8% a/a) de productos petroleros y 43,607 (-0.18% a/a) de los productos no petroleros. Por su parte, las importaciones de mercancías sumaron la cantidad de 47,733 mdd (-3.3% a/a) explicado por 4,455 mdd en las petroleras (-27.54% a/a) y 43,278 mdd en importaciones no petroleras (+0.14% a/a). De esta última se destacó que el único rubro de las importaciones por tipo de bien que registró un avance anual fue la importación de bienes de capital con un avance de 17.32% a/a. En general, si bien las cifras de IGAE México Cambio % anual Fuente: INEGI. -21.9 -4.7 24.8 1.2 5.1 2.7 -30 -20 -10 0 10 20 30 2020 2021 2022 2023 INTERCAM BANCO Visión 3D 26 de mayo de 2023 Ver información importante al final de este documento. 4 abril indican un debilitamiento del comercio exterior mexicano en el mes, las cifras acumuladas en el año aún muestran un crecimiento moderado. Sin embargo, el escenario central de desaceleración en EE.UU. acentuaría la tendencia de debilitamiento en el comercio. La inflación general se ubicó en 6.00% en la primera mitad de mayo, por debajo del estimado de 6.13% a/a proyectado por el consenso. A tasa quincenal, los precios al consumidor tuvieron una disminución de -0.32% (vs. - 0.20% q/q e.). De manera desagregada, los precios subyacentes tuvieron un incremento de 0.18% q/q (vs. 0.21% q/q e.), con aumentos de 0.17% en los precios de las mercancías y 0.19% en los servicios. Del lado de la no subyacente, la variación fue de -1.85% q/q, la cual se explica por los retrocesos en los precios de los energéticos y tarifas autorizadas por el gobierno (-2.99% q/q) y los precios de agropecuarios (-0.52% q/q). Así, a tasa anual la inflación subyacente imprimió una lectura de 7.45% (vs. 7.49% a/a e.), mientras que el componente no-subyacente creció 1.70% a/a. La sorpresa positiva de la inflación en la primera mitad de mayo apoya la postura recientemente tomada por Banxico de que incrementos adicionales no son necesarios dado que se ha entrado a un proceso de desinflación. Sin embargo, la última lectura muestra que se mantiene al doble del objetivo inflacionario del 3%, por lo que consideramos que la tasa de referencia se mantendrá en su nivel actual por el resto del año. El panorama La próxima semana estará cargada de datos locales. Banxico publicará su Reporte Trimestral de Inflación y las minutas referentes a la decisión de hace dos semanas. En conjunto los documentos nos darán un mayor detalle de la evaluación que tiene Banxico sobre la trayectoria de inflación y en general de la actividad local. Además, se publicarán el balance de las finanzas públicas de abril y los indicadores del IMEF para mayo. De manera similar, en EE.UU. la Fed publicará su “libro beige”, el cual podría proveer información acerca de la evolución de las condiciones crediticias a dos meses de los quebrantos bancarios. Asimismo, se publicarán los PMIs del Instituto de Gestión de Suministros (ISM por sus siglas en inglés); y el reporte de empleo que es de vital relevancia para el actuar de la Fed. Finalmente, se darán a conocer las cifras de inflación de la eurozona de mayo y los PMI de China. Calendario de eventos económicos Día País Indicador Período Est. Prev. 05-29/06-2 Global OECD Perspectivas económicas 05/30/23 EE.UU. C. Board Confianza del consumidor May 99.9 101.3 05/30/23 China PMI de manufacturas May 49.5 49.2 05/30/23 China PMI de servicios May 55.0 56.4 05/31/23 México Reporte trimestral de inflación Banxico 06/01/23 Eurozona Desempleo (anual) Apr 6.5% 6.5% 06/01/23 Eurozona Inflación CPI (anual) May 6.4% 7.0% 06/01/23 EE.UU. ISM de manufacturas May 47.0 47.1 06/01/23 México PMI de manufacturas May -- 51.1 06/01/23 México Minutas Banxico 06/01/23 México Encuesta Banxico 06/01/23 México IMEF Manufacturas May -- 50.6 06/01/23 México IMEF servicios May -- 52.2 06/02/23 México Venta local de vehículos (miles) May -- 97.6 06/02/23 México Desempleo Apr -- 2.4% 06/02/23 EE.UU. Empleos May 180k 253k 06/02/23 EE.UU. Desempleo May 3.5% 3.4% 06/02/23 EE.UU. Salarios promedio por hora (anual) May 4.3% 4.4% Fuente: Bloomberg. Inflación quincenal México Cambio % anual Fuente: INEGI. 6.00 7.45 2 3 4 5 6 7 8 9 2020 2021 2022 2023 General Suby. INTERCAM BANCO Visión 3D 26 de mayo de 2023 Ver información importante al final de este documento. 5 ¿Qué recomendamos? Pareciera que hemos alcanzado las tasas terminales en México, en tanto en Estados Unidos las expectativas se han movido a un incremento adicional en las tasas de fondos federales, pero ya estamos muy cerca de la tasa terminal. Consideramos que el entorno de altas tasas de interés se mantendrá gran parte del año, por ello aconsejamos participar en fondos de inversión de renta fija de papeles gubernamentales, y en Estados Unidos aumentar la duración de los portafolios. En la porción de renta variable, reiteramos que estos niveles de valuación lucen adelantados y que los riesgos de ver una corrección no son menores, ante la incertidumbre en el panorama por la marcada desaceleración o recesión esperada en la actividad económica de Estados Unidos. El principal índice de tecnología en Estados Unidos sigue avanzando, pero reiteramos nuestra postura sobre lo adelantado de su valuación. Por ello recomendamos mantener posiciones en renta variable internacional, con la expectativa de ver mejores precios para aumentar posiciones direccionales. Para la renta variable local, existen emisoras que presentan buenos fundamentales y valuaciones atractivas como Liverpool y Asur que presentan un descuento contra sus pares. Además derivado del ajuste de esta semana, nos gusta Walmex para inversionistas patrimoniales con un horizonte de inversión de largo plazo. Finalmente en cuanto al tipo de cambio, estos niveles nos gustan para construir posiciones tácticas y direccionales INTERCAM BANCO Visión 3D 26 de mayo de 2023 Ver información importante al final de este documento. 6 Bolsas y empresas Ganadoras y perdedoras de la semana El Top  Mercados de valores mixtos ante preocupaciones sobre las negociaciones en el techo de la deuda.  Citigroup anuncia que venderá Banamex a través de una OPA.  El peso sigue siendo la moneda más apreciada contra el dólar en el año, pese a incertidumbre internacional y eventos locales. Esta semana los mercados se mantuvieron gran parte de la semana en terreno negativo, para finalizar con una tónica más positiva. La principal preocupación gira en torno a las negociaciones en el techo de la deuda de Estados Unidos, que hasta la fecha no ha encontrado un punto de acuerdo. No obstante, el viernes la tónica fue más positiva, luego que el negociador de los Republicanos señalara que se ha cerrado la brecha y se habían logrado algunos acuerdos. Se espera que durante el fin de semana se logre acordar algunos recortes en el gasto y aumentar el techo de endeudamiento para los siguientes dos años. Hay que señalar que la fecha crucial es el 1 de junio, por lo que es indispensable logar un acuerdo antes de esa fecha. Pese a las inquietudes recientes, los mercados de renta variable se mantienen en terreno positivo en lo que va del año. El S&P500 acumula un rendimiento del 9.5%, el Nasdaq de 24.0% y Dow Jones el -0.2%. Los retrocesos observados en el 2022 fueron de tal magnitud, que en estos cinco meses del año han recuperado terreno, a pesar de los constantes eventos que han golpeado a los inversionistas, como la crisis bancaria, y recientemente el techo de la deuda. En términos de valuación consideramos que las bolsas lucen ajustadas. El S&P500 cotiza a un múltiplo P/U forward de 19.21x cuando el promedio de los últimos cinco años se encuentra en 20.30x. En el panorama consideramos que sigue vigente el escenario de recesión moderada en Estados Unidos, por lo que no descartamos una toma de utilidades y ajustes en las proyecciones sobre las utilidades futuras. En las últimas jornadas se han incrementado las posibilidades de ver un alza adicional por parte de la Reserva Federal para ubicar la tasa de fondos federales en un rango entre 5.25% y 5.50%. No obstante, consideramos que estamos muy cerca de la tasa terminal, aunque las tasas elevadas permanecerán todo el 2023. Con eso en mente, la curva de rendimientos de mediano plazo ofrece una oportunidad de entrada. A nivel mundial los índices de los mercados desarrollados se mantuvieron en terreno negativo. Los precios del petróleo repuntaron ligeramente, el WTI se ubicó en 72.77 dólares el barril. Los metales, perdieron terreno con el oro, la plata y el cobre mostrando un rendimiento negativo semanal de -1.6%, -2.3% y -1.6% respectivamente. En México, el IPC replicó la tendencia del mercado estadounidense a la baja, ubicándose en los 54,025 puntos (-0.5%). En términos de valuación el principal indicador del mercado mexicano sigue ofreciendo un descuento considerable contra su historia y sus pares. El múltiplo EV/EBITDA se ubica en 5.98x mientras que el promedio de los últimos 5 años se sitúa en 7.27x. Por ello, a pesar de que la bolsa ha tenido un rendimiento del 11.5% en el año, todavía tiene espacio para seguir avanzando. Alejandra Marcos amarcos@intercam.com.mx Las Mayores Alzas en la Semana del IPyC Fuente: Intercam. Las Mayores Bajas en la Semana del IPyC Fuente: Intercam. 4.2% 3.7% 2.8% 2.6% 1.4% 1.3% 1.2% 0.8% 0.6% 0.4% 0% 2% 4% 6% Gfnorte Volar Gmexico Amx Gruma Bimbo Alfa Regional Asur Gcarso -3.1% -3.2% -3.7% -3.8% -4.1% -4.1% -4.4% -4.9% -4.9% -7.1% -9% -6% -3% 0% Cuervo Peñoles Cemex Livepol Tlevisa Kimber Elektra Kof Walmex Mega Múltiplos P/U Promedio Región Actual 5 años América EU S&P500 20.06 21.95 EU DJ Ind 19.07 19.21 EU Nasdaq Comp 36.40 35.91 MX IPyC 16.66 17.74 BR Brasil 6.77 14.14 Europa EZ Euro Stoxx 50 12.75 16.49 UK FTSE 100 10.73 14.96 FR CAC 40 12.55 16.89 AL Dax 30 13.03 15.91 Asia JP Nikkei 225 30.49 22.01 RU Moex 3.50 4.52 CN Shanghai 14.50 14.58 IN Sensex 23.43 26.01 Índice de volatilidad (puntos) VIX Index 17.95 21.41 Fuente: Bloomberg. INTERCAM BANCO Visión 3D 26 de mayo de 2023 Ver información importante al final de este documento. 7 Comportamiento de la Bolsa Mexicana y del S&P500 en la Semana Fuente: Reuters. El peso se mantiene fuerte con una apreciación del 10.7% en el año y 0.9% en la semana. Es la moneda que más se ha apreciado contra el dólar en el 2023. Los movimientos del peso se explican por los flujos que recibimos del exterior. El balance de cuenta corriente sigue siendo muy acotado, plenamente financiado con los flujos de IED, y un amplio diferencial de tasas de interés entre México y Estados Unidos. Adicionalmente el peso es una de las monedas más operadas a nivel global con un mercado muy amplio y profundo, donde nuestra economía mantiene ciertas ventajas como disciplina fiscal, sin riesgos evidentes macroeconómicos en el corto plazo. Estimamos que mientras el balance de estas fuerzas permanezca en los siguientes meses, nuestra moneda se seguirá viendo beneficiada. Sin embargo, hay que recordar que la primera variable de ajuste es el tipo de cambio y frente a episodios de volatilidad e incertidumbre podríamos ver una moderada deprecación. Empresas y sectores bajo la lupa Citigroup dio a conocer un comunicado donde anunciaba que Banamex se vendería a través de una OPI (Oferta Pública Inicial). Si bien esta opción siempre fue una posibilidad, sorprendió ya que se perfilaba como ganador a Grupo México, comandado por Germán Larrea. En el comunicado señalan que tratarán de maximizar el valor de esta unidad de negocio. En su comunicado, Citi comentó que realizará una OPA de sus negocios de Banca de Consumo y Banca Empresarial en México. Estas divisiones comprenderían: tarjetas de crédito, banca minorista, crédito al consumo, hipotecas, seguros, pensiones, afore, depósitos y varios productos empresariales, además de alrededor de 38 mil empleados y el acervo histórico y cultural. A su vez, Citi mantendría sus servicios de banca y asesoría a instituciones, clientes e inversionistas, gracias a la licencia que compraron de Deutsche Bank. Citi espera que la separación entre sus operaciones y los negocios de Banamex se complete en la segunda mitad del 2024, mientras el IPO de Banamex sucedería en el 2025.Citibanamex es un negocio que venía en constante deterioro desde hace varios años y se encuentra considerablemente detrás de sus pares mexicanos en términos de crecimiento y rentabilidad. De esta manera, si ahorita se colocara Banamex, estaría cotizando a un múltiplo bajo, cercano a 1.0x P/VL. Si bien las condiciones pueden cambiar hacia el 2025, la gestión del negocio ha sido compleja dadas las regulaciones en Estados Unidos, así como diversas dificultades que podrían disminuir el valor de la compañía. El sector tecnológico en Estados Unidos avanza de manera considerable tras el reporte de Nvida, productora de chips, luego que sorprendiera fuertemente al alza en sus utilidades y anunciara una guía muy ambiciosa. La empresa señala favorables condiciones principalmente impulsada por la inteligencia artificial.

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