Inflación al consumidor EUA (abril 2023)

La inflación podría registrar un freno adicional durante los siguientes meses.
Puntos relevantes:
• El Índice de Precios al Consumidor de EUA (CPI, por sus siglas en inglés) creció 0.4% a tasa mensual en
abril (0.1% m/m en marzo), en línea con lo estimado por los analistas del mercado. La inflación subyacente
también se alineó a las expectativas del consenso (0.4% mensual).
• El mayor crecimiento del CPI respondió a un repunte en los precios de energía, principalmente gasolina. Los
precios de vivienda y de vehículos usados también contribuyeron a la inflación del periodo.
• La inflación general se ubicó en 4.9% anual, su nivel más bajo desde abril de 2021. La inflación subyacente
anual fue de 5.5%, más de 1 punto porcentual por debajo del máximo registrado en septiembre de 2022
(6.6%).
• A pesar de la presión que aún se observa en el componente de precios de vivienda (mismo que representa
el 34% del CPI), anticipamos un descenso paulatino de la inflación debido a un entorno de menor
crecimiento económico. Por ello, no prevemos más movimientos en la tasa de interés de referencia de la
Reserva Federal (FED) en lo que queda del año.
Evolución reciente:
Los índices general y subyacente crecieron 0.4% mensual en abril, en línea con las expectativas del mercado. La
desaceleración a tasa anual fue mínima en ambos casos (de 5.0% a 4.9% y de 5.6% a 5.5%, respectivamente).
Los precios de vivienda (0.4% m/m) no ceden a pesar de la debilidad que aún muestra el sector residencial. Por
otra parte, sorprendió el repunte de 4.4% m/m en los precios de vehículos usados después de haber caído
durante seis meses consecutivos. Los precios de vestido y los de productos relacionados con la salud también
aumentaron.
En la parte no subyacente, los precios de alimentos registraron un avance nulo. Los precios de energía crecieron
0.6% a tasa mensual presionados por mayores precios de gasolina (3.0% m/m). La volatilidad en los precios de
materias primas (sobre todo energía) podría extenderse hasta que se aclare el panorama de crecimiento que
enfrentarán las principales economías del mundo durante los próximos meses.
Mantenemos la expectativa de un descenso de la inflación hacia niveles de 4.0% en la parte general y 3.5%
en la subyacente al cierre de 2023 debido a una posible contracción de la economía de EUA en el tercer y
cuarto trimestres del año.
Un escenario de menor crecimiento y menor inflación
durante los próximos meses serían argumentos
suficientes para que la FED no incremente más la
tasa de referencia en las reuniones que restan de
este año.
CPI, Estados Unidos
9.0
Total
8.0
Exc. alimentos y energía
7.0
Los indicadores más recientes, incluso los de
empleo, han mostrado un desempeño negativo. En
particular, la nómina no agrícola de los últimos cuatro
meses se revisó a la baja por un total de 203 mil
plazas, el promedio móvil de cuatro semanas de las
solicitudes del seguro de desempleo continúa al alza
y las intenciones de contratación de los pequeños
negocios
en
Estados
Unidos
han
caído
significativamente.
6.0
5.0
4.0
3.0
2.0
1.0
0.0
abr-17
oct-18
abr-20
oct-21
abr-23
Fuente: Bureau of Labor Statistics.
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