sábado, 4 de febrero de 2023

INTERCAM BANCO. OPINIÓN ANÁLISIS. Boletín Semanal. Visión 3D Entorno y estrategia Los mercados no le creen al FED El Top

 Reporte de empleo del mes de enero en Estados Unidos señala una creación
de 517 mil puestos de trabajo un máximo de los últimos 53 años.
 En la reunión de política monetaria de la Reserva Federal aumentaron la tasa
en 25 puntos base y señalan futuros incrementos. El mercado responde con
optimismo.
 El FMI revisa al alza sus estimados para el crecimiento económico global a
2.9%, y para México en 1.7%, se modera la tónica de la recesión.
 El PIB de México del 4T22 crece más que estimados y se sitúa en 3%. Los
indicadores adelantados del IMEF señalan un inicio de año más moderado.
 El PIB de la Eurozona también sorprende al alza con un crecimiento del 1.9%,
mientras que los PMI mejoraron significativamente. En su reunión de política
monetaria, el BCE siguió aumentando tasas de interés en un tono hawkish.
El retrovisor
La reunión de política monetaria de la Reserva Federal fue el evento central
en la semana. Como era ampliamente anticipado, la FED aumentó la tasa de
interés en 25 pb para ubicarla en 4.75% en un comunicado que mantuvo su
tono hawkish. Sin embargo, los mercados reaccionaron positivamente
porque parecieran descontar que están cerca de alcanzar la tasa terminal, y
que la moderación en el ritmo de alzas de tasas de interés es una postura
más dovish. En ese sentido parecen estar enfrentado una batalla frente al
FED y no ven posibilidades de subir la tasa más allá del 5%. Sin embargo, el
reporte de empleo del mes de enero, sorprendió a todos por su fortaleza,
donde se crearon 517 mil puestos de trabajo, un nivel no observado en 53
años, además la tasa de desempleo bajó a 3.4%, lo que es una muy mala
señal para la Reserva Federal. Datos del PIB del 4T22 de la Eurozona fueron
mejores a las estimaciones, y los PMI ́s señalan una mejoría en la actividad
económica. En ese tenor el BCE aumentó la tasa de interés en un tono
hawkish aunque señalando riesgos mas balanceados para la inflación y el
crecimiento. En México el PIB del 4T22 sorprendió con un crecimiento del
3%, así la economía creció 3% durante todo el 2022. En tanto los indicadores
del IMEF señalan una actividad económica más moderada al inicio del año.
Finalmente, en la semana el FMI revisó al alza sus estimaciones para la
economía global a 2.9% y para México anticipa un crecimiento para el 2023
de 1.7%.
En la reunión de política monetaria de la Reserva Federal miembros del
FOMC decidieron aumentar la tasa de interés en 25 pb como era ampliamente
anticipado. Con esto, el rango de la tasa se ubica en 4.50% - 4.75%, acumulando
+450pb desde que inició el ciclo en marzo pasado. Hay que recordar que se ha
moderado de manera significativa el ritmo de alzas en las tasas de fondo federales.
En ese sentido y pese a que el comunicado aun mantuvo su tono hawkish los
mercados consideraron que la moderación en el ritmo de alzas es una señal de
que están cerca de alcanzar la tasa terminal. En el comunicado destacaron que la
inflación ha cedido, pero se mantiene elevada por los desbalances entre la oferta
y la demanda. Explicaron que están muy atentos a los riesgos para la inflación, y
señalaron que sería apropiado seguir subiendo las tasas de interés. La magnitud
de los incrementos dependerá del nivel de restricción monetaria acumulado, los
efectos rezagados sobre la política monetaria en la inflación y el crecimiento.
Luego de la reunión los mercados reaccionaron con júbilo, porque pareciera que
están enfrentando una batalla encarnecida con la Reserva Federal y no consideran
que será necesario subir las tasas mucho más. Este escenario, nos parece- sin
duda- bastante riesgoso, porque si bien es cierto que los indicadores sobre la
economía americana son confusos, es evidente que el mercado laboral se
mantiene fuerte y representa presiones adicionales a la inflación en los siguientes
meses. Con eso en mente, consideramos que será apropiado subir la tasa de
fondos federales en al menos dos ocasiones más para llevar la tasa a 5.0-5.25%.
El reporte de empleo correspondiente a enero mostró la creación de 517 mil
plazas en EE.UU, superando de manera abrumadora los 188 mil puestos que
anticipa el mercado. El número de puestos generados en el mes es superior en
casi 300 mil plazas al registro de 223 mil en diciembre y fue 2.75 veces mayor al
estimado para el mes. Todos los sectores a su interior reportaron la creación de
nuevas plazas, destacando servicios con un registro de 314 mil puestos. Aún más,
la sorpresa en la creación de empleo vino acompañada también de un marginal
incremento en la tasa de participación en la fuerza laboral a 62.4% (desde 62.3%
previo y estimado para este mes) y una caída en la tasa de desempleo a 3.4%, su
menor nivel desde mayo de 1969, y de la cual se esperaba un crecimiento a 3.6%
desde el 3.5% observado en diciembre. Finalmente, el salario promedio por hora
mantuvo un ritmo de crecimiento mensual igual al de diciembre de 0.3% (en línea
con el estimado), resultando en un incremento anual de 4.4%, superior al 4.3%
esperado, pero mostrando una moderación marginal con respecto al 4.6% previo.
En conjunto, los datos del mercado laboral norteamericano denotan fortaleza y
resiliencia, como lo señaló el presidente Biden en una conferencia de prensa
previa a su viaje a Filadelfia esta mañana; lo cual debería incidir en un estancia
aún más restrictiva por parte de la Fed en sus próximas decisiones.
Fuente: Bloomberg.
Divergencia en los ISM norteamericanos durante enero. El ISM manufacturero
en EE.UU continuó contrayéndose por tercer mes consecutivo. La lectura
correspondiente a enero se ubicó en 47.4 puntos, su menor nivel desde mayo del
2020 en medio de la crisis sanitaria. A su interior, el componente de nuevas
órdenes registró la mayor caída de -2.6 puntos (49.6), adentrándose aún más en
la zona de contracción (42.5), acompañado por una lectura de nuevas
exportaciones (49.4) aún por debajo del umbral de 50 puntos, denotando el efecto
de mayores tasas en la economía norteamericana y la débil demanda global. Sin
embargo, el sub-índice de empleo se mantuvo virtualmente sin cambios (-0.2) y
en zona de expansión (50.6), lo cual puede responder a la preparación para una
menor desaceleración en la actividad económica. Además, la producción cayó
ligeramente con un registro de 48.0 puntos, aunque los inventarios de los clientes
cayeron a 47.4 puntos (-0.8), lo cual debería ser positivo para para la producción
en los próximos meses. En lo que respecta al ISM de servicios, se registró un
sobresaliente repunte a 55.2 unidades (+5.6) superando el 50.5 anticipado por el
consenso. Su avance fue impulsado por los componentes de nuevas órdenes
(60.4) y actividad de los negocios (60.4), parcialmente atribuible a la mayor
actividad tras un severo inicio del invierno. Finalmente, el componente de empleo
subió marginalmente a 50.0 puntos, umbral que separa la zona de expansión de
la contracción, lo cual podría indicar que aunque no se están realizando
La eurozona sorprende con ligera expansión del PIB en el cuarto trimestre.
Los datos preliminares del Eurostat señalan que la zona euro creció 0.1% en el
último cuarto del 2022. El consenso de analistas esperaban una contracción de -
0.1% durante este periodo, pero la actividad económica sorprendió de manera
positiva debido a un inesperado crecimiento reportado por algunos países como
Francia e Irlanda. Este mejor rendimiento se debió en parte importante a que los
precios de las energías se moderaron durante el tramo final del año. Con este
sorpresivo resultado, los temores sobre una posible recesión para este año se
redujeron, luego de que el trimestre anterior también superaron las expectativas
de crecimiento con una expansión del 0.3%. Si bien la desaceleración económica
en Europa ha sido continua durante todo el año, no se han presentado
contracciones en el PIB, lo que muestra la resiliencia que ha mostrado el bloque
durante todo. La región se ha mantenido bajo una presión significativa desde la
invasión de Rusia a Ucrania, lo que ha derivado en una crisis de energía y de los
altos costos de vida. Debido a que la inflación se mantiene alta en la región, el
BCE incrementó la tasa de referencia en otros 50pb para colocarse en 2.50%.
Para el 2023, se espera que la eurozona entre en una recesión durante la primera
mitad del año ante los efectos de las tasa de interés se intensifiquen y la demanda
externa se mantenga debilitada.
El Banco Central Europeo (BCE) incrementó en 50pb sus tasas clave,
empatando las expectativas del mercado, y señalizó otro incremento de la
misma magnitud en su reunión de marzo. Con esta decisión la tasa de
refinanciamiento principal se ubicó en 3.0%, con efectos a partir del 8 de febrero.
Más relevante que el alza en las tasas que era ampliamente esperada, fueron las
declaraciones posteriores por parte de la presidente de la BCE, Christine Lagarde,
las cuales se mantuvieron en un tono restrictivo. Lagarde señaló que la inflación
ha disminuido ligeramente, pero se mantiene en niveles muy altos. Particularmente
señalaron que aunque los precios de la energía han caído considerablemente en
las últimas semanas, el efecto de su incremento previo sigue extendiéndose por
la economía, como lo reflejan los precios de los alimentos, que continúan
aumentando. En lo que respecta a la actividad, señaló que la alta inflación, así
como el conflicto bélico en la región han menoscabado a la economía; pero que
debido a la reciente moderación en la inflación, la baja tasa de desocupación, y la
revisión al alza en los salarios a causa de los niveles altos de inflación, la economía
debería recuperarse hacia finales del año. En este contexto, Lagarde comunicó
que están en un proceso de incrementar tasas de manera significativa a un ritmo
estable para asegurar el retorno de la inflación a su objetivo de 2%; añadiendo que
ante “las presiones inflacionarias subyacentes, el Consejo de Gobierno tiene
previsto subir las tasas de interés otros 50pb” en su próxima reunión de marzo.
Así, el mantener las tasas en niveles restrictivos controlará los aumento de precios
al reducir la demanda; aunque las decisiones posteriores a la siguiente junta
dependerán de la evolución de los datos. Finalmente, el Consejo de Gobierno del
BCE también decidió comenzar a reducir la gran cantidad de bonos que compraron
en su programa de compra de activos a lo largo de los últimos años, a un ritmo de
15 mil millones de euros por mes entre marzo y junio del 2023.
La actividad económica en China vuelve a crecer en enero. Los PMI oficiales
de la economía china volvieron a mostrar crecimiento en la actividad durante el
primer mes de 2023. El índice de manufacturas de enero registró un nivel de 50.1
(47.0 prev.) superando las expectativas del consenso (49.9), implicando un ligero
crecimiento en el sector. En cuanto al sector no-manufacturero, el indicador tuvo
un repunte significativo con respecto al mes de diciembre luego de pasar de un
nivel de 41.6 a 54.4. Esta expansión fue más decisiva de lo esperado por el
consenso (51.5e) pero se vio beneficiada por el aumento en el consumo debido al
Año Nuevo Lunar chino. Tanto el índice de manufacturas como el de servicios
venían registrando contracciones desde septiembre, lo que muestra la rápida
recuperación de China luego de la ola de infecciones que pasaron por el país más
rápido de lo esperado luego del abandono de los controles contra Covid-19. A
Ver información importante al final de este documento.
3INTERCAM BANCO
Visión 3D
3 de febrero de 2023
pesar de esto, la debilidad en la demanda externa persiste, por lo que el gobierno
chino priorizará el fortalecimiento de su mercado doméstico.
El Fondo Monetario Internacional (FMI) revisó al alza sus estimaciones para
la economía global, en su documento de Perspectivas de la Economía
Mundial. El FMI ahora espera un crecimiento para el mundo de 2.9% mayor al
2.7% estimado en octubre. La revisión proviene por las mejores perspectivas para
Estados Unidos, la Eurozona y China. En el caso de Estados Unidos señala una
economía resilente y que la inflación ya alcanzó su pico, mientras que en el caso
de la Eurozona el invierno fue mucho menos crudo de lo esperado. Finalmente en
el caso de China la mejoría provino de la apertura en la economía y la relajación
de la política cero Covid. En cuanto el estimado para el 2024 se revisó ligeramente
a la baja, de 3.2% a 3.1%. De acuerdo con el FMI las economías desarrolladas
1.2% este año mayor en 0.1%, en tanto las emergentes muestran una mejoría para
ubicarse en 4.0%. Pese a un panorama más constructivo, destacó algunos riesgos
que enfrenta la economía global, como el alza en las tasas de interés, así como la
aún vigente invasión de Rusia a Ucrania. En contraste se muestran optimistas de
la apertura de China que pudiera significar un crecimiento mayor al esperado. Para
México el FMI espera un crecimiento del 1.7% principalmente beneficiado por un
mejor desempeño del inicialmente estimado en Estados Unidos. Es claro como la
narrativa hacia la desaceleración económica esperada para el año se ha venido
paliando en el tiempo, y pese a que ciertos indicadores muestras resiliencia, nos
parece que existe aún ciertos riesgos en el panorama, por lo que los estimados,
aunque alcanzables nos parecen optimistas.
Indicadores adelantados del IMEF en México reducen su dinamismo al inicio
de 2023. De acuerdo con datos preliminares, la actividad económica mostró una
desaceleración en su ritmo de crecimiento durante el 4T22. El índice
manufacturero disminuyó 1.5 puntos respecto al mes de diciembre, situándose en
la línea del umbral (50.0), lo que sugiere que el sector presentó un estancamiento
durante el mes. En el sector se sigue mostrando evidencia de la volatilidad que ha
habido en los últimos meses al estar fluctuando siempre en torno al umbral de 50.
Esto es probable que se deba a la debilidad de los datos de la industria
manufacturera en Estados Unidos y a los temores de una posible recesión para el
2023. En el no manufacturero, el indicador acumula doce meses consecutivos en
zona de expansión. En el primer mes del año, el indicador mantuvo su tendencia
y registró un nivel de 52.2 unidades. Esto sugiere que los sectores de servicios y
comercio continúan creciendo aunque a un ritmo más lento luego de bajar en más
de un punto respecto al mes de diciembre (53.5).
El PIB del 4T22 de México supera estimados pero se muestra una clara
tendencia a la baja. El PIB de México creció 0.4% a tasa trimestral para cerrar el
2022, superando el 0.3% anticipado por los analistas. Con este desempeño se
hilaron cinco trimestres consecutivos de crecimiento a tasa trimestral, algo que no
se había visto desde el 2018. A pesar de esto, la actividad económica registró el
avance más débil durante el año. Con respecto al periodo anterior, se muestra una
clara desaceleración luego de haber registrado un aumento del 0.9% trimestral. Al
interior, las actividades primarias crecieron 2%, misma lectura que el mes previo,
mientras que las actividades secundarias crecieron 0.4% (0.6% prev,). El sector
de servicios fue el que sufrió la mayor desaceleración luego de haber registrado
un avance de 1.1% el trimestre anterior, desempeño que se desvaneció en el
último cuarto al reportar solo un aumento del 0.2%. A tasa anual la economía
registró una expansión de 3.5%, que de manera similar a la lectura trimestral,
superó marginalmente la mediana del consenso (3.4%) pero se compara
negativamente contra el 4.3% previo. Con este dato, el crecimiento del PIB
promedio de México en 2022 se colocó en 3.0%. En este sentido, esta semana el
FMI revisó al alza sus estimaciones de crecimiento mundial para 2023, donde la
agencia prevé un crecimiento de 2.9% para la economía global y 1.7% para México
(1.2% prev). El ajuste se apoya en la perspectiva de una resiliente economía
norteamericana, menores costos de energía en Europa y la reactivación de la
actividad en China.
El panorama
La próxima semana la atención se centrará en la decisión de política monetaria de
Banxico, de la cual el mercado espera un incremento de 25pb por parte de la Junta
de Gobierno a 10.75%; sin embargo, el reciente desarrollos de eventos, podría
llevar al instituto central a mantener un rimo de alzas del orden de los 50pb. Horas
previas al anuncio de la decisión de Banxico, se publicarán las cifras de inflación
de México correspondientes a enero, para la cual se espera un repunte a 7.9% a
tasa anual. Datos de actividad correspondientes a diciembre como la Inversión Fija
Bruta, Producción Industrial (1.6% anual e.) y la Manufacturera complementarán
los datos. En EE.UU, habrá una menor cantidad de datos económicos, resaltando
las cifras de la balanza comercial a diciembre y el sentimiento del consumidor de
febrero. Finalmente en China se darán a conocer las cifras de la inflación en enero
(2.2% anual e.) y de la cuenta corriente al 4T ’22.
¿Qué recomendamos?
Luego de la reunión de política monetaria de la Reserva Federal los mercados
reaccionaron con optimismo, pese a un lenguaje todavía restrictivo. Parece haber
una batalla encarnecida entre los mercados y la FED. Si bien es cierto que se ha
moderado la narrativa en torno a la recesión en Estados Unidos, los datos señalan
la necesidad de seguir el camino de restricción monetaria. Es posible que veamos
correcciones y tomas de utilidades hacia adelante, cuando se confirme la
trayectoria de alza en las tasas de interés. Dado lo anterior, recomendamos
esperar antes de acumular posiciones. En la renta variable local, el inicio del año
ha sido sensacional, con un rendimiento del 10%, por lo que si bien es cierto que
nuestro mercado aún se encuentra barato en términos de valuación, el rally nos
parece vulnerable.
El Top
 Los principales índices accionarios mostraron rendimientos semanales mixtos:
Dow -0.2%, S&P 1.6% y Nasdaq 3.3%.
 De las 250 empresas del S&P que han reportado 69.6% obtuvo ingresos
superiores a los estimados y el 65.2% tuvo utilidades mayores a las esperadas.
 Grupo México sorprende con sus resultados del 4T22.
Lo más relevante
Esta semana los principales mercados accionarios mostraron rendimientos mixtos
y gran volatilidad. Parece que los inversionistas apuestan por un declive de la
inflación. La semana estuvo marcada por las decisiones de política monetaria,
donde la FED subió la tasa 25pb y el BCE 50pb. En Estados Unidos, y a pesar de
la postura “hawkish” de los miembros de la FED, el mercado vio un rally por el
menor incremento de la tasa y la esperanza de que los problemas económicos
hayan llegado a su fin. Sin embargo, el viernes se vio un quiebre de la esperanza
de los inversionistas al verse confirmado los comentarios agresivos de Jerome
Powell sobre la fortaleza del empleo, que seguía “fuera de balance”. Tras la subida
de la tasa se hizo evidente una desconexión entre lo que Powell dijo y lo que
escucharon los mercados. La mayoría de los economistas todavía esperan que
este año veamos al menos una recesión superficial, aunque la resiliencia del
mercado laboral podría hacer que se reconsidere algo al respecto. A pesar de esto,
los índices se encuentran en sus niveles más altos desde hace 5 meses.
Fuente: Bloomberg.
Comportamiento de la Bolsa Mexicana y del S&P500 en la Semana
Ver información importante al final de este documento.
Así, los índices de Estados Unidos terminaron la semana con rendimientos
mixtos.: Dow Jones cerró abajo -0.2%, el S&P 1.6% y el Nasdaq 3.3%. Enero fue
positivo para los mercados de EE.UU. recuperando parte de lo perdido durante el
año pasado. La mayoría de los sectores del índice presentaron un mes positivo,
mostrando los mejores rendimientos los commodities con un crecimiento de
19.7%, consumo discrecional con 18.63% y las tecnológicas con 15.3%. También,
resalta que ante las noticias de una Reserva Federal agresiva y un mercado laboral
resiliente, el rendimiento de los bonos del Tesoro de 10 años se encuentra en 3.5%
Por otro lado, la temporada de resultados en Estados Unidos continua, mostrando
resultados mixtos. Al momento, han reportado 250 empresas del S&P, de las
cuales el 69.7% obtuvo ingresos superiores a los estimados y el 65.2% tuvo
utilidades mayores a las esperadas. Esta semana vimos reportes de las principales
empresas tecnológicas Apple, Alphabet y Amazon, y todos fueron decepcionantes
de alguna manera. Apple registró su mayor caída de ingresos trimestrales año tras
año. La matriz de Google, Alphabet, sufrió una disminución en el gasto publicitario
en YouTube. Y Amazon ofreció una guía suave al concluir su año de crecimiento
más lento. A pesar de esto las empresas han mostrado rendimientos positivos
semanales.
El resto de mercados alrededor del mundo cerraron la semana en terreno positivo.
En Europa, los mercados principales presentaron ganancias: Euro Stoxx 50 1.9%,
DAX 30 2.2% y el índice FTSE MIB 1.9%. Al igual que en Estados Unidos, los
bancos centrales de Europa e Inglaterra tuvieron aumentos en su tasa, en este
caso de 50pb. Además el BCE dijo que los aumentos de tasas de esta magnitud
continuarían por lo menos para el próximo mes, para tratar de llevar la inflación a
niveles de 2%. Por su parte, los mercados asiáticos cotizaron al alza: el Nikkei en
Japón 0.5%, en China el índice Shanghai 0.0%.
En México, el IPC registró rendimientos semanales negativos de -1.4%
ubicándose en los 54,024 puntos. Para la próxima semana se esperan datos
económicos relevantes de inflación y la decisión de Banxico. El peso mostró una
semana con alzas y bajas, pero termino con una caída semanal de -1.1%.
Empresas y sectores bajo la lupa
Grupo México reportó resultados mejor a lo esperado. Las ventas
consolidadas fueron de $3,755 mdd, un incremento de +0.3%, y EBITDA de
$2,092 mdd, una caída de -4.5%. Lo anterior obedece a una recuperación en
prácticamente todos los sectores, especialmente buenos resultados en la división
transportes. Por tanto, la empresa fue capaz de contrarrestar la debilidad en los
precios del cobre y la baja producción que los ha afectado todo el 2022. En
términos de rentabilidad, la empresa ubicó su margen EBITDA en 55.2%, nivel no
observado desde principios del año. Esto se explica porque la empresa ha logrado
controlar sus gastos, y a pesar de, que su costo operativo en efectivo por libra de
cobre ha aumentado 22% debido al entorno inflacionario y una menor producción,
la empresa logro significativas disminuciones trimestre contra trimestre. Grupo
México reafirma su posición como la minera con el menor cash-cost de la industria
a nivel mundial y se mantuvo como el primer lugar a nivel mundial en reservas de
cobre. Así, la utilidad neta consolidada fue de $956 mdd (-10%), equivalente a
un margen de utilidad de 25.2%.
La Asociación Nacional de Tiendas de Autoservicio y Departamentales
(ANTAD) reportó las ventas correspondientes al mes de diciembre 2022. Las
ventas mismas tiendas (VMT), ventas de tiendas que tienen al menos un año en
operación, aumentaron +9.0%. Por otro lado, las ventas de tiendas totales (VTT)
se incrementaron +11.9%.
 S&P 500: +1.6%, buena semana con reportes de resultados mixtos.
 Sectores positivos: comunicaciones (+5.3%) gracias a los reportes de Meta y
de Alphabet, tecnología (+4.6%) gracias a los reportes de Apple y Amazon en
la semana, que aunque no son parte del índice influyen en este
 Sectores negativos: energía (-5.6%) por la caída en el precio del petróleo
(-8.0%) y del gas natural (-23%), a pesar de buenos reportes del sector.
 ETFs ganadores: Factor Value (+2.9%), gracias a los buenos resultados de
empresas en el ETF, que se presentaron en la semana.
 ETFs perdedores: China (-3.4%), después de la publicación de nuevos datos
económicos de ese país que resultaron mixtos, después de la reapertura
económica.
S&P500
IPC
Fue una semana donde el miércoles la Fed cumplió expectativas y aumentó su
tasa de interés en 25 pb, pero la publicación, el día de hoy, de los datos de empleo
sorprendieron al mercado, ya que se esperaban 185 mil y se registraron 517 mil
nuevos empleos. Este dato hizo que las bolsas tuvieran rendimientos negativos
hoy, ya que se pueden incrementos en la tasas por parte de la Fed por más tiempo.
Portafolio
VI: neutral en señal de alza.
En la semana tuvimos una ligera toma de utilidades después de haber tocado niveles extremos de sobrecompra. Es normal ver un
ajuste del reciente rally y debe de respetar el soporte en 52 mil puntos para mantener intacta la tendencia de alza de corto plazo. Los
osciladores técnicos muestran debilidad y señales de mayores caídas. El MACD hizo un cruce de baja en zona de sobrecompra y el
RSI tiene pendiente negativa. Vemos el rango de operación para la siguiente semana entre 53,100 y y 55,200 puntos.
VI: sobrecompra.
En la semana tuvimos continuidad en la tendencia de alza de corto plazo y se rompieron algunas importantes resistencias. Primero
rompió la línea de tendencia de baja de todo el mercado bajista y después los 4,100 puntos que eran los máximos que se habían
tocado en noviembre y diciembre. Esto es algo muy positivo de mediano plazo, pero de corto, vemos más probabilidades de que
haya una toma de utilidades debido a la sobre compra que tienen los osciladores técnicos. Esta caída es fundamental que no rompa
3,950 puntos que es el promedio móvil de 200 días. El rango de operación lo vemos entre 4,060 y 4,200 puntos.
VI: cruce de alza.
En la semana tuvimos una ligera depreciación, pero el movimiento fuerte se dio hoy después de conocerse el dato de empleo en
EEUU que fue mucho más fuete al esperado. Vemos dos señales fuerte a favor de la compra de dólares: la primera es la formación
de doble piso que se hizo en $18.55 y la otra el rompimiento al alza de la línea de tendencia de baja. Con esto, se abre la posibilidad
de ver una mayor depreciación y que podamos tocar $19.15 o hasta $19.30 en un escenario de mayor volatilidad. Los osciladores
técnicos ya tienen pendiente positiva saliendo de sobreventa. Vemos el rango de operación entre $18.60 y $19.15.

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