INTERCAM BANCO. OPINIÓN ANÁLISIS Renta Variable. Nota de Emisora. Alfa.

Alejandro Vergara
avergarab@intercam.com.mx
Llama a una asamblea extraordinaria de accionistas
para proponer la escisión de Axtel
Recomendación Precio Teórico
COMPRA $20.62
El día de hoy Alfa hizo un llamado a celebrar el próximo 12 de julio una asamblea
extraordinaria con el propósito de proponer y votar sobre la escisión de Axtel. Esta
propuesta ha sido recomendada por el Consejo de Administración de Alfa.
Datos de la Acción
Precio actual
13.67
Rendimiento potencial (%)
50.8
Máx. / Mín. 12 meses
16.30
13.24
Indicadores de Mercado
Valor de mercado (mill.) 66,213
Volumen (op. 12 meses mill. accs.) 2,757.8
Acciones en circulación (mill.)
4,980
Float (%)
45
EV/EBITDA (x)
4.26
Estimados
2021 2022e 2023e
Ingresos (mill.) 14,839 16,619 16,657
Ut. de op. (mill.) 1,249 1,372 1,460
EBITDA (mill.) 2,022 2,158 2,305
Crec. EBITDA 0.8% 6.7% 6.8%
13.6% 13.0% 13.8%
Margen EBITDA
Ut. neta (mill.) 320 413 336
Crec. ut. neta 6.3% 29.0% -18.6%
Margen neto 2.2% 2.5% 2.0%
EV/EBITDA (x) 4.55 4.21 3.94
P/U (x) 8.38 8.18 10.05
UPA (pesos) 0.07 0.08 0.07
De ser aprobada la escisión por los accionistas, a cada uno de ellos se le otorgara
una nueva acción de Axtel por cada una de las acciones que posean de Alfa. Esta
acción no será un canje, sino solo se busca recompensar al accionista de Alfa con
acción en una nueva entidad.
Ya que Alfa transferiría a una nueva entidad, que cotizaría en la Bolsa, su
participación total en Axtel, además de activos y capital. La nueva entidad seguirá
siendo dueña del 53.9% de las acciones de Axtel, mientras que el resto de las
acciones de Axtel seguirán cotizando en la Bolsa como lo hacen actualmente.
La propuesta tiene la intención de maximizar el rendimiento a sus accionistas a
través de una forma distinta al pago de dividendos y a la recompra de acciones
que la compañía lleva a cabo regularmente.
De completarse la escisión, Axtel sería la segunda compañía que se separa de
Alfa después de Nemak.