En junio se ligaron cuatro meses consecutivos de ventas netas de valores gubernamentales en manos de extranjeros, con una ligera aceleración con respecto a lo visto en mayo. Fueron vendidos un total de 37,254 millones de pesos en deuda gubernamental por parte de extranjeros durante junio, una caída de (-) 2% con respecto al saldo final de mayo (vs -1.84% mensual en mayo, - 6.01% en abril y -7.62% en marzo). De esta manera, el valor total de activos de deuda mexicana en manos de extranjeros cayó a 1.82 billones, y se colocó en su nivel más bajo desde enero de 2014.
La mayor salida volvió a
registrarse en Bonos, con una venta de 32,884 millones de pesos
(-1.97% mensual). Las ventas acumuladas de bonos en los últimos
cuatro meses suman hasta 325,270 millones de pesos. También hubo
ventas en Udibonos (-4,393M, -10.14% mensual), que registraron la
mayor salida desde febrero. Flujos positivos se registraron en los
Cetes, aunque bastante moderados (+123M, +0.08% mensual). Resalta que
se mantienen las salidas de extranjeros a pesar de un evidente
apetito por el riesgo en los mercados globales, lo que confirma una
posible pérdida del atractivo de la deuda mexicana en el entorno de
riesgos vigente.
El saldo neto en lo que va de
2020 registra salidas por un total de 323,086.13 millones de pesos
por parte de extranjeros, lo que representa una caída de la tenencia
de extranjeros en el orden de (-) 15.04% con respecto al cierre de
2019. En términos de dólares son aproximadamente 15 mil millones
los flujos de salida. Pero la fuga más importante se registró en
los meses de marzo y abril, y aunque siguen las ventas de papeles
gubernamentales en manos de extranjeros, es importante mencionar que
se han moderado significativamente.
Todos los instrumentos
registran salidas acumuladas durante el año, con ventas de Cetes por
un valor de 92,382M (-37.67% anual); 221,273.2M en Bonos (- 11.93%
anual); y 8,405M en Udibonos (- 7.75% anual). Desde el máximo
histórico de tenencias registrado en marzo de 2019, la caída de
valores gubernamentales en manos de extranjeros ha sido de (-)
18.05%, equivalente a una salida de 401,884 millones de pesos.
Los portafolios de extranjeros
han reducido su tenencia de deuda mexicana en todo tipo de
instrumentos y la estructura mantiene una distribución similar a la
de años pasados: la mayor parte de la tenencia concentrada en Bonos
(89.5%), seguidos de Cetes (8.4%) y en mucho menor medida Udibonos
(2.1%) y Bondes D (0.01%). Comparado con el cierre de 2019, el
portafolio de extranjeros refleja una exposición más concentrada en
instrumentos de largo plazo, aún a pesar de las importantes ventas
de Bonos desde marzo. Esto a consecuencia de una venta más acusada
de Cetes, un comportamiento que responde a la caída en las tasas de
política monetaria.
Consideramos relevante que se
hayan mantenido las ventas de deuda mexicana por parte de extranjeros
en junio. Las cifras no reflejan optimismo o alguna preferencia
especial de extranjeros por sostener deuda mexicana en el entorno
actual. Pareciera que, las todavía elevadas tasas de interés que se
comparan muy positivamente contra otros papeles de deuda
gubernamental en economías emergentes o latinoamericanas no son
razón suficiente para aumentar el apetito por la deuda mexicana que
sigue siendo atractivo en términos de rendimiento, inclusive de
riesgo. Los primeros días de julio también han seguido registrando
ventas netas. El panorama negativo de la calificación crediticia del
país, la
volatilidad en el tipo de
cambio, los mensajes contradictorios del gobierno en materia de
política pública y la fuerte recesión que enfrentará México por
el impacto del COVID-19, mantienen alejados a nuevos flujos de
capitales extranjeros para inversiones de portafolio en México.
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