Estimamos crecimiento de -11.2% en 2020 y de 4.1% en 2021

México: Reporte Económico Diario

• Para el mediano plazo proyectamos un crecimiento económico de 2%. Revisamos nuestro marco económico para el periodo 2020-24. Primero, la ausencia de un paquete fiscal más significativo para mitigar la recesión reduce en 1.5pp nuestro estimado previo para 2020 de -9.0%. La prolongación de la pandemia, con sus implicaciones para la reactivación económica, también contribuye a reducir nuestras perspectivas de crecimiento para este año. Consideramos que la forma de la recuperación será de una U ancha, con una caída muy significativa al comienzo (estimamos que el punto más bajo del ciclo se haya registrado en abril) y una muy lenta recuperación. Estimamos así que solo en 2025 alcanzaremos el nivel del PIB de diciembre de 2018, lo que implica un sexenio perdido en términos de crecimiento. Para 2021, anticipamos un rebote de 4.1%, menor al 4.8% previo, siendo la demanda externa el principal motor de la recuperación. En contraste, el deterioro de las condiciones del mercado laboral se reflejaría en una reactivación mucho más gradual para el consumo privado. En nuestra opinión, lo más preocupante para las perspectivas económicas es el colapso de la inversión -la cual se explica, en parte, por decisiones de política de la administración actual que han deteriorado el ambiente para invertir-, pues consideramos que está vulnerando el potencial de crecimiento económico del país. Así, ahora estimamos que el crecimiento promedio del PIB en 2022-24 será de 2.0%. Adicionalmente, revisamos nuestras estimaciones de inflación a 3.1% al cierre de 2020, y la mantenemos en 3.4% para 2021. En un más largo plazo, estimamos podría rondar el 3.5% (desde 3.7% antes para 2022-24). En nuestra opinión, todo lo anterior implica que Banxico tiene aún más espacio para recortar otros 100pb en los próximos meses, hasta alcanzar una tasa de 4.00% en noviembre. Después subiría en línea con la Fed, empezando en 2022, hasta alcanzar un nivel más neutral de 5.50% ese año.

• Jornada de recuperación de índices bursátiles en Estados Unidos. En el contexto de ganancias de empresas de tecnología, en EUA los principales índices bursátiles cerraron con ganancias. El índice S&P 500 avanzó 0.78%, mientras que el Nasdaq ganó 1.44% respecto a la jornada anterior. Por su parte, en México el Índice de Precios y Cotizaciones (IPC) registró una pérdida de 0.93% respecto a la jornada previa. En el mercado cambiario, el peso tuvo una depreciación de 0.52% frente al dólar, al cerrar en 22.80 unidades por billete verde. En el mercado petrolero, el precio de la mezcla mexicana tuvo un avance de 0.64% respecto al cierre del martes, al ubicarse en 37.69 dólares por barril.

• Este jueves se publica la inflación a junio. Estimamos un incremento de 0.32% para el INPC en la segunda quincena de junio debido, principalmente, a mayores precios de gasolina y algunos productos agropecuarios, mientras que la inflación subyacente se ubicaría en un nivel relativamente bajo de 0.06% quincenal. De esta manera, la inflación general anual ascendería a 3.26% desde 2.84% en mayo, mientras que la subyacente sería de 3.63%, apenas menor que la de 3.64% de un mes antes.

 Fuente: Citibanamex-Estudios Económicos con datos de Bloomberg e INEGI.