INVEX: ¿Qué pasó con los mercados ayer?

Los principales índices accionarios de Estados Unidos y Europa concluyeron la sesión con variaciones mixtas, ante los temores de una segunda ola de contagios del COVID-19, luego de que China, Alemania y Corea del Sur informaron un incremento en las nuevas infecciones por coronavirus después de aliviar sus restricciones.  Ver documento.

Recomendaciones de inversión

ALPEK: El departamento de Análisis subió P.O. a Ps$14; por una mejora en la valuación relativa y mayores márgenes de poliéster a los estimados, pero limitado por menores precios de los productos. Reitera mantener.  Ver documento. 

KOF: El departamento de Análisis sube P.O. 12 meses a Ps$140 desde Ps$139, ante la expectativa de una mayor expansión en el margen EBITDA, apoyado por los menores costos de materia prima y eficiencias operativas. Reitera compra, debido al rendimiento potencial que presenta el precio de la acción.  Ver documento. 

MEGA: El departamento de Análisis recortó P.O. a Ps$77; por estimaciones más conservadoras este año y por una menor valuación relativa. Baja recomendación a mantener ante un rendimiento potencial menos atractivo que antes.  Ver documento. 

Carteras Recomendadas: del 11 al 15 de mayo del 2020

Renta Variable Local:

• El rendimiento de la Cartera Recomendada de Renta Variable local durante la semana que concluyó el 8 de mayo fue mayor que el del benchmark (S&PBMV IPC): el valor del portafolio aumentó 3.95%, vs. 3.16% del S&PBMV IPC. En lo que va del año la cartera ha retrocedido (-) 12.54%, 105 pb por arriba al (-) 13.59% del S&PBMV IPC.
   
• El rendimiento de la cartera recomendada fue mayor al del S&PBMV IPC. Las decisiones de inversión con la mayor contribución positiva al desempeño del portafolio fueron: sobre-ponderación MEGA, GRUMA y AC. Ver documento.

Renta Variable Global:

• El rendimiento de la Cartera Recomendada de Renta Variable Global durante la semana que concluyó el 8 de mayo fue mayor que el del benchmark (ACWI US Equity): el valor del portafolio disminuyó (-) 0.08%, vs. (-) 0.26% del ACWI. En lo que va del año la cartera ha avanzado 8.15%, 155 pbs por abajo al 9.71% del ACWI.
   
• El rendimiento de la cartera recomendada fue mayor al ACWI. Las decisiones de inversión que beneficiaron en mayor proporción al desempeño del portafolio fueron: la sobre-ponderación en Servicios de Telecomunicaciones y Tecnología (VOX, VGT), sobre-ponderación en calidad (QUAL). Ver documento.

Deuda Gubernamental:

• Durante la Semana, la cartera recomendada registró un rendimiento de 1.37%, menor que el Benchmark que marcó un rendimiento de 2.12%. En el dato de rendimiento del año, el portafolio se ubica en 5.98% en directo (17.60% anualizado).
   
• Esta semana Banxico hará recorte de tasas de 50 puntos base y el resto del año podría bajar hasta llegar a niveles de la tasa de referencia entre 4.5% y 5.0%. Los plazos más beneficiados son los menores a 5 años, donde concentramos más del 60% de la posición del portafolio.
   
• Mantenemos el objetivo de controlar el riesgo de duración y estamos protegidos de la presión que se puede dar en la parte larga de la curva de tasas. Ver documento.

Deuda Corporativa:

• La Cartera Recomendada presenta un rendimiento semanal de 0.38%, mientras que el Benchmark muestra una rentabilidad semanal de 0.14%. Las posiciones de tasa fija nominal continúan con una tendencia favorable por la curva gubernamental.
   
• En el año 2020, el rendimiento de la Cartera Recomendada llega a 3.16%, mientras que el Benchmark muestra un incremento de 2.42%.
   
• La Cartera Recomendada mantiene porcentajes de liquidez en niveles superiores a 18% con la finalidad de mantener una perspectiva defensiva ante la fuerte volatilidad de los mercados financieros. La tendencia favorable de la curva nominal nuevamente beneficia a los papeles privados de tasa fija. Por su parte, losCertificados Bursátiles de Pemex ahora mantienen sobretasa.  Ver documento.

Movimientos de la Cartera Recomendada Global al 11 de mayo 2020

Compra Internet  US (FDN)

Compramos el ETF de FDN a fin de tener una mayor exposición en emisoras con ventas a través de internet (FDN). Ver documento.

 

Opinión Estratégica

IDEAS PUNTUALES: MERCADOS POSITIVOS, PERO DESAJUSTADOS

Los datos sobre el desempeño de la economía son como se esperaba: Horrendos. No obstante, los inversionistas ya no observan la profundidad de la recesión, sino que tratan de visualizar cuánto tiempo puede tomar el trayecto hacia una recuperación. En general continua la toma de riesgo con la palanca de las tasas bajas y el tamaño de los estímulos, pero vemos mercados muy distorsionados, incluso en México. Ver documento.

Agenda Económica del día

	PAÍS	ANTERIOR	ESTIMADO
Inflación al Consumidor, abr.	E.U.	(-)0.4%	(-)0.7%
Inflación al Consumidor (A), abr.	E.U.	1.5%	0.4%
Inflación Subyacente Consumidor, abr.	E.U.	(-)0.1%	(-)0.2%
Inflación Subyacente Consumidor (A), abr.	E.U.	2.1%	1.7%
Producción Industrial, mar.	Méx.	(-)1.9%	(-)3.2%
ANTAD Ventas, abr.	Méx.	1.1%	-