Abril volvió a registrar una venta importante de valores gubernamentales por parte de extranjeros, aunque inferior a lo visto en marzo. Las ventas fueron por un valor de 121,244.72 millones de pesos, o (-) 6.01% con respecto al saldo del marzo. De esta manera, el valor total de activos de deuda mexicana en manos de extranjera cayó a 1.89 billones, su nivel más bajo desde abril de 2014.
La mayor salida se
registró en Bonos, con una venta de 109,767.53 millones de pesos en
estos instrumentos (-6.1% mensual). Las ventas acumuladas de bonos en
marzo y abril suman hasta 269,262.63 millones de pesos, cifra récord
en los registros que confirma la persistencia de salidas por parte de
extranjeros. También hubo ventas en Cetes (-16,629.25M, -9.26%
mensual) y Bondes D (- 950.75, -75.07% mensual). Sólo se registraron
entradas en Udibonos durante el mes (6,102.80 millones de pesos, o
15.73% mensual). Si bien fue posible observar una desaceleración
general en las ventas de instrumentos de deuda soberana mexicana por
parte de extranjeros con respecto al mes anterior, las salidas se
mantienen en niveles históricamente altos. Esto podría estar
reflejando los recortes a la calificación crediticia del país
durante el mes por parte de agencias calificadoras (Moody’s, Fitch,
S&P), así como el continuo refugio de los inversionistas hacia
instrumentos considerados más seguros como los bonos del tesoro.
El saldo neto en lo
que va de 2020 registra salidas por un total de 250,987.22 millones
de pesos por parte de extranjeros, lo que representa una caída de la
tenencia de extranjeros en el orden de (-) 11.68% con respecto al
cierre de 2019.
Todos los
instrumentos registran salidas acumuladas durante el año, con ventas
de Cetes por un valor de 82,304M (-33.56% anual); 165,265.26M en
Bonos (- 8.91% anual); y 2,456M en Udibonos (-5.19% anual). Desde el
máximo histórico de tenencias registrado en marzo de 2019, la caída
de valores gubernamentales en manos de extranjeros ha sido de (-)
42.87%, equivalente a una salida de 329,786.53 millones de pesos.
Los portafolios de
extranjeros redujeron en general su tenencia de deuda mexicana en
todo tipo de instrumentos en los últimos 2 meses y la estructura del
portafolio mantiene una distribución similar a la de años pasados:
la mayor parte de la tenencia siguen siendo Bonos (89.03%), seguidos
de Cetes (8.59%) y en mucho menor medida Udibonos (2.3%) y Bondes D
(0.02%). Comparado con el cierre de 2019, el portafolio de
extranjeros refleja una exposición mayor a instrumentos de largo
plazo, aún a pesar de las importantes ventas de Bonos, mientras que
se ha reducido sensiblemente la exposición a Cetes a medida que las
tasas de interés de política monetaria se reducen. Esperaríamos
ver una moderación de los flujos de salida en mayo (corto plazo),
gracias a la estabilización de mercados globales y expectativas de
gradual recuperación a nivel global. Además las tasas mexicanas son
todavía muy atractivas al margen de los recortes que ha hecho el
organismo central y los que pudiera hacer en el futuro. Ello tomando
en cuenta las tasas en el mundo desarrollado e inclusive entre otras
economías emergentes que se encuentran en cero o en terreno negativo
en términos reales. Consideramos que una aceleración de las ventas
es sólo concebible en un entorno de mayor deterioro de mercados
financieros globales por el COVID-19 y una recesión global más
profunda de lo esperado. Sin embargo, es importante recalcar que
decisiones recientes de política pública en México que afectan la
confianza de inversionistas (en el sector de electricidad, por
ejemplo) podrían elevar la probabilidad de ver perspectivas más
negativas por parte de calificadoras, lo que limitaría la
recuperación de tenencias en manos de extranjeros y plantearía un
riesgo de mayores salidas en el futuro.
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