Ayer
jueves, Terrafina (TERRA) reportó resultados del 4T16 que mostraron unos AFFO
(fondos ajustados de operaciones) superiores a lo estimado y un rendimiento por
dividendo anualizado implícito de 9.2% (ver el reporte Terrafina - 4T16: Los
AFFO, superiores a nuestro estimado y resultan en una distribución del dividendo
de P$0.66/acción (rendimiento de 9.2%), publicado hoy viernes). En la
conferencia de resultados de esta mañana, la administración ofreció información
adicional sobre sus metas para 2017, planes de crecimiento, y apalancamiento,
entre otros temas. Estas fueron las principales conclusiones:
Reiteración
de metas para 2017, ayudadas por las fusiones y adquisiciones. TERRA espera que
las adquisiciones recientemente finalizadas impulsen el crecimiento en 2017,
sustentado por unas rentas en dólares estables y una tasa de ocupación del 95%
que resultarían en aumentos de 22%-24% anual de la utilidad operativa neta
(NOI) y de 27%-29% anual de los fondos ajustados de operaciones (AFFO).
Asimismo, TERRA planea mantener su razón de pago de dividendos del 100%. (Para
obtener más detalles sobre estas adquisiciones, consulte nuestro reporte
Terrafina - Alerta: TERRA cierra adquisiciones por US$422 millones a una tasa
de capitalización combinada de 7.6%, publicado el 18 de enero).
TERRA,
centrada principalmente en la integración de las adquisiciones, y después en
compras y fusiones oportunistas. Al ser preguntada sobre la distribución de
activos y las decisiones excluyentes entre fusiones y adquisiciones y recompras
de acciones, TERRA indicó que su principal enfoque por ahora será la
integración eficaz y rápida de los portafolio adquiridos. Más adelante, TERRA
continuará analizando alternativas que generen valor, de las cuales las
fusiones y adquisiciones seguirían siendo probablemente su primera opción. La
administración añadió que si/cuando encuentre una oportunidad de fusión o
compra generadora de valor, dicha transacción sería financiada mediante un
programa de emisión acelerada de acciones. Por último, TERRA añadió que la
adquisición ideal necesitaría cumplir ciertos requisitos, tales como una buena
ubicación, alta ocupación, y activos estabilizados.
La
razón deuda/valor (deuda total/total activos) se mantendría por encima del 40%
hasta que TERRA reciba un reembolso del IVA. La razón deuda/valor de TERRA se
mantiene cerca del 43% tras las adquisiciones en enero, y la compañía espera
que permanezca estable a corto plazo. Una vez TERRA reciba el reembolso del
VAT, la administración espera que esta razón se contraiga al rango normal, de
entre 38% y 48%.
El
AFFO del 4T16 se benefició de una ganancia no recurrente. La ganancia
extraordinaria de P$32 millones que resultó en unos AFFO superiores a lo
esperado fue generada por ganancias en la venta de terrenos.
El
anuncio de un nuevo Director de Finanzas, en breve. TERRA se encuentra en las
etapas finales de su búsqueda de un director financiero, que espera anunciar
próximamente.
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