Monitor de Manufactura
Saidé Salazar
18 de enero 2022
El Indicador Multidimensional de la Manufactura BBVA (IMM BBVA)[1], creció 4.9% en diciembre (AaA), llevando el promedio de la variación interanual de 4T22 a 6.1%, 0.4 pp por debajo del promedio observado en 3T22. Considerando el dato de diciembre, la tasa interanual promedio de todo el año (2022) asciende a 5.5, lo que representa una disminución de 7.6 pp con respecto a lo observado en 2021. Si bien la manufactura ganó impulso a mediados del año pasado ante el desvanecimiento de los cuellos de botella, el sector ha perdido dinamismo en los últimos meses a medida que se ralentiza la demanda ante las mayores tasas de interés. Con respecto al Indicador IMEF manufacturero, se ubicó en el mes de diciembre aún en territorio de expansión, con un nivel de 51.8 (vs 51.1 anterior)
De acuerdo con las cifras de producción industrial del INEGI, el sector automotriz (20% de la producción manufacturera) ha perdido dinamismo desde el 3T22, ubicándose actualmente en un nivel 3% por debajo del observado en el periodo pre-pandemia (tras haberse recuperado en agosto). El dato de ventas minoristas en EE.UU. del mes de diciembre señala una caída real de (-)1.1% en la venta de automóviles, lo que apunta a que la ralentización de la producción de vehículos continuará en los siguientes meses. A lo anterior se suma el menor crecimiento que ha registrado la industria química desde mediados de 2022 (7% de la producción), ubicándose en un nivel 5% por debajo del observado en enero de 2020. Las cifras más recientes de los indicadores ISM de manufactura en EE.UU. señalan una ralentización de la demanda externa, con los subcomponentes de nuevos pedidos y nuevas órdenes de exportación ubicándose en territorio de contracción de forma consecutiva desde 3T22.
En términos de capacidad utilizada, trece sectores reportaron disminución (vs once sectores el mes previo). La industria de la madera registró la mayor caída (-3.4 pp), seguida de la fabricación de productos a base de minerales no metálicos (-2.7 pp). Sobresale la industria química, con una contracción de (-)2.1 pp, alcanzando su menor nivel desde febrero de 2021. De todos los componentes de la manufactura, cuatro reportan un nivel por debajo del observado en pre-pandemia (enero de 2020): la fabricación de prendas de vestir (9.9% por debajo de su nivel pre-COVID), la industria química (8.9% por debajo), la industria alimentaria (0.5% por debajo), y la industria de la madera (0.5% por debajo).
Anticipamos que el entorno de mayor costo del financiamiento continuará pesando sobre la demanda interna y externa de bienes duraderos y que se prolongarán las bajas tasas de crecimiento de la manufactura en 2023 (los últimos datos de EE.UU. muestran el menor nivel en ventas de muebles y electrodomésticos desde junio de 2020). Estimamos que el menor dinamismo se acentuará en el segundo y tercer trimestre del año.
[1] El IMM BBVA se construye a partir de la metodología de componentes principales, considerando como insumos las variables de coyuntura de la manufactura en EE.UU. Dicho conjunto de variables incluye los índices de producción manufacturera publicados por el BEA (por subsector económico), y los componentes del índice ISM de manufactura de dicho país. Para mayor detalle visitar: https://www.bbvaresearch.com/publicaciones/mexico-indicador-multidimensional-de-la-manufactura/.
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