Consideraciones sobre la agenda económica bilateral México-EE.UU. con Joe Biden

Arnulfo Rodríguez

19 enero 2021

▰     La relación económica entre México y Estados Unidos dependerá fundamentalmente de la flexibilidad que demuestre el gobierno de Biden en el cumplimiento de disposiciones comerciales, laborales y ambientales que han sido suscritas en el T-MEC.

▰    El activismo internacional del nuevo gobierno de Estados Unidos en materia de mitigación del cambio climático determinará en gran medida el futuro de las energías renovables.

▰    Para que el gobierno mexicano empiece a revertir su política energética en detrimento de este tipo de energías, será necesario que el gobierno de Biden se involucre decididamente en el apoyo a empresas estadounidenses afectadas por las modificaciones regulatorias en materia de electricidad.

La nueva administración del presidente Joe Biden tendrá una influencia fundamental sobre la agenda económica bilateral entre Estados Unidos y México. Si bien muchos de los temas que conforman esta agenda han quedado plasmados en el texto del T-MEC, aún está por verse el grado de flexibilidad que el gobierno de Biden mostrará en la aplicación de ciertas disposiciones comerciales, laborales y ambientales que han sido suscritas en el tratado.

Uno de los temas de mayor relevancia económica para México será la flexibilidad de la futura administración estadounidense en la aplicación de las regulaciones para el cumplimiento de las reglas de origen en la industria automotriz. Es importante mencionar que las principales diferencias entre el TLCAN y el T-MEC sobre reglas automotrices incluyen un incremento gradual en el contenido de valor regional, reglas actualizadas para los vehículos de tecnología avanzada y nuevas reglas sobre el contenido de valor laboral [1].

Para cumplir con las nuevas reglas de contenido de valor regional, la industria automotriz cuenta con un periodo de gracia de tres y siete años para vehículos ligeros y pesados, respectivamente. Por ejemplo, los porcentajes de contenido regional mínimo se irán incrementando gradualmente hasta llegar a 75% y 70% a partir del 1 de julio de 2023 y 2027, respectivamente. Una mayor flexibilidad por parte de la nueva administración estadounidense en la aplicación de estas nuevas regulaciones permitirá que continúe la producción eficiente de la industria automotriz en la región de Norteamérica, su competitividad global y mejores precios a los consumidores de productos automotrices.

Otro de los temas económicos importantes de esta nueva agenda económica bilateral se desprende de las nuevas disposiciones laborales contenidas en el T-MEC. Entre estas destacan, el nuevo mecanismo laboral de respuesta rápida, la eliminación de que el incumplimiento de la disposición tenga que ser recurrente y la carga de prueba que ahora recae sobre la parte acusada [2], [3].

El nuevo mecanismo laboral busca remediar la negación a derechos laborales como la libre asociación y la negociación colectiva por parte de una entidad privada en un sitio de trabajo. A través de un panel se determina si a los trabajadores les están siendo negados sus derechos laborales, no si un gobierno rompió alguna disposición laboral del acuerdo. Por su parte, la eliminación de la recurrencia del incumplimiento baja el umbral para demostrar que ha habido una infracción por violencia, amenazas e intimidación laboral. En lo referente a la carga de prueba, la parte acusada es quien tendrá que demostrar que las aludidas violaciones laborales no están afectando de alguna manera el comercio y la inversión [3].

Las nuevas disposiciones laborales podrían traer un caudal de demandas laborales en contra de empresas operando en México. El relativo activismo de la administración de Biden con respecto a castigar el incumplimiento de estas nuevas disposiciones jugará un papel clave en la agenda económica bilateral entre Estados Unidos y México.

El plan de Biden para una revolución de energías limpias y justicia ambiental contempla un fortalecimiento en la colaboración con países del continente americano en materia de iniciativas de mitigación de cambio climático y energías renovables. Al interior de esta estrategia de mayor colaboración sobresalen los siguientes aspectos: i) un marco para limitar la emisión de gases de efecto invernadero en las actividades agropecuarias; ii) nuevos estándares comunes para el reverdecimiento de la manufactura, la minería y el turismo; y iii) grandes inversiones en tecnologías de energías limpias [4]. Es importante mencionar que Biden tiene la intención de que Estados Unidos se convierta en un gran exportador de tecnologías de energías renovables y ello pueda contribuir a enfrentar los grandes desafíos globales en materia de cambio climático y contaminación.                      

El Acuerdo de Cooperación Ambiental suscrito en el T-MEC busca apoyar el crecimiento verde y el desarrollo sustentable mediante, entre otras cosas, la promoción de la eficiencia energética y de recursos, incluyendo las fuentes alternativas y renovables de energía [5]. En su afán por promover el liderazgo de Estados Unidos en acciones de mitigación de cambio climático, el gobierno de Biden podría velar por un cumplimiento más estricto de este acuerdo ambientalista en la región de Norteamérica.

En los últimos meses, las energías renovables variables en México han estado sujetas a una política energética no amigable por parte del gobierno actual. Entre estas acciones se incluyen la cancelación de la cuarta ronda de subastas de electricidad de largo plazo, la modificación de certificados de energías limpias, cambios a los derechos de conexión a la red de transmisión y mayores tarifas en esta red. Si bien la implementación de varias de estas políticas se encuentra suspendida por órdenes judiciales, el clima de incertidumbre regulatoria sin lugar a dudas afectará inversiones futuras en este tipo de energías.

En virtud de que este tipo de políticas energéticas nacionalistas a favor de la CFE podrían estar violando el capítulo de Empresas Propiedad del Estado y Monopolios Designados contenido en el T-MEC, un activismo de la administración de Biden en apoyo a empresas estadounidenses afectadas podría ayudar a empezar a revertir este tipo de políticas.

Valoración

La relación económica entre México y Estados Unidos dependerá fundamentalmente de la flexibilidad que demuestre el gobierno de Biden en el cumplimiento de disposiciones comerciales, laborales y ambientales que han sido suscritas en el T-MEC. El activismo internacional del nuevo gobierno de Estados Unidos en materia de mitigación del cambio climático determinará en gran medida el futuro de las energías renovables. Para que el gobierno mexicano empiece a revertir su política energética en detrimento de este tipo de energías, será necesario que el gobierno de Biden se involucre decididamente en el apoyo a empresas estadounidenses afectadas por las modificaciones regulatorias en materia de electricidad. 

Bibliografía

[1] Uniform Regulations Detail U.S.-Mexico-Canada Agreement's Rules of Origin. Covington Alert, June 15, 2020.

[2] USMCA: Labor Provisions. Congressional Research Services. January 8, 2021.

[3] Kathleen Claussen, “A First Look at the New Labor Provisions in the USMCA Protocol of Amendment,” International Economic Law and Policy Blog, December 12, 2019.

[4] THE BIDEN PLAN FOR A CLEAN ENERGY REVOLUTION AND ENVIRONMENTAL JUSTICE. https://joebiden.com/climate-plan/

[5] Acuerdo en Materia de Cooperación Ambiental entre los gobiernos de los Estados Unidos Mexicanos, de los Estados Unidos de América y de Canadá.

 

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Este documento ha sido preparado por BBVA Research del Banco Bilbao Vizcaya Argentaria, S.A. (BBVA) y por BBVA Bancomer. S. A., Institución de Banca Múltiple, Grupo Financiero BBVA Bancomer, por su propia cuenta y se suministra sólo con fines informativos. Las opiniones, estimaciones, predicciones y recomendaciones que se expresan en este documento se refieren a la fecha que aparece en el mismo, por lo que pueden sufrir cambios como consecuencia de la fluctuación de los mercados. Las opiniones, estimaciones, predicciones y recomendaciones contenidas en este documento se basan en información que ha sido obtenida de fuentes estimadas como fidedignas pero ninguna garantía, expresa o implícita, se concede por BBVA sobre su exactitud, integridad o corrección. El presente documento no constituye una oferta ni una invitación o incitación para la suscripción o compra de valores.

El mundo debe reconocer los riesgos a largo plazo

 

• En 2020, el mundo sufrió los efectos catastróficos de hacer caso omiso de los riesgos a largo plazo, como las pandemias que ahora son un riesgo inmediato, según el Reporte de Riesgos Globales 2021 publicado hoy.

 

• La pandemia de Covid-19 está aumentando la desigualdad y la fragmentación social, en los próximos 3 a 5 años amenazará la economía y en los próximos 5 a 10 años debilitará la estabilidad geopolítica.

 

• Mientras tanto, los problemas ambientales continúan ocupando el primer lugar en términos de probabilidad e impacto durante la próxima década.

 

• Lee el reporte completo aquí y obtén más información acerca de la Iniciativa de Riesgos Globales aquí. Únase a la conversación usando #risks21

 

Ginebra, Suiza, 19 de enero de 2021. Durante los últimos 15 años, el Reporte de Riesgos Globales del Foro Económico Mundial ha advertido al mundo sobre los peligros de las pandemias. En 2020, vimos las consecuencias de hacer caso omiso de la preparación y los riesgos a largo plazo. La pandemia de Covid-19 no sólo ha cobrado millones de vidas, también amplió las desigualdades digitales, económicas y de salud de larga data.

 

Miles de millones de trabajadores y estudiantes (especialmente las minorías que ya estaban en desventaja antes de la pandemia) están ahora en riesgo de perder las vías de acceso a las sociedades nuevas y más equitativas que la recuperación podría abrir.

 

De acuerdo con el Reporte de Riesgos Globales 2021, estos acontecimientos pueden obstaculizar aún más la cooperación global necesaria para atender desafíos a largo plazo, como la degradación ambiental.

 

Cuando se trata del acceso a la tecnología y las habilidades digitales, la brecha entre “los que tienen” y “los que no tienen” podría ampliarse y poner en riesgo la cohesión social. Esto afectará en especial a los jóvenes de todo el mundo, ya que este grupo se enfrenta a su segunda crisis mundial en una generación y podría perder del todo las oportunidades durante la próxima década.

 

Las presiones financieras, digitales y reputacionales que son consecuencia del Covid-19 también amenazan con dejar atrás a muchas empresas y sus fuerzas laborales en los mercados del futuro. Mientras que estas posibles desigualdades pueden causar fragmentación social para los estados, una perspectiva geopolítica cada vez más tensa y frágil también dificultará la recuperación global si las potencias de tamaño mediano carecen de un puesto en la mesa de discusión mundial.

 

Una vez más, los riesgos ambientales dominan la perspectiva de la próxima década en cuanto a impacto y probabilidad. Las fracturas sociales, la incertidumbre y la ansiedad dificultarán más la coordinación necesaria para enfrentar la degradación continua del planeta.

 

Por primera vez, el reporte también califica los riesgos de acuerdo con el momento en que representarán una amenaza crítica para el mundo según la percepción de los encuestados. Los peligros evidentes y presentes (0 a 2 años) revelan inquietud por las vidas y los medios de subsistencia, entre ellos las enfermedades infecciosas, crisis laboral, desigualdad digital y desilusión en la juventud.

 

A mediano plazo (3 a 5 años), los encuestados creen que el mundo se verá amenazado por riesgos económicos y tecnológicos con repercusiones que pueden tardar varios años en materializarse, como estallidos de burbujas de activos de capital, colapso de la infraestructura informática, inestabilidad de precios y crisis de deuda. Amenazas existenciales (5 a 10 años): las preocupaciones predominantes a largo plazo son las armas de destrucción masiva, el colapso de los estados, la pérdida de biodiversidad y los avances tecnológicos adversos. 

 

"En 2020, el riesgo de una pandemia mundial se hizo realidad, algo que este informe ha estado destacando desde 2006. Sabemos lo difícil que es para los gobiernos, las empresas y otros resolver esos riesgos a largo plazo, pero la moraleja es que todos nosotros debemos darnos cuenta de que ignorarlos no reduce la probabilidad de que ocurran”, afirmó Saadia Zahadi, Directora General del Foro Económico Mundial.

 

“Ahora que los gobiernos, las empresas y las sociedades comienzan a resurgir tras la pandemia, deben apresurarse a crear nuevos sistemas económicos y sociales que mejoren nuestra resiliencia colectiva y capacidad de respuesta a impactos y que, a la vez, reduzcan la desigualdad, mejoren la salud y protejan al planeta. Para ayudar a enfrentar este desafío, el evento de la próxima semana, la Agenda de Davos, movilizará a los líderes mundiales para que moldeen los principios, las políticas y las asociaciones que se necesitan en este nuevo contexto”, explicó.

 

El reporte también reflexiona sobre las respuestas al Covid-19 y bosqueja lecciones diseñadas para reforzar la resiliencia global. Estas lecciones incluyen formular marcos analíticos, promover a gestores de riesgos, generar confianza mediante una comunicación clara y consistente, y crear nuevas formas de asociación.

 

Los riesgos principales descritos en el informe se complementan con recomendaciones para ayudar a los países, a las empresas y a la comunidad internacional a actuar, en lugar de reaccionar, frente a los riesgos interrelacionados. El informe termina con una descripción general de los “riesgos de frontera”: nueve eventos de alto impacto y baja probabilidad obtenidos de previsiones de expertos, como la alteración geomagnética, las guerras accidentales y el aprovechamiento de interconexiones entre cerebros y máquinas.

 

“La aceleración de la transformación digital promete grandes beneficios, como por ejemplo la creación de casi 100 millones de nuevos puestos de trabajo para 2025. Sin embargo, al mismo tiempo, la digitalización puede desplazar a unos 85 millones de puestos de trabajo y, debido a que el 60% de los adultos aún no tiene habilidades digitales básicas, existe el riesgo de ampliar las desigualdades existentes”, afirmó Peter Giger, Director Global de Riesgos, Zurich Insurance Group.

 

“El mayor riesgo a largo plazo sigue siendo no actuar respecto al cambio climático. No hay vacunas contra los riesgos climáticos, así que los planes de recuperación postpandemia deben enfocarse en que el crecimiento se alinee con las agendas de sustentabilidad para una mejor reconstrucción”, puntualizó.

 

En tanto, Carolina Klint, líder de Gestión de Riesgos para Europa Continental de Marsh, sostuvo que cada empresa deberá fortalecer y revisar constantemente sus estrategias de mitigación de riesgos si es que desean mejorar su resiliencia ante futuras adversidades.

 

“Las secuelas económicas y sociales del Covid-19 tendrán un impacto profundo en la manera en que las organizaciones interactúan con sus clientes y colegas mucho tiempo después del despliegue de las vacunas. A medida que las empresas transforman sus lugares de trabajo, están surgiendo nuevas vulnerabilidades”, señaló.

 

Añadió que la digitalización rápida está aumentando exponencialmente las exposiciones cibernéticas, la alteración de la cadena de suministro está alterando radicalmente los modelos de negocios, y un aumento en los problemas de salud graves ha acompañado al cambio de los empleados hacia el trabajo a distancia.

 

"La pandemia en 2020 fue una prueba de esfuerzo que sacudió las bases de las economías y las sociedades de todo el mundo. Para reconstruir la resiliencia a perturbaciones sistémicas se necesitará financiamiento considerable, cooperación internacional y mayor cohesión social. La resiliencia también dependerá del crecimiento continuo de la conectividad en todo el mundo, pues sabemos que las economías que se digitalizaron primero tuvieron un desempeño relativamente mejor en 2020", señaló Lee Hyung-hee, Presidente del Comité de Valor Social, Grupo SK.

 

“Sin embargo, si la implementación continua del 5G y la inteligencia artificial emerge como un motor de crecimiento, debemos apresurarnos a reducir las brechas digitales y abordar los riesgos éticos”, comentó.

 

El Reporte de Riesgos Globales 2021 ha sido elaborado con el invaluable apoyo de la Junta Asesora de Riesgos Globales del Foro Económico Mundial. También se beneficia de la continua colaboración con sus socios estratégicos Marsh McLennan, SK Group y Zurich Insurance Group y sus asesores académicos en la Oxford Martin School (Universidad de Oxford), la National University de Singapur y el Wharton Risk Management and Decision Processes Center (Universidad de Pensilvania).

 

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Notas para editores

Acerca de la Agenda de Davos
El Informe de Riesgos Globales se adelanta a la Agenda de Davos, una movilización de vanguardia de líderes globales que busca reconstruir la confianza para moldear los principios, las políticas y las asociaciones que se necesitan en 2021. Cuenta con una semana completa de programación global dedicada a ayudar a los líderes a elegir soluciones innovadoras y audaces para detener la pandemia y lograr una recuperación sólida durante el próximo año. Jefes de estado, directores ejecutivos, líderes de la sociedad civil y medios de comunicación globales participarán activamente en casi 100 sesiones temáticas. Los medios pueden registrarse aquí.

 

Lea más acerca del Informe de Riesgos Globales 2021 y únase a la conversación usando #risks21

Vea la conferencia de prensa sobre la presentación del informe enwww.wef.ch/risks21

Obtenga más información sobre la Semana de la Agenda de Davos 2021 en www.wef.ch/davosagenda

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El Foro Económico Mundial, comprometido a mejorar el estado del mundo, es la organización internacional para la cooperación público-privada. El Foro involucra a los líderes más importantes de la política, los negocios y otros líderes de la sociedad para delinear agendas globales, regionales y de la industria. (www.weforum.org).

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Acerca de Zurich Group (Zurich) 

Zurich Insurance Group (Zurich) es una aseguradora líder multicanal que brinda servicios a sus clientes a nivel global y local. Con cerca de 55.000 empleados, ofrece una amplia gama de productos y servicios de seguros patrimoniales y de vida en más de 215 países y territorios. Entre los clientes de Zurich se encuentran individuos, pequeñas y medianas empresas, así como grandes compañías y multinacionales. El Grupo tiene su sede central en Zurich (Suiza), donde fue fundado en 1872. La sociedad de cartera, Zurich Insurance Group Ltd (ZURN), cotiza en la Bolsa de Suiza SIX Swiss Exchange y tiene un programa de nivel I de American Depositary Receipts (ZURVY), que se negocia en el mercado extrabursátil (OTC) en OTCQX. Para más información sobre Zurich visite: www.zurich.com

INTERCAM BANCO: OPINIÓN ANÁLISIS 19 de enero de 2021 Resultados de la subasta de valores gubernamentales

El día de hoy se subastaron instrumentos de deuda gubernamental, prácticamente sin ajustes en las tasas de CETES, en comparación con la subasta anterior.

El total de CETES subastados fue de 38,400 m illones de pesos.

En lo que se refiere a la colocación del CETE de 28 días , el mercado demandó 14,192 millones de pesos, de los cuales se colocaron 5,000 millones a una tasa ponderada de 4.19% (vs 4.19% prev.). Hubo una sobre demanda de 2.83 veces el monto colocado.

En el plazo de 91 días la tasa promedio fue de 4.19%, tan solo 1pb por abajo de la semana anterior (4.20% prev.). Este fue el instrumento más demandado, con una sobredemanda de 2.96 veces el monto colocado de 7,400 millones de pesos.

En cuanto al plazo de 175 días, se colocaron 14,000 millones de pesos a una tasa de 4.18%. Este instrumento fue sobre demandado en 2.44x y la tasa de la colocación fue la misma a la vista la semana pasada.

Finalmente, en el plazo m ás largo (357 días) la sobredemanda fue de 2.21x y los instrumentos se colocaron a una tasa de 4.20%, por un monto de 12,000 millones de pesos. Este instrumento tampoco vio ajustes en la tasa con respecto a la subasta de la semana pasada.

Los inversionistas parecen descontar tan sólo un recorte adicional de 25pb a la tasa de interés objetivo del Banco de México, por el momento.

Finalmente, a mediano plazo se subastaron Bonos a 5 años (m ar. ’26), de los cuales se colocaron 13,000 millones de pesos, a una tasa 4.75% (vs. 4.73% prev.; +2pb) y con una sobre demanda de 2.36x el monto colocado.

Lenta recuperación del sector manufacturero

 

México: Reporte Económico Diario

• Los indicadores del sector manufacturero de noviembre apuntan a una recuperación lenta del sector. El personal ocupado total de la industria manufacturera registró una variación de 0.2% con respecto al mes previo, medido con cifras ajustadas por estacionalidad. En tanto, las horas trabajadas totales disminuyeron (-)0.5% mensual y las remuneraciones medias reales lo hicieron en  (-)0.4%, dentro de este último indicador destaca la caída de (-)0.9% de los salarios pagados a obreros, mientras los sueldos a empleados crecieron 0.1% mensual. A tasa anual, los indicadores manufactureros señalan que el personal ocupado total es 1.9% menor al observado durante noviembre de 2019; mientras que, las horas trabajadas cayeron (-)3.1%. Las remuneraciones medias reales, en tanto, sí presentaron un crecimiento anual de 1.3%. Por sector de actividad, destacan las caídas anuales del personal ocupado en la fabricación de productos de cuero (-15.6%), de prendas de vestir (-14.8%) y de insumos textiles (-12.4%). En contraste, la mayor recuperación del personal ocupado se observó en la fabricación de aparatos eléctricos (7.4% anual), seguida por la fabricación de equipo de computación (2.4%) y de maquinaria y equipo (1.2%). Finalmente, se observa que aún persiste un ligero deterioro en la capacidad de planta utilizada, al pasar de 77.4% en noviembre de 2019 a 76.8% en el mismo mes de 2020.

• Jornada mixta en los mercados financieros. Prevalecieron pocos movimientos en las bolsas ante el cierre de Wall Street debido a la conmemoración del día de Martin Luther King Jr. En tanto, las expectativas de los inversionistas se centran en la toma de posesión de Joe Biden como presidente en EUA, el próximo 20 de enero, en medio de crecientes casos de Covid-19. En el mercado local, el Índice de Precios y Cotizaciones aumentó 1.23% respecto a la jornada previa. En el mercado de valores gubernamentales, los rendimientos del Cete a 28 días y del Bono M a 10 años concluyeron en 4.22% y 5.57%, respectivamente con movimientos de (-)2pb en ambos casos. El riesgo país medido con el CDS a 5 años, se ubicó en 93.42pb, al registrar un aumento diario de 1.43%. Por su parte, el tipo de cambio cerró en 19.71 pesos por dólar, una apreciación de 0.43% con respecto al cierre anterior. En el mercado petrolero, el precio del Brent cerró en 54.18 dólares por barril con una caída de (-)0.59% con respecto a la jornada previa.

 

Fuente: Citibanamex-Estudios Económicos con datos de INEGI y Bloomberg.

Anuncia Agricultura levantamiento de veda de atún

 

 

 

• ​La dependencia informó que la medida, que aplica a partir de las 00:00 de hoy, corresponde al Artículo I, Fracción VI, del Acuerdo Regulatorio de la veda de capturas de este recurso en aguas de jurisdicción federal de México e internacionales que se encuentren en el área de regulación de la Comisión Interamericana del Atún Tropical (CIAT) para los años 2018, 2019 y 2020

 

 

La Secretaría de Agricultura y Desarrollo Rural informó que a las 00:00 horas de hoy inició la captura de las especies de atún aleta amarilla, aleta azul, barrilete y patudo u ojo grande.

 

Detalló que el levantamiento de la veda de esta pesquería se realizará sin detrimento de otras disposiciones de manejo aplicables en algunos casos, tales como las cuotas de captura anuales.

 

Al respecto, la Comisión Nacional de Acuacultura y Pesca (Conapesca) detalló que estas capturas la realizan principalmente productores de túnidos que operan en embarcaciones de red de cerco.

 

La Conapesca resaltó que este inicio de pesca corresponde para aquellos productores de atún que se acogieron al periodo de veda de capturas entre el 9 de noviembre de 2020 al 19 de enero de 2021, según el Acuerdo Regulatorio publicado en el Diario Oficial de la Federación (DOF) el 3 de julio de 2018.

 

La Dirección General de Ordenamiento Pesquero y Acuícola de la Conapesca, a través de la Subdirección de Normalización Pesquera, indicó que esta disposición corresponde al Artículo Primero, Fracción VI, del Acuerdo

 

Regulatorio referido y que aplica en aguas de jurisdicción federal de la República Mexicana, así como las que se encuentren en el área de regulación de la Comisión Interamericana del Atún Tropical (CIAT).

 

La Secretaría de Agricultura y Desarrollo Rural, a través de la Comisión Nacional de Acuacultura y Pesca, tiene el compromiso permanente de inducir a la sostenibilidad de las actividades pesqueras con base en la Ley General de Pesca y Acuacultura Sustentables, atendiendo, como en este caso, las disposiciones y recomendaciones internacionales.

 

La Comisión informó que ya se gestiona un nuevo Acuerdo regulatorio de la pesquería de atún para publicarse y entrar en vigor a partir de 2021.

Chimalhuacán destina recursos extraordinarios para atender contingencia por COVID-19: JTRB

 

 

• De marzo a la fecha hemos invertido más de 100 millones de pesos, afirmó el edil.

 

El alcalde de Chimalhuacán Jesús Tolentino Román Bojórquez, informó que, del mes de marzo del 2020 a la fecha, el gobierno municipal ha destinado recursos propios por más de 100 millones de pesos para atender la contingencia sanitaria por COVID-19.

 

“La inversión se concentra principalmente en 10 acciones. Consideramos que nuestra estrategia implementada ha dado buenos resultados, ya que nos coloca en décimo lugar a nivel estatal en el número de contagios, y en el lugar duodécimo por decesos”.

 

El munícipe explicó que estas cifras representan un 50 por ciento menos de casos con respecto a otros municipios mexiquenses como Nezahualcóyotl, Ecatepec, La Paz, Chicoloapan.

 

Detalló que entre las principales inversiones y medidas tomadas por el Ayuntamiento se encuentra la aplicación de 1,550 pruebas COVID en laboratorios privados y la gestión de otras 40 mil pruebas con el objeto de identificar casos positivos para aislarlos y romper cadenas de contagio.

 

“Con recursos propios adquirimos más de 23 mil dosis de medicamentos, 525 tanques de oxígeno y 2,500 recargas; financiamos 322 tomografías y consultas de neumólogos privados, así como 3,800 estudios clínicos con el propósito de brindar atención integral gratuita a los grupos más vulnerables”.

 

Indicó que el Ayuntamiento equipó 8 ambulancias municipales para el traslado urgente de enfermos, así como la dotación de más de 100 mil insumos a hospitales. “Destinamos recursos para la compra de un tomógrafo, aparato especial para detectar COVID en los pulmones el cual se instala y estará listo en breve en el Hospital 90 camas”.

 

Añadió que otras acciones fueron la entrega de 60 mil kits de limpieza a familias de bajos ingresos; así como de 330 mil despensas en tres exhibiciones para beneficio de 110 mil familias vulnerables.

 

“Adicionalmente, el personal de salud municipal visitó 30 mil hogares para ubicar y apoyar a enfermos. Al entrar nuevamente al semáforo rojo, instalamos el centro de atención COVID-Tel con el número 55-7583-9049, a través del cual un grupo de especialistas atienden de manera integral casos sospechosos o confirmados de coronavirus”, concluyó.

INVEX Opinión Estratégica: hay que cuidar los síntomas de movimientos excesivos de precios al alza, pero no abandonar los mercados, en especial el de capitales.

 

Líneas de acción Rodolfo Campuzano Meza
Carteras recomendadas Renta Variable. (Haz clic aquí para el reporte completo).   Renta Variable Global. (Haz clic aquí para el reporte completo).   Deuda Gubernamental. (Haz clic aquí para el reporte completo). Deuda Corporativa. (Haz clic aquí para el reporte completo).	IDEAS PUNTUALES: COMBUSTIÓN A TOPE. El Presidente electo Biden dio a conocer su ambiciosa propuesta de estímulos a la economía que pretende que apruebe el Congreso. El Presidente de la FED redujo la especulación sobre acciones tempranas de restricción y China anunció que creció 2.3% en el 2020. De aprobarse los estímulos propuestos, podríamos decir que el acelerador está a fondo en el intento de recuperar la actividad económica. Los mercados lo descuentan y acarrean algunas señales de exuberancia. Sin embargo, no podemos despreciar la fuerza de la distorsión; por ello mantenemos algunas posiciones de riesgo, en especial en el mercado accionario. . El Presidente electo Biden dio a conocer que piensa proponer un paquete de estímulos que totaliza USD$1.9 billones (nomenclatura en español). El plan incluye cheques por hasta USD$1,400 dólares para individuos, la extensión del beneficio por desempleo hasta septiembre más un suplemento de USD$400 y casi USD$ 900 mil millones en distintos proyectos para reforzar el plan de vacunación, reabrir escuelas, reforzar la educación a distancia, y apoyos a comunidades, empresas y estados; además de una propuesta para aumentar el salario mínimo. El plan es ambicioso. Es probable que encuentre algo de oposición en el Congreso, en especial en el tema del salario mínimo y algunos apoyos a estados y municipios, pero sin duda totalizará un monto muy cercano a la ambición de los demócratas expuesta desde octubre pasado. La expectativa de un crecimiento acelerado en el momento en que la pandemia ceda ante la campaña de vacunación es más evidente. Los inversionistas llevan muchas semanas asumiendo una actividad económica acelerada hacia el verano y después. 2.- Si el tamaño de la propuesta pudo haber generado un mayor temor con relación a la expectativa de inflación y la mayor proximidad de medidas de abandono de su postura laxa por parte de la Reserva Federal. El mismo Presidente Powell se encargó de subestimar tales expectativas y tranquilizar al mercado. Básicamente Powell declaro, en lo que consideramos el evento de mayor importancia en los mercados, que no es tiempo de hablar en medidas de salida (reducir las recompras de bonos ni aumentar anticipadamente la tasa de referencia). 3.- Por último, al cierre de la semana China anunció que su PPIB creció 2.3% en el 2020, con un cierre mayor a lo esperado en el cuarto trimestre del año pasado. Los consensos apuntan a que China pueda crecer este año a una tasa de entre 8.0% y 8.5. EN China, el boom económico de recuperación no solo se concentra en el sector industrial exportador sino en la recuperación del comercio y del consumo. El efecto de este crecimiento en China se permea con fuerza a regiones como a Europa, Japón y el sur de Asia; así como a otros mercados emergentes, especialmente los productores de bienes básicos. 4.- Con todo esto dicho, es claro que en estos momentos los inversionistas observan que la expectativa de una recuperación está más que nutrida por la acción de las autoridades en las dos principales economías del mundo. En otras economías de importancia, la situación no es diferente, en Europa el Banco Central Europeo mantiene la idea de aumentar el estimulo monetario en este año y el plan fiscal de apoyos está en marcha; en Japón se mantiene la expansión monetaria. 5.- Esta percepción ha dado lugar a fuertes alzas en los precios de muchos activos. EN algunos rubros hay señales muy visibles de burbujas especulativas, como pueden ser los precios de algunas acciones del sector tecnológico, algunos precios de bienes básicos, y desde luego en las cryptomonedas; así como en os bienes raíces en determinadas ciudades. 6.- Pensamos en la capacidad del momento en los mercados de permanecer. Por una parte, creemos que en los meses siguientes los inversionistas tratarían de tomar utilidades y “vender la noticia”; sin embargo, no dejarán de apostar a este escenario de reflación como algunos le llaman. Compartimos la idea de que la fuerza de la distorsión que han establecido las autoridades seguirá manteniendo flujos de inversión hacia segmentos de riesgo; en esta línea, hay que cuidar los síntomas de movimientos excesivos de precios al alza, pero no abandonar los mercados, en especial el de capitales. Algunos de los sectores que se rezagaron con la pandemia y que han estado recuperando niveles aún tiene espacio para subir; no referimos al sector industrial, de servicios, de materiales; así como a los precios de activos de mercados emergentes. 7.- Por otra parte, a pesar de las declaraciones del presidente dela FED, consideramos que la expectativa de inflación seguirá presente. Estimamos que la tasa de inflación presentará aumentos en algunos de los siguientes meses. Por ello, aunque los funcionarios de la FED intenten mantener la calma con declaraciones, lo más probable es que la tendencia de alza de las tasas de largo plazo permanezca. En este sentido, es importante cuidar la duración de los portafolios. En los últimos dos años hemos visto que el segmento de Grado de inversión en especial ha aumentado mucho el plazo de sus emisiones, con lo que su riesgo ante aumentos de las tasas de largo plazo es mayor. Preferimos plazos cortos no mayores a 3 años y papeles de buen margen como algunos bonos de mercados emergentes bajo esta línea. 8.- El razonamiento previo también aplica para los activos en México. La curva de tasas ha reaccionado a alza y parece mantener un piso derivado del movimiento de alza de las tasas en el exterior. Es probable que el Banco de México intente reducir la tasa de referencia en febrero bajo el argumento de la holgura en la economía, pero las presiones de precios, en especial en la parte subyacente tienen el potencial de generar una decepción en el mercado de dinero que descuenta una baja de al menos medio punto en este semestre. 9.- El tipo de cambio y la bolsa están sujetos a que permanezca el momento de propensión al riesgo por parte de los inversionistas a nivel global. Pocas noticias en el entorno nacional podrían hacer que hubiese una revaluación por otros motivos. Con base en la idea de no despreciar la fuerza de las distorsiones que mantienen a los mercados, mantenemos posiciones enfocadas en la bolsa a emisoras de corte industrial, orientadas al sector exportador o productoras de bienes básicos. En cuanto al precio del dólar, creemos que ha encontrado un rango de operación en el corto plazo entre $19.60 y $20.00 pesos. Conservamos posiciones en dólares en los portafolios con un propósito de cobertura, más que como una alternativa para tener rendimientos elevados.   LÍNEAS DE ACCIÓN DEUDA El mercado de Bonos del Tesoro de los Estados Unidos cerró la semana con bajas en las tasas de interés. El vencimiento de 10 años se ubicó alrededor del 1.09%, tres puntos base por debajo del cierre de la semana previa. Sin embargo, en el transcurso de la semana llegó a tocar niveles de 1.19% a nivel intradía. Se mantiene la estrategia que pondera la aceleración de la inflación y sus expectativas, esto por el aumento en los precios de bienes básicos y una expectativa de recuperación del crecimiento. Sin embargo, la presión sobre las tasas largas en dólares se desinfló al cierre de la semana, ante los comentarios del presidente de la Reserva Federal, en los que dijo que aunque la inflación se acelere de forma importante, aun no habrá una salida de la política monetaria “ultra flexible”. Asimismo, declaró que habrá de avisar a los mercados con mucha antelación el final del ciclo de compra de papeles e inyección de liquidez. Por lo que esto debería de estabilizar los niveles de las tasas de largo plazo en dólares. En México, las tasas de interés en la parte larga de la curva se mantuvieron en sincronía con sus contrapartes en dólares. Por lo que la curva se relajó considerablemente en los plazos mayores a 10 años, en lo que vimos bajas de hasta 13 puntos base el pasado viernes. Sin embargo, los bonos largos en pesos aún mantienen valuaciones considerablemente caras y con mayores riesgos de rebotes en el futuro previsible. En los plazos más cortos, el riesgo se concentra por el lado de la inflación, cuyas presiones en la parte subyacente podrían reducir la expectativa del mercado de que Banxico baje la tasa de referencia. Esta semana se publica la inflación de la primera quincena de enero y esta empezará a despejar tales dudas sobre los precios al consumidor. Si bien esta semana el rendimiento de nuestras posiciones fue positivo, los plazos largos tuvieron un impulso mayor. Vemos que las posiciones en papeles de tasas reales y de corto plazo; así como mayor liquidez, tienen un comportamiento mucho más consistente. Veremos por donde están surgiendo las presiones inflacionarias y si Banxico llega a no bajar la tasa, mantener posiciones en tasas revisables nos cubre buena parte del portafolio. La semana pasada se llevó a cabo la primera subasta de Certificados Bursátiles de Corto Plazo de todas las emisoras automotrices. Hubo niveles de cierre o ponderados por debajo de lo normal. Sin embargo, los niveles máximos de la subasta de tasa múltiple siguieron siendo altos, llegándose a ver tasas mayores a 5.00%. Para esta semana se espera mayor estabilidad en la subasta de los Cebures de Corto Plazo. Por su parte, en los Certificados Bursátiles de Banca de Desarrollo o CD únicamente se tiene contemplado los dos papeles de tasa flotante de Sociedad Hipotecaria Federal.   BOLSA Iniciamos la semana nuevamente con ganancias en los mercados accionarios; la mayoría de los mercados, excluyendo Estados Unidos que se mantuvo cerrado por la celebración de Martin Luther King, operaron positivos luego de que la semana pasada los principales índices cerraran con pérdidas ante la preocupación que causo entre los inversionistas el aumento en el número de casos de COVID-19. La preocupación de los inversionistas radica en que las nuevas restricciones que se observan alrededor del mundo tengan un impacto en la recuperación económica, traduciéndose en una toma de utilidad de prácticamente de todos los sectores, con excepción del sector energético y bienes raíces. El portafolio se sigue favoreciendo por la selectividad que mantenemos en Estados Unidos; así como la apuesta activa en mercados emergentes asiáticos. Realizamos cambios en la cartera; vendimos el factor Calidad, ya que a diferencia de 2020 consideramos el 2021 será un año de recuperación económica, y con ello nos gustaría concentrar nuestras posiciones dentro de Estados Unidos en sectores cíclicos, siendo estos los que se beneficiarían por dicha recuperación (Industrial y Consumo Discrecional). De la mano con lo anterior, estamos aumentando nuestra apuesta activa en Consumo Discrecional, siendo uno de los sectores que consideramos se beneficiará en mayor medida de la recuperación económica. Decidimos cerrar la posición en Canadá y sobre-ponderarnos en Reino Unido, ante una perspectiva favorable en dicha región y valuaciones aun atractivas, mientras que Canadá cotiza ya a niveles pre-pandemia y mantiene un premio frente a sus múltiplos EV/ EBITDA de los últimos 3 años de 26%. Aumentamos nuestra ponderación en Asia excluyendo Japón (AAXJ). Consideramos que el crecimiento económico de China en 2020 y la expectativa para 2021 de que la economía crezca 8%, tendrá un contagio económico hacia países aledaños, llevando a un crecimiento económico por arriba del global 8.3% vs 6%, resultando así en un fuerte crecimiento en las utilidades de las empresas de la región. En México, en línea con sus contrapartes internacionales, cerró el día de ayer con un avance, borrando gran parte de la perdida vista la semana pasada, y con una cotización nuevamente por arriba de los 46,000 puntos. Durante la semana pasada, tras la baja del mercado, vimos la oportunidad de aumentar la apuesta activa en ORBIA. Mantenemos una perspectiva favorable hacia la emisora; asimismo, consideramos que la estrategia de venta del negocio de vinilo apoya la diversificación de sus operaciones.   DIVISAS El dólar abre la semana en niveles alrededor de $19.70 pesos. La valuación marca piso sobre los $19.60 pesos y ante la baja al cierre de la semana anterior en las tasas en dólares, la cotización se estabiliza. El rango de operación de mediano plazo se estable entre el mínimo mencionado y un máximo de $20.20 pesos por dólar. En el mercado de futuros, los contratos en favor del dólar se mantienen ligeramente con $129 millones de dólares que, en comparación al nivel histórico, las posiciones prácticamente son neutrales. Vemos a los participantes en los mercados cambiarios tratando de definir si el dólar se debilitará aún más frente a las monedas emergentes. Las declaraciones del Presidente de la FED que calmó a las tasas en dólares, también permitieron estabilidad del dólar; en el caso del peso, en el rango bajo de operación. Por el momento parece poco probable ver mayor debilidad de la moneda norteamericana frente al peso, más por los endebles fundamentales de inversión y crecimiento, así como evolución de pandemia a nivel local La recomendación de mantener dólares se mantiene como válida. La cobertura es necesaria, así como la diversificación en los portafolios de inversión. Dentro de este universo de inversión mantenemos la preferencia por vehículos de inversión con baja exposición de duración, tasas reales en dólares y mercados emergentes asiáticos.
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Invex Mapa Estratégico/Opinión Estratégica: Carteras Recomendadas: del 18 al 22 de enero del 2021.

 

¿Qué pasó con los mercados ayer?

Los principales índices accionarios en Estados Unidos permanecieron cerrados debido al feriado por la conmemoración de Martin Luther King. En Europa los mercados accionarios cerraron mixtos, apoyados por datos favorables en China,los cuales alimentan la esperanza de una recuperación económica más rápida.   Ver documento.
   

Carteras Recomendadas: del 18 al 22 de enero del 2021.

Renta Variable Local:

• El rendimiento de la Cartera Recomendada de Renta Variable local durante la semana que concluyó el 15 de enero fue mayor que el del benchmark (S&PBMV IPC): el valor del portafolio disminuyó (-) 0.27%, vs. (-) 1.79% del S&PBMV IPC. En lo que va del año la cartera ha avanzado 4.69%, 55 puntos base por arriba del 4.14% del benchmark.
   
• El rendimiento de la cartera recomendada fue mayor al del S&PBMV IPC. Las decisiones de inversión con la mayor contribución positiva al desempeño del portafolio fueron: sobre-ponderación de CEMEX, WALMEX y ALFA.   Ver documento.

Renta Variable Global:

• El rendimiento de la Cartera Recomendada de Renta Variable Global durante la semana que concluyó el 15 de enero fue mayor que el del benchmark (ACWI US Equity): el valor del portafolio en pesos disminuyó (-) 2.25%, vs. (-) 2.26% del ACWI. En lo que va del año la cartera ha avanzado 1.31%, 33 puntos base por arriba del 0.98% del benchmark.
   
• El rendimiento de la cartera recomendada fue mayor al ACWI. Las decisiones de inversión que influyeron  en mayor proporción al desempeño del portafolio fueron: sobre-ponderación en Biotecnología (XBI), sobre-ponderación en factor de Dividendos (DVY), y sobre-ponderación en mercados asiáticos excluyendo Japón (AAXJ).  Ver documento.

Deuda Gubernamental:

• Durante la Semana, la cartera recomendada registró un rendimiento de 0.14%, menor que el Benchmark que marcó un rendimiento de 0.24%. En el dato de rendimiento del año, el portafolio se ubicó en 0.45% vs 0.31% de la referencia.
   
• Las tasas nominales bajaron un puntos base, en promedio de toda la curva. Con alzas en los plazos de 3 a 5 años, hasta con 6 puntos de incremento. En cuanto a los UDIBONOS (tasa real) la disminución fue de un total de 2 puntos base a lo largo de toda la curva.
   
• La cobertura inflacionaria a través de los UDIBONOS, así como de tasas variables con Bondes y sin exposición a los plazos largos de la curva nominal, nos mantiene con un cartera con menor volatilidad que la referencia. Acomodaremos la liquidez para ubicarnos por debajo del 10%..  Ver documento.

Deuda Corporativa:

• La Cartera Recomendada muestra un rendimiento semanal de 0.13%, mientras que el Benchmark muestra una rentabilidad semanal de 0.10%. Hubo algunos movimientos en sobretasa a favor y movimientos buenos en la curva gubernamental.
   
• En el año 2021, el rendimiento de la Cartera Recomendada sube 0.26%, mientras que el Benchmark muestra un incremento de 0.21%.
   
• La liquidez de la Cartera Recomendada mantiene niveles ligeramente mayores a 10%. Hubo distancia importante entre el nivel máximo y mínimo de las tasas de los Certificados Bursátiles de Corto Plazo, indicando poca participación. En esta ocasión se sustituyeron los papeles privados de Daimler y de Ford.  Ver documento.

  

Opinión Estratégica

IDEAS PUNTUALES: COMBUSTIÓN A TOPE

El Presidente electo Biden dio a conocer su ambiciosa propuesta de estímulos a la economía que pretende que apruebe el Congreso. El Presidente de la FED redujo la especulación sobre acciones tempranas de restricción y Chinaanunció que creció 2.3% en el 2020. De aprobarse los estímulos propuestos, podríamos decir que el acelerador está a fondo en el intento de recuperar la actividad económica. Los mercados lo descuentan y acarrean algunas señales de exuberancia. Sin embargo, no podemos despreciar la fuerza de la distorsión; por ello mantenemos algunas posiciones de riesgo, en especial en el mercado accionario.  Ver documento.

 

Agenda Económica del día

	PAÍS	ANTERIOR	ESTIMADO
Cuenta Corriente, nov.	Eur.	€26.6mme	-
Gasto en Construcción, nov.	Eur.	0.5%	-
Reservas Internacionales, Banxico	Méx.	$195.5mmd	-