INTERCAM BANCO. Visión 3D Entorno y estrategia Detrás de la pausa de Banxico El Top.

Visión 3D Entorno y estrategia Detrás de la pausa de Banxico El Top  En México, Banxico decidió mantener sin cambios la tasa de fondeo en 11.00% de manera unánime en un comunicado con sesgo hawkish.  La inflación general en México sorprendió al alza y la subyacente continúa descendiendo; al tiempo que la producción industrial creció durante el 1T24 y las expectativas son positivas de cara al 2T24.  Los indicadores económicos de la eurozona sugieren que la economía del bloque europeo comienza a ganar impulso.  En China, las exportaciones y las importaciones vuelven a crecer, lo que sugiere una recuperación de la demanda. El retrovisor La atención de la semana en el frente local se centró en la decisión de política monetaria de Banxico, que como era ampliamente anticipado, mantuvo la tasa de referencia en 11%. El tono del comunicado fue hawkish y el banco central tomará las futuras decisiones de política monetaria dependiendo de la trayectoria de inflación. Además, se dio conocer el dato de inflación del mes de abril, acelerándose de nueva cuenta por el componente no subyacente. La inflación se ubicó en 4.65% en los últimos 12 meses, en tanto el componente subyacente continuó descendiendo a 4.37%. El dato de producción industrial sorprendió por su fortaleza en el margen en la construcción y las manufacturas. En China se publicaron los datos de balanza comercial que señalan una economía en recuperación, porque las importaciones y exportaciones vuelven a mostrar expansión después de observar meses en contracción. Los indicadores económicos de la eurozona sugieren que la economía del bloque europeo comienza a ganar impulso. En el mes de marzo del 2024 la inflación al productor cayó -0.4% m/m después de caer -1.1% m/m en febrero y -0.9% en enero. Esta disminución en los precios provino del sector energético el cual cayó 1.8% m/m, al tiempo que los bienes intermedios, de capital y de consumo duradero crecieron en 0.1% cada uno y los bienes de consumo no duraderos se incrementaron en 0.4%. En su comparativo anual, los precios al productor cayeron en -7.8%, por debajo del consenso del mercado en -7.7%, aunque por encima de la lectura de febrero y enero en -8.5% y -8.1%, respectivamente. Por su parte, las ventas minoristas crecieron 0.7% a/a en marzo luego de haber caído -0.5% el mes previo. Este resultado se compara positivamente con la expectativa del consenso de una caída de -0.2% y marcó el primer registro positivo anual del indicador desde septiembre de 2022. Al interior, las ventas de alimentos crecieron 1.1% a/a, las tiendas de productos no alimenticios 0.8% y las gasolineras cayeron en -0.6%. A tasa mensual, las ventas al menudeo también superaron las expectativas del mercado de un crecimiento de 0.6% al mostrar un sólido repunte de 0.8% en marzo desde el -0.3% observado en febrero. En general, los datos de marzo son positivos, ya que por un lado los precios al productor son congruentes con la expectativa de una menor inflación en la eurozona para los próximos meses, al tiempo que se muestra una mayor fortaleza en el consumo. En este sentido, los indicadores refuerzan la idea de que el primer recorte a las tasas de interés del bloque europeo podría materializarse en la próxima reunión de junio. En China, las exportaciones y las importaciones vuelven a crecer, lo que sugiere una recuperación de la demanda. Las exportaciones de abril registraron una expansión de 1.5% a/a, en línea con las expectativas del consenso, apoyadas por una baja base de comparación. De esta forma, las exportaciones regresaron a terreno positivo luego de una profunda caída anual observada en marzo de -7.5%. Por su parte, las importaciones tuvieron un sólido crecimiento de 8.4% a/a, muy por encima del 4.0% proyectado por el mercado, luego de la contracción observada el mes previo de -1.9%. En general, los componentes de la balanza comercial de China volvieron a crecer en abril después de contraerse el mes anterior, lo que indica una mejora alentadora tanto en la demanda interna como en la externa, al tiempo que Beijing enfrenta numerosos desafíos por apuntalar la recuperación económica del gigante asiático. En este sentido, el Politburó del Partido Comunista, el máximo órgano de toma de decisiones del partido, dijo el mes pasado que intensificará el apoyo a la economía con una política monetaria prudente y políticas fiscales proactivas, incluso a través de tasas de interés y coeficientes de reservas bancarias. Beijing ha fijado un objetivo de crecimiento económico para 2024 de alrededor del 5%, que de acuerdo con muchos analistas será un desafío lograr sin más estímulos. Banxico mantiene sin cambios la tasa de fondeo. Nosotros estimamos que el primer recorte se dará en septiembre. En una decisión unánime, el Banco de México mantuvo la tasa de referencia en un nivel de 11.00% como era ampliamente esperado por el mercado. La decisión se tomó en un entorno de mayor aversión al riesgo donde la mayoría de los bancos centrales mantuvieron sin cambios sus tasas de interés. En México, respecto a la última reunión de política monetaria, las tasas de valores gubernamentales de mediano y largo plazo aumentaron, el peso exhibió volatilidad y la debilidad de la actividad económica del 4T23 se extendió al 1T24. Adicionalmente, la inflación general aumentó y la subyacente siguió disminuyendo; al tiempo que el balance de riesgos continúa sesgado al alza. En el comunicado, los principales cambios se observaron en la revisión al alza de los estimados de inflación general y subyacente para los próximos seis trimestres, previendo que la inflación de servicios presentará un comportamiento más persistente respecto a lo que anticipaban inicialmente. En consecuencia, la trayectoria futura de la postura monetaria se fijará en función de la inflación y sus expectativas sobre las cuales observamos cuatro puntos a considerar: 1) la inflación de servicios se mantiene muy elevada y por encima del 5.0% desde la 2a quincena de julio del 2022; 2) la baja en la inflación subyacente se explica, principalmente, por un descenso muy pronunciado en la inflación de mercancías donde la apreciación del peso ha contribuido; 3) en nuestros estimados, la inflación anual repuntará en los próximos meses hacia un nivel cercano a 5.0% en junio para posteriormente comenzar a descender hacia un nivel cercano a 4.30% en diciembre, explicado por un repunte en la inflación no subyacente por efectos de base de comparación y; 4) la conducción de la política monetaria de la Reserva Federal que dejó ver que no hay prisa por recortar la tasa de fondos federales. Considerando lo anterior, estimamos que Banxico mantendrá sin cambios la tasa de fondeo hasta el 3T24 y la recortará en dos ocasiones antes de que termine el 2024 cerrando el año en un nivel de 10.50%. En México, la producción industrial crece durante el 1T24 pese a la caída observada en marzo. Las cifras para el tercer mes del año mostraron un retroceso anual de -3.0% en la actividad industrial de nuestro país, acorde a cifras originales, marcando así la primera contracción del indicador desde octubre de 2021. La caída podría estar explicada por efectos calendario de la semana santa, ya que redujo el número de días laborales y este año se celebró en marzo. De esta forma, la producción industrial en México tuvo un crecimiento de 0.9% a/a durante el 1T24, acorde a cifras sin ajuste estacional. A su interior, la construcción avanzó en 5.7% a/a en marzo, que proviene de un repunte en la construcción de obras de ingeniería civil, asociado a proyectos del gobierno, en 38.7% a/a. Por su parte, las industrias manufactureras y de minería cayeron en -5.0% a/a y -5.5% a/a, respectivamente. Dentro de la manufactura, la fabricación de equipo de transporte cayó en -10.2%, la de autos en -13.7% y de autopartes -7.2%. Estas caídas en el sector de equipo de transporte, autos y autopartes, también podrían estar explicadas por cambios en los procesos de ensamblaje de Toyota y Stellantis que se dieron en el tercer mes del año. Por último, la generación de servicios públicos de electricidad, agua y gas aumentó marginalmente en 0.1% a/a. A tasa mensual y acorde a cifras ajustadas por estacionalidad, la producción industrial en México registró un crecimiento de 0.6% en marzo, repuntando luego de la ligera contracción observada en febrero de -0.1% y estancamiento en enero. Por componentes, la variación mensual fue la siguiente: la construcción creció 1.1%, manufacturas 0.8%, servicios públicos 0.2% y la minería disminuyó -1.2%. Las cifras del mes de marzo muestran mejoría, ya que la construcción y manufacturas avanzaron en el margen, pese a que este último rubro presenta distorsiones por el sector automotriz. En nuestra opinión, las cifras son congruentes con la expectativa de un mayor crecimiento en el 2T24. En México, la inflación general de abril sorprendió al alza, al tiempo que la subyacente continuó descendiendo. El día jueves, el INEGI dio a conocer que el Índice Nacional de Precios al Consumidor para el mes de abril registró una variación de 0.20%, ligeramente por debajo de nuestro estimado en 0.21% y por encima del consenso en 0.18%. En su variación anual la inflación general de abril fue de 4.65%, por encima del registrado en marzo en 4.42%. En el mes de abril se dio inicio a los subsidios por temporada cálida en 17 ciudades del país, sin embargo, este efecto estacional de deflación fue más que compensado con repuntes en diversos alimentos como el jitomate, el chile serrano, el tomate verde, así como la gasolina de bajo octanaje. Por su parte, la inflación subyacente, que excluye los rubros más volátiles, como energéticos y agropecuarios, y las tarifas gubernamentales creció en 0.21% en abril, por debajo de nuestro estimado y el consenso en 0.24%, sugiriendo así que las presiones inflacionarias del componente tendencial siguen disminuyendo. En su variación anual la inflación subyacente se colocó en 4.37% en abril, debajo del 4.55% observado en marzo, siendo su nivel mínimo desde mayo del 2021. Por componentes de la subyacente, las mercancías crecieron 3.67% a/a (prev. 3.88%) y los servicios 5.21% (prev. 5.37%). Al interior de las mercancías las alimenticias y no alimenticias mostraron variaciones anuales en 4.79% (prev. 5.01%) y 2.34% (prev. 2.53%), respectivamente. Al interior de los servicios, la vivienda subió 3.73% (prev. 3.78%), educación (colegiaturas) 6.36% (prev. 6.36%) y otros servicios 6.19% (prev. 6.46%). La inflación sorprendió al alza por un repunte en el componente más volátil, ya que el componente que refleja la tendencia de inflación de mediano y largo plazo, es decir la subyacente, continuó descendiendo, sin embargo, la baja está explicada principalmente por el componente de mercancías no alimenticias, mientras que los servicios y las mercancías alimenticias se encuentran muy cerca del 5.0%. Sin lugar a dudas el avance es bien recibido, pero no es generalizado, por lo que será necesario seguir esperando un cambio de tendencia en los rubros más altos antes de que Banxico decida terminar la pausa del relajamiento monetario. Nosotros estimamos que esto podría ocurrir durante el tercer trimestre del año. El Panorama Esta semana estará cargada de información económica relevante para las dos economías más grandes del mundo: Estados Unidos y China. Para EE.UU. posiblemente el dato más importante será la inflación CPI, la cual el consenso espera que se ubique en 3.4% y el modelo de Nowcast de inflación de la Fed Cleveland en 3.5%. En marzo se colocó en 3.5%. Este dato será fundamental para la conducción de política monetaria de la Reserva Federal y en caso de dar una sorpresa al alza por encima del consenso, es posible que se genere una apreciación del dólar y abone a la narrativa de no ver recortes en el año. No es nuestro escenario base, pero nos preocupa que la inflación últimamente ha sorprendido al alza en dicho país. Adicionalmente se publicará la inflación de precios al productor, ventas al menudeo y producción industrial. Por su parte, en China conoceremos los primeros datos del segundo trimestre del año también de producción industrial, ventas al menudeo e inversión fija bruta.

¿Qué recomendamos? Esta semana los mercados se mantuvieron en terreno positivo, aunque los rendimientos fueron marginales. El consenso de analistas espera un nivel de entre 4,200 a 5,500 para el S&P500 al cierre del año, lo que se traduce en un muy bajo nivel de rendimiento. Por ello, a estos precios aconsejamos esperar antes de reconfigurar portafolios. Para la renta variable local, hay buenas oportunidades de empresas AAA con sólidos fundamentales. En la parte de renta fija, nos gusta la parte corta de la curva, porque consideramos que la postura de Banxico será más cauta, aunque hacia el siguiente año, los recortes en tasas pueden ser de mayores dimensiones. Finalmente, para el tipo de cambio, nos parece que hay suficiente espacio para ver un peso todavía fuerte en las siguientes semanas derivado del carry y los flujos que soportan estos niveles. A la fecha, no hemos observado volatilidad frente al periodo electoral, como la historia nos ha enseñado en los últimos años, y consideramos que el riesgo hacia adelante es moderado, aunque no por ello podemos descartar que frente a un escenario adverso podamos ver cierta volatilidad.

Bolsas y empresas Ganadoras y perdedoras de la semana El Top  Aeropuertos reportan tráfico de pasajeros del mes de abril, el tráfico doméstico cae. Volaris dio a conocer su reporte de pasajeros, continúa afectado por el recall de P&W.  El peso alcanza los niveles de 16.75 pese al periodo electoral.  Temporada de reportes corporativos en Estados Unidos del 1T24 ha sido positiva. A la fecha han reportado mas de 450 compañías. Los mercados operaron en terreno mixto, y cerraron la semana con ganancias marginales. Si bien es cierto que los datos económicos de Estados Unidos muestran una cierta moderación, pareciera mandar señales confusas con respecto al estado de salud de la actividad económica. La Reserva Federal sigue apuntando a un complejo entorno inflacionario, por lo que insisten en una postura monetaria que se conducirá prudentemente y pacientemente. A pesar de menores expectativas sobre los recortes en la tasa de fondos federales que llevará a cabo los miembros del FOMC en el año, las bolsas se mantienen en terreno positivo en el 2024. Durante la semana El S&P500 mostró una ganancia del 1.9%, el Nasdaq del 1.1% y el Índice de la Bolsa Mexicana subió el 1.0%. En términos de valuación, consideramos que el principal indicador bursátil en Estados Unidos luce ajustado. Considerando que estamos en la parte alta del rango de tasas de interés y frente a expectativas que no se moderarán tan significativamente como se esperaba, el múltiplo considerando las utilidades futuras se encuentra en 18.9x, mas elevado que el promedio de los últimos 5 y 10 años. Considerando un entorno de tasas elevadas, nos parece que la posibilidad de ver una toma de utilidades no es cuestión menor. Además el grueso de los analistas considera que el potencial de rendimiento del S&P500 para el resto del año se encuentra acotado, aunque hay una enorme dispersión en los pronósticos, con expectativas de ver 4,200 hasta los 5,500 puntos al final del año. La paridad peso-dólar fue un factor que sobresalió en la semana pues se apreció 1.2%. Ello toma mas relevancia a tan solo 23 días para la elección. Tradicionalmente al inicio del periodo electoral, el peso ha perdido terreno frente al dólar en promedio un 6% a 8%. La incertidumbre sobre las políticas públicas suele generar mayor aversión al riesgo, sin embargo, dada la fuerte ventaja que muestra la candidata del partido que se encuentra en el poder, y ante las expectativas de que habrá división en las cámaras, pareciera que para los inversionistas institucionales extranjeros, el escenario central es de continuidad. Aunque no podemos descartar volatilidad hacia adelante, esto pudiera ser considerado un “non event”. En Estados Unidos, está por finalizar la temporada de reportes corporativos del 1T24. En términos generales las empresas nuevamente han sorprendido, por mantener un crecimiento en utilidades. A la fecha, en el agregado, las empresas han aumentado sus utilidades por el orden de 10.5%, apoyado por efectos extraordinarios, pero al excluirlos las empresas crecerían en el orden de 7.4%. El 77% de las empresas ha reportado resultados superiores a las estimaciones, en tanto el sector tecnológico ha mostrado sorpresas positivas por el orden de 88%. Los sectores que han reportado los crecimientos mas elevados en utilidades han sido los de consumo discrecional, tecnología, y servicios públicos, en tanto el sector de energía y materiales se mantienen en terreno de contracción.

Bolsas y empresas Ganadoras y perdedoras de la semana El Top  Aeropuertos reportan tráfico de pasajeros del mes de abril, el tráfico doméstico cae. Volaris dio a conocer su reporte de pasajeros, continúa afectado por el recall de P&W.  El peso alcanza los niveles de 16.75 pese al periodo electoral.  Temporada de reportes corporativos en Estados Unidos del 1T24 ha sido positiva. A la fecha han reportado mas de 450 compañías. Los mercados operaron en terreno mixto, y cerraron la semana con ganancias marginales. Si bien es cierto que los datos económicos de Estados Unidos muestran una cierta moderación, pareciera mandar señales confusas con respecto al estado de salud de la actividad económica. La Reserva Federal sigue apuntando a un complejo entorno inflacionario, por lo que insisten en una postura monetaria que se conducirá prudentemente y pacientemente. A pesar de menores expectativas sobre los recortes en la tasa de fondos federales que llevará a cabo los miembros del FOMC en el año, las bolsas se mantienen en terreno positivo en el 2024. Durante la semana El S&P500 mostró una ganancia del 1.9%, el Nasdaq del 1.1% y el Índice de la Bolsa Mexicana subió el 1.0%. En términos de valuación, consideramos que el principal indicador bursátil en Estados Unidos luce ajustado. Considerando que estamos en la parte alta del rango de tasas de interés y frente a expectativas que no se moderarán tan significativamente como se esperaba, el múltiplo considerando las utilidades futuras se encuentra en 18.9x, mas elevado que el promedio de los últimos 5 y 10 años. Considerando un entorno de tasas elevadas, nos parece que la posibilidad de ver una toma de utilidades no es cuestión menor. Además el grueso de los analistas considera que el potencial de rendimiento del S&P500 para el resto del año se encuentra acotado, aunque hay una enorme dispersión en los pronósticos, con expectativas de ver 4,200 hasta los 5,500 puntos al final del año. La paridad peso-dólar fue un factor que sobresalió en la semana pues se apreció 1.2%. Ello toma mas relevancia a tan solo 23 días para la elección. Tradicionalmente al inicio del periodo electoral, el peso ha perdido terreno frente al dólar en promedio un 6% a 8%. La incertidumbre sobre las políticas públicas suele generar mayor aversión al riesgo, sin embargo, dada la fuerte ventaja que muestra la candidata del partido que se encuentra en el poder, y ante las expectativas de que habrá división en las cámaras, pareciera que para los inversionistas institucionales extranjeros, el escenario central es de continuidad. Aunque no podemos descartar volatilidad hacia adelante, esto pudiera ser considerado un “non event”. En Estados Unidos, está por finalizar la temporada de reportes corporativos del 1T24. En términos generales las empresas nuevamente han sorprendido, por mantener un crecimiento en utilidades. A la fecha, en el agregado, las empresas han aumentado sus utilidades por el orden de 10.5%, apoyado por efectos extraordinarios, pero al excluirlos las empresas crecerían en el orden de 7.4%. El 77% de las empresas ha reportado resultados superiores a las estimaciones, en tanto el sector tecnológico ha mostrado sorpresas positivas por el orden de 88%. Los sectores que han reportado los crecimientos mas elevados en utilidades han sido los de consumo discrecional, tecnología, y servicios públicos, en tanto el sector de energía y materiales se mantienen en terreno de contracción. 

Empresas y sectores bajo la lupa El tráfico total de pasajeros para Asur, Gap y Oma registró variaciones anuales de +1.3%, -7.3% y -5.4%, respectivamente. La demanda se destacó por mostrar cierto debilitamiento al inicio del segundo trimestre del año. Cabe destacar que los grupos aeroportuarios se han visto afectados por la caída en el tráfico de pasajeros domésticos. Adicionalmente, es importante considerar que la Semana Santa se dio en el 2023 en el mes de abril y en el 2024 fue en el mes de marzo. Para Asur, los aeropuertos mexicanos registraron una disminución en su tráfico total de pasajeros de -5.6% comparado con abril de 2023. De manera desagregada, el tráfico nacional cayó -10.7%, mientras que el tráfico de pasajeros internacional mostró una ligera caída de -1.0%. De manera puntual, en Cancún el tráfico doméstico registró un retroceso de -19.8%y el tráfico internacional fue menor en -2.0%, lo cual tuvo como resultado una variación negativa de - 8.2% en el tráfico total. Para Gap, se registró una caída tanto a nivel doméstico (-10.1%) como a nivel internacional (-3.7%). Por último, Oma presentó una caída en el tráfico nacional de -7.5% y un sobresaliente aumento de +10.1% para el tráfico internacional. En este último hay que destacar que es la porción más pequeña del tráfico total, por lo que su rendimiento no fue suficiente para compensar la caída en el tráfico doméstico. Volaris reportó resultados de tráfico de pasajeros para abril de 2024. La empresa transportó un total de 2.2 millones de pasajeros. Esto implica una caída anual de -20.9% (vs 2.8m en 2023). El tráfico de pasajeros internacional registra por primera vez desde abril de 2021 una caída -8.0% (563 mil vs 611 mil en 2023), asimismo el tráfico nacional registró una caída de -24.3% (1.7m vs 2.2m en 2023). En cuanto a los indicadores operativos, la demanda media en pasajeros milla transportados total (RPM´s) registró una caída de -21.3% (2.2m vs 2.8m en 2023). Por su parte, la demanda nacional registró una caída del -28.1% (1.4m vs 1.9m en 2023). De igual forma la internacional registró una caída de -6.3% (830mil vs 886mil en 2023). Por otro lado, la capacidad total medida en asientos disponibles por milla (ASM´s) disminuyó en -20.4% (2.6m vs 3.3m en 2023). La capacidad nacional registró una significativa caída de -30.5% (1.5m vs 2.2m en 2023), mientras que la internacional registró un marginal aumento de +0.9% (1.0m vs 1.0 mil en 2023). Con respecto a factor de ocupación total fue de 84.7% registrando una caída de - 1pp (vs 85.8% en 2023). Mientras que, el nacional se situó en 90.1% (vs 87.2% en 2023), en cambio el internacional se situó en 76.9% (vs 82.8% en 2023). 

Mercado Global SIC Ganador de la semana: Mineras de oro  ETF's ganadores: Comunicaciones (XLC*) +0.5%, Consumo Básico (IUCSN) +0.2%, Mineras de Oro (GDX*) +5%, Robótica e IA (BOTZ*) +2.4%, Energía Renovable (ICLN*) +0.3%.  ETF's perdedores: China (MCHI*) 0%, Deuda CP EE.UU. (IB01N) -1.2%.  Sectores positivos: Comunicaciones (IXCPR) +2%, Consumo básico (IXR) +1.7%, Consumo disc. (IXY) +0.6%, Energía (IXE) +1.9%, Financiero (IXM) +2.6%, Industrial (IXI) +2.2%, Materiales (IXB) +2.4%, Real Estate (IXRE) +2.4%, Salud (IXV) +1.7%, Tecnología (IXT) +1.1%, Utilidad pública (IXU) +4.2%.  Con respecto a flujos netos de capital: los de ETF's expuestos México fueron de 23 mdd, 10 mdd para Canadá, -667 mdd para China, 659 mdd para Europa y finalmente 30039 mdd para EE.UU. La temporada de reportes trimestrales está por culminar La temporada de reportes trimestrales en Estados Unidos está por culminar, al día de hoy un 91.8% de las empresas han reportado sus resultados. El sector de comunicaciones es el que mayor crecimiento en utilidades esperadas registra. Además, los resultados han superado las expectativas del consenso en un 78% a nivel de utilidades. El día de ayer, Warner Bros. Discovery reportó sus resultados los cuales estuvieron por debajo de las expectativas de los analistas aunque la acción reaccionó al alza. Su segmento de streaming creció +72% a/a impulsado por ventas de anuncios mientras que el segmento de televisión reportó caídas en ventas de -8% a/a

Mercados Análisis técnico Índice de la Bolsa Mexicana 

En la semana tuvimos ligeras ganancias y le ha costado rebasar los 58,200 puntos que es la resistencia horizontal más cercana. Lo positivo es que los promedios móviles de 20 y 50d días están funcionado como soporte cuando el mercado ajusta. Los osciladores técnicos MACD y RSI está arriba de la zona neutral y no tiene sobrecompra, por lo que un rompimiento de la resistencia mencionada sería positivo porque tiene espacio para continuar subiendo y poner a prueba el máximo histórico de febrero en los 59 mil puntos. El rango de operación para la siguiente semana lo vemos entre 56,250 y 59,000 unidades. 

 S&P500

En la semana tuvimos un buen desempeño en el índice y pudo romper fácilmente al alza los promedios móviles de 20 y 50 días. Además, el MACD y RSI tienen pendientes positivas y están arriba de la zona neutral. El Vortex mantiene señal de alza y no tiene sobrecompra. Estamos ya muy cerca de los máximos históricos que se alcanzaron a finales de marzo y esa resistencia será importante la semana que entra. Para la semana entrante, vemos el rango de operación entre 5,085 y 5,260 puntos.

El peso

En la semana tuvimos continuidad en la reciente apreciación del peso y tenemos más señales técnicas a favor de nuestra moneda. Se rompió a la baja el promedio móvil de 20 días, el MACD está cruzando a la baja la zona neutral con pendiente negativa y el RSI tiene pendiente y tendencia de baja y cotiza por debajo de la zona neutral. El peso está justo en el promedio móvil de 50 días, y si lo rompe, será una señal más a favor de la tendencia de baja de corto plazo. Vemos el rango de operación para la siguiente semana entre $16.65 y $17,