Citibanamex. Nuevos datos en encuestas electorales registran pocos cambios.

 A 12 días de la elección, Sheinbaum registra poco más de 20 puntos porcentuales de ventaja en la intención de voto en las encuestas. En Estudios Económicos de Citibanamex llevamos a cabo ejercicios de agrupación de distintas encuestas, para enfrentar su enorme dispersión y calidad metodológica. Nosotros incluimos sólo a las que consideramos confiables, otros ejercicios (Bloomberg, Integralia, Oráculus, Polls.mx) incluyen más y/o ponderan diferentemente cada dato. • En la antesala de la publicación de las Minutas de la Reserva Federal, algunos miembros de la Junta de Gobierno muestran en sus discursos un tono restrictivo. De acuerdo con los instrumentos de mercado, el primer recorte de tasa de interés ocurriría hasta septiembre de 2024. • Encuesta Citibanamex de Expectativas. El consenso anticipa un recorte de 25pb en la siguiente reunión de política monetaria durante junio, con una tasa de cierre de año en 10.0%. El estimado de inflación para diciembre se ubica en 4.21%. Para crecimiento, 2.2%. El tipo de cambio, 17.90 para el cierre de 2024.

A 12 días de la elección, Sheinbaum registra poco más de 20 puntos porcentuales de ventaja en la intención de voto en las encuestas.

En Estudios Económicos de Citibanamex llevamos a cabo ejercicios de agrupación de distintas encuestas, para enfrentar su enorme dispersión y calidad metodológica. Nosotros incluimos sólo a las que consideramos confiables, otros ejercicios (Bloomberg, Integralia, Oráculus, Polls.mx) incluyen más y/o ponderan diferentemente cada dato. Todos los agregadores han registrado una disminución en el tamaño de la ventaja de la candidata puntera (Claudia Sheinbaum, de la coalición Morena-PT-PVEM) a lo largo de la campaña (ver cuadro 1). El de nosotros, por ejemplo, muestra una reducción de casi cinco puntos porcentuales (pp) entre el 1 de marzo y el 20 de mayo. El promedio de los cinco agregadores que constantemente publicaron datos desde que arrancó la campaña ha caído siete pp. Pese a que aún a doce días de la jornada electoral se están publicando datos discordantes, los agregadores muestran que las encuestas han comenzado a converger y, en consecuencia, ellos también. El agregador de Estudios Económicos siempre registró que la ventaja de Sheinbaum era menor que la publicada por casi todos los otros; ahora, la mayor parte de los agregadores se ubica en los bajos veinte pp. En los extremos, Bloomberg ubica la ventaja en 27 pp mientras Integralia la coloca en 15pp. En el agregador de Estudio Económicos, Sheinbaum tendría 55% de la intención de voto, Gálvez 34% y Máynez 11% (ver gráfica 1). Estos datos muestran que la contienda se definirá entre las dos candidatas. Dos elementos que podrían resultar cruciales para el resultado final y que no habrían podido ser capturados por las encuestas son: 1) el nivel de participación y la posibilidad de que los aumentos por arriba del nivel promedio de los últimos 20 años tengan un perfil diferenciado (es decir que surjan más de una cierta preferencia electoral que de todas), y 2) cuánto de la base electoral del tercer lugar finalmente decida abandonar a su candidato y ejercer un voto estratégico por alguna de las dos candidatas con posibilidades reales de ganar.

Miembros de la Fed mantienen discurso con tono restrictivo

Prevalece la retórica de “más tasas por más tiempo”. Durante abril, la inflación incrementó 0.29% mensual, en línea con lo esperado por el consenso, luego de tres meses consecutivos de sorpresas al alza. A pesar de este dato positivo, que brindó cierto alivio a los mercados, la retórica de los miembros de la Fed se ha mantenido en terreno restrictivo. La mayoría de los comentarios apuntan a mantener una pausa hasta que haya mayor confianza en que la inflación efectivamente se acerca al 2% y, quienes hablan de recortes, los anticipan hasta finales de este año. Mercados y consenso anticipan primer recorte hasta 3T24. Los economistas encuestados por Bloomberg pronostican que la tasa terminaría el 2T24 en 5.50% (su nivel actual), en 5.25% en 3T24 y en 4.95% en el 4T24. Para el cierre de 2025, estiman una tasa de 3.90%. Por su parte, herramientas que extraen la probabilidad implícita de los instrumentos de mercado, anticipan una probabilidad del 4% a un recorte de 25pb, mientras que una probabilidad de 96% a que la tasa se mantendría en el nivel actual durante la reunión de junio. También esta herramienta prevé implícitamente un primer recorte hasta septiembre de 2024.