INTERCAM BANCO. OPINIÓN ANÁLISIS. Economía. Resultados de la subasta de valores gubernamentales.

El día de hoy se subastaron instrumentos de deuda gubernamental, con
ajustes mixtos en las tasas de CETES, en comparación con la subasta
anterior.
El total de CETES subastados fue de 28,000 millones de pesos.
En lo que se refiere a la colocación del CETE de 28 días, el mercado demandó
29,818.09 millones de pesos, de los cuales se colocaron 7,500 millones a una tasa
ponderada de 7.55%, tasa 15 puntos base inferior a la vista la semana anterior
(7.70% prev.). Hubo una sobre demanda de 3.98 veces el monto colocado. Fue el
instrumento que más demanda vio en la subasta.
En el plazo de 91 días la tasa promedio de colocación fue de 8.45%, 9 puntos
base superior a la semana anterior (8.36% prev.). Este instrumento registró una
sobredemanda de 3.37 veces el monto colocado de 8,000 millones de pesos.
En cuanto al plazo de 182 días, se colocaron 6,500 millones de pesos a una tasa
de 9.21%, 14 puntos base superior con respecto a lo visto la subasta anterior
(9.07% prev.). Existió una sobre demanda de 3.56 veces el monto colocado.
Finalmente, en el plazo más largo (350 días) la sobredemanda fue de 3.78x y los
instrumentos se colocaron a una tasa de 9.68%, por un monto de 6,000 millones
de pesos. La tasa de colocación fue 1 punto base inferior con respecto a la subasta
anterior (9.69% prev.).
Las tasas de Cetes parecen haberse estabilizado, sólo los instrumentos de 3 y 6
meses se ajustaron sensiblemente al alza para reflejar una postura más agresiva
del Banco de México. En total, se descuentan incrementos de 193pb a las tasas
de interés para los próximos 12 meses. Mientras tanto, a corto plazo se descuenta
un incremento de 75pb a la tasa de interés en el próximo mes. Aunque las
expectativas podrían seguir viendo ajustes al alza en próximas semanas, de
acuerdo a la evolución de la inflación.
En cuanto a instrumentos de mediano plazo, se subastaron Bondes F a plazos
de 2, 5 y 10 años. Ninguno de los instrumentos vio cambios en la sobre tasa de
colocación con respecto a subastas pasadas: a dos años se colocaron 1,700
millones a una sobre tasa de 0.15%, a cinco años se colocaron 2,000 millones a
una sobre tasa de 0.23% y 0.29% a diez años por un monto total de 800 millones.
El instrumento a 10 años fue el más sobre demandado (4.15 veces el monto
colocado), pero la mayor demanda en números absolutos fue para el instrumento
de 5 años (6,600 millones de pesos). Además, se subastaron Bonos a 5 años (mar.
’27), de los cuales se colocaron 8,000 millones de pesos a una tasa de 9.24%, 16
puntos base por arriba de la última subasta (9.08% prev.) y con una sobre
demanda de 1.88x
Finalmente, a largo plazo se subastaron Udibonos a 20 años (nov. ’35) de los
cuales se colocaron 650 millones de UDIS a una tasa de 4.23%, 3 punto base por
arriba de la subasta anterior y con una sobredemanda de 1.89 veces.