Alrededor
de 40 millones de personas han solicitado el seguro de desempleo en
Estados Unidos durante la contingencia sanitaria. En parte por lo
anterior, el gasto en consumo real (variable que representa el 70% del
PIB norteamericano) registró una caída histórica en abril. De acuerdo
con el Beige Book de la Reserva Federal (FED), la actividad cayó
fuertemente en mayo y hay pesimismo en torno al tema de la recuperación
económica.
En
México destacaron los ajustes en los estimados de crecimiento del banco
central. En uno de sus escenarios, Banxico considera que la actividad
económica podría caer hasta (-)8.8% a tasa anual en 2020. Por nuestra
parte, mantenemos el estimado en (-)6.0% a/a.
La semana pasada …
El Beige Book de
la Reserva Federal, reporte que recaba la percepción de agentes
económicos a lo largo de los doce distritos de la FED, reveló una fuerte
caída de la actividad en mayo. El gasto en consumo registró un
deterioro adicional en el mes. Las caídas en los sectores de hospedaje y
esparcimiento fueron severas. La actividad manufacturera y de la
construcción fue más baja. Por otra parte, la producción del sector
energético se desplomó.
A pesar del
programa de apoyo para pequeñas empresas implementado por la FED, el
desempleo aumentó de forma importante en todos los distritos. Aunado a
lo anterior, algunas empresas reportaron dificultades para regresar a
sus empleados ante los riesgos que conlleva para la salud y a la
imposibilidad de desatender a los hijos. En cuanto a inflación, los
agentes reportaron que la menor demanda genera presión a la baja en los
precios e importantes descuentos en categorías como ropa, hospedaje y
transporte aéreo.
En balance, el
panorama para la economía es incierto y muchos de los entrevistados
mostraron pesimismo con respecto al ritmo de una posible recuperación.
En Estados Unidos:
En
datos económicos, el índice de actividad nacional de la FED de Chicago
registró una caída mayor a la esperada en abril para ubicarse en
(-)16.74 puntos. En contraparte, el índice de actividad manufacturera de
Richmond registró un sopresivo aumento al pasar de (-)53 en abril a
(-)27 puntos en mayo (contra un nivel de -40 puntos estimado del
mercado).
En más datos de la
industria, los nuevos pedidos de bienes durables cayeron (-)17.2% a tasa
mensual en abril. Excluyendo equipo de transporte, los pedidos
retrocedieron (-)16.2% m/m. Es probable que este indicador muestre un
ligero repunte en mayo ante la reapertura de algunas industrias, así
como en junio si la reactivación de la industria norteamericana mantiene
su curso.
Las solicitudes iniciales
del seguro de desempleo se ubicaron en 2.1 millones de unidades en la
semana que concluyó el 23 de mayo. A esa fecha, alrededor de 40 millones
de personas han recurrido a este beneficio desde que inició la
emergencia sanitaria. Si bien el flujo de solicitudes se ha
desacelerado, la cifra semanal no baja de dos millones.
El
gasto en consumo personal retrocedió (-)13.2% m/m en abril, caída no
vista en la historia de este indicador. Asimismo, la tasa de ahorro
expresada como porcentaje del ingreso personal disponible pasó de 12.7%
en marzo a 33.0% en abril. Dicha cifra se ubicaba alrededor de 8.0%
antes de la crisis sanitaria.
Finalmente,
las ventas de casas nuevas mostraron un sorpresivo aumento al pasar de
619 mil a 623 mil unidades anualizadas entre marzo y abril (vs. una
caída estimada de -23% mensual).
En México:
En
información económica, la balanza comercial de abril registró un fuerte
deterioro. Las importaciones y las exportaciones cayeron entre (-)30% y
(-)40% a tasa anual, respectivamente. Al interior de las cifras,
destacó la fuerte contracción de (-)66% en las exportaciones de
petróleo, así como la caída de (-)80% en las exportaciones del sector
automotriz. En cuanto a la balanza de pagos, alrededor de $5,000
millones de dólares de inversiones salieron del país en el
1T-2020. México, al igual que la mayoría de las economías emergentes, se
vieron afectadas por el aumento en la percepción de riesgo a nivel
global.
En más datos, el PIB del
primer trimestre reveló que, en línea con nuestras previsiones, los
sectores más afectados fueron el de hospedaje (-7.9% a/a) y servicios de
esparcimiento (-14.1% a/a). También, en línea con lo esperado, las
manufacturas y la construcción registraron caídas importantes (-2.9% y
-8.2% a tasa anual, respectivamente). De acuerdo con nuestras
estimaciones, la caída a tasa anual del PIB durante el segundo trimestre
de 2020 podría alcanzar hasta (-)17.0%.
Banco de México realizó un balance entre crecimiento e inflación en su más reciente informe trimestral.
- En cuanto a crecimiento, el banco central presentó tres escenarios de recuperación una vez que se disipen las distorsiones generadas por la pandemia. En uno de esos escenarios, Banxico estima que el PIB podría caer hasta (-)8.8% en 2020 y crecer en 4.1% en 2021. En INVEX mantenemos un estimado de una recuperación en forma de U, con (-)6.0% para la variación del PIB de 2020 y un crecimiento de 2.5% en 2021.
- En cuanto a inflación, Banxico destacó que la duración de los choques ocasionados por la pandemia de COVID-19 es incierta, al igual que el balance de riesgos en cuanto al comportamiento de los precios en la economía. El banco central aumentó su estimado de inflación anual para 2020 a 3.50% (3.30% estimado INVEX).
Las
minutas de la más reciente reunión de política monetaria de Banxico
revelaron discrepancias entre los miembros de la Junta de Gobierno sobre
el ritmo de baja de en la tasa de interés de referencia. Por nuestra
parte, anticipamos otro recorte de 50 puntos base en el nivel dicha tasa
después de la próxima reunión de la Junta que se celebrará en junio.
¿Qué esperar los próximos días?
Este
viernes se publicará la nómina no agrícola de Estados Unidos. Se
anticipa una caída de 8 millones de empleos en mayo después de una
pérdida de más de 20 millones de empleos en abril. De concretarse este
pronóstico, la tasa de desempleo podría pasar de 14.7% a 19.5%. En parte
por el elevado desempleo, el consenso del mercado espera una caída de
(-)US$15 mil millones de dólares en el crédito al consumo de abril.
En
más cifras, se anticipa una caída de (-)7.0% a tasa mensual en el gasto
en construcción de abril. Por otra parte, al igual que ocurrió con los
índices PMI, es probable observar un freno en las caídas de los índices
ISM manufacturero (de 41.5 a 43.5 puntos entre abril y mayo) y de
servicios (de 41.8 a 44.0 puntos en el mismo periodo).
Esta
semana se conocerá el comunicado de política monetaria del Banco
Central Europeo (BCE). Aunado a los fuertes estímulos fiscales
implementados en la región, esperamos más laxitud monetaria por parte
del BCE. La economía de Europa podría la más afectada por las fuertes
medidas de confinamiento que se adoptaron para contener la expansión del
COVID.
En México se publicará la
inversión fija bruta de marzo. Nuestro estimado para la variación anual
de este indicador de ubica en (-)6.8%.
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