INTERCAM BANCO. OPINIÓN ANÁLISIS. FED eleva en 50pb la tasa de interés

La Reserva Federal, a través del Comité de Mercado Abierto, decidió por
unanimidad elevar la tasa de interés en 50 puntos base a 0.75-1.00%. Además,
anunció formalmente que iniciará con la reducción del balance de activos a un
ritmo de 47.5 mil millones en junio para escalarlo a 95 mil millones en tres meses.
La decisión estuvo en línea con lo esperado por el mercado. El comunicado resaltó
la preocupación de la FED por lo elevado de la inflación y aseguraron que se
mantienen atentos a los riesgos inflacionarios. Powell descartó que estén
contemplando incrementos de 75pb en estos momentos, lo que desató una
reacción positiva en los mercados.
La FED aseguró que la inflación se mantiene elevada como resultado de los
problemas en cadenas productivas, desbalances de oferta y demanda por la
pandemia, altos precios de la energía y presiones generalizadas sobre los precios.
En este contexto, decidió incrementar la tasa y consideró que es apropiado seguir
reafirmando la postura monetaria para asegurar que la inflación converja con su
objetivo de 2%. Resaltó que el conflicto en Ucrania y los recientes confinamientos
representan riesgos para la inflación a los que darán seguimiento de manera muy
atenta. Reiteró que ajustará su postura monetaria cuanto sea necesario para lograr
su meta de estabilidad de precios.
En cuanto al crecimiento, consideró que la actividad económica se mantiene fuerte
a pesar de los datos de contracción para el 1T22. El consumo y la inversión crecen
firmemente, mientras que la generación de empleo se mantiene robusta.
Adicionalmente, la FED anunció que iniciará con el proceso de reducir su balance
de activos en junio. El proceso iniciará con la desinversión de vencimientos en
bonos respaldados por hipotecas y bonos del Tesoro estadounidense de forma
simultánea y proporcional a un paso de 47.5 mil millones de dólares. Durante los
siguientes tres meses el ritmo se irá incrementando hasta alcanzar los 95 mil
millones de dólares mensuales.
En conferencia de prensa, el Presidente de la FED, Jerome Powell, aseguró que
no están considerando de forma activa incrementos de 75pb; sólo incrementos de
50pb para próximas reuniones. Este comentario provocó reacciones en los
mercados, que descontaban alzas de 75pb para junio: las tasas de mercado vieron
ligeras caídas y los mercados accionarios vieron alzas. Powell dijo que cada
decisión la tomarán basados en el entorno y los datos económicos disponibles y
consideró que el entorno es demasiado incierto como para dar una guía precisa
sobre los incrementos a las tasas de interés. No cree que exista una aceleración
preocupante en los salarios, pero refirmó que se asegurarán de que las
expectativas de inflación a mediano y largo plazo se mantengan ancladas.
Hacia adelante, es prudente esperar incrementos a las tasas de interés en todas
las reuniones de política monetaria de la FED este año. Consideramos que los
incrementos de 50pb se darán en las reuniones más inmediatas, entre junio y
septiembre, mientras que las posteriores podrían variar o ser de menores
dimensiones. Esto siempre y cuando la inflación cumpla con las expectativas de
desaceleración para la segunda mitad del año. Esperamos una tasa de fondos
federales al cierre de año entre 2.50-3%.