• Banxico inaugura el ciclo de recortes a la tasa de interés objetivo con una reducción de 25pb a 11.00% • Las ventas al menudeo de enero registraron una disminución de -0.6% mensual (-0.9% anual), después de la caída mensual de 1.0% de diciembre.
Estaremos atentos a la publicación del IGAE de enero (proyectamos 3.4% anual) y de la inflación de la 1era quincena de marzo (estimamos 4.5% anual).
Nuestra Perspectiva Semanal
La siguiente semana conoceremos la tasa de desempleo y la balanza comercial de febrero. • En dos semanas se publicarán los datos de demanda interna a enero (en términos anuales y cifras originales vemos el consumo en 5.0% y la inversión en 14.5%) y nuestra Encuesta Citibanamex de Expectativas.
La siguiente edición de nuestro Reporte Económico Diario se publicará el 1 de abril. ¡Feliz Pascua!
Ventas al menudeo siguen con tendencia gradual a la baja
Las ventas al menudeo cayeron en enero. Con cifras desestacionalizadas los ingresos por ventas al por menor disminuyeron en (-)0.6% mensual, por debajo del crecimiento que anticipábamos (+0.4%), y después de la caída mensual de (-)1.0% de diciembre, hilando tres meses con caídas. A tasa anual las ventas disminuyeron en (-)0.9%, la primera contracción desde enero de 2021.
Desaceleración en la mayoría de los sectores. Al interior de las ventas, en 5 de 9 sectores se registraron caídas mensuales, destacando la de abarrotes (-1.4%). De las 4 que registraron crecimientos mensuales sobresalen tiendas de autoservicio y departamentales y vehículos, refacciones y combustibles (ambas con +1.5%).
Las ventas minoristas crecerían menos este año. De manera similar a nuestra proyección para el consumo privado general, estimamos una menor expansión respecto a los años previos, con un crecimiento acumulado de 2.5% en 2024 desde el incremento de 3.6% observado en 2023. Este menor dinamismo se asociaría, principalmente, a una menor fortaleza del mercado laboral, un menor crecimiento de las remesas y las elevadas tasas de interés real.
Tasa de desempleo, febrero 2024
Pronóstico: 2.8% de la PEA
Estimamos una tasa de desempleo desestacionalizada de 2.81% (2.75% con cifras originales) para febrero, desde el 2.76% en enero. La tasa de desempleo se ha mantenido prácticamente estable en mínimos históricos de 2.7-2.8% con cifras desestacionalizadas desde agosto pasado. Anticipamos que la tasa de desempleo aumente gradualmente en el resto de 2024, dada la desaceleración proyectada de la actividad y la pérdida de dinamismo que ya muestra la creación de empleo formal.
Balanza comercial, febrero 2024
Pronóstico: superávit de 3,700 millones de dólares
Para febrero estimamos un crecimiento mensual desestacionalizado de 3.6% en las exportaciones totales, luego de la caída de 2.5% registrada en enero, impulsada por mayores exportaciones de manufacturas. Proyectamos un aumento de 0.7% mensual para las importaciones totales, desde un aumento de 1.5% en enero, debido al incremento en bienes intermedios. Con cifras originales, esto implicaría un aumento anual de 13.0% para las exportaciones totales y un crecimiento de 0.5% para las importaciones totales, con un superávit comercial de 3,691 millones de dólares, frente al déficit de 4,315 millones de dólares registrado en enero.
Consumo e Inversión, enero 2024
Estimamos que el consumo no registró variación mensual en enero con cifras desestacionalizadas (desde +0.2% en diciembre), equivalente a un crecimiento de 3.7% anual (desde 5.6% el mes anterior). El consumo se ha visto impulsado por la mejoría del mercado laboral, los elevados flujos de remesas y un peso fuerte que ha permitido que aumenten los bienes importados.
Pronóstico Inversión Fija: 14.5% anual
Con cifras desestacionalizadas proyectamos un aumento de 0.1% mensual en enero, luego del 0.0% en diciembre. En términos anuales, prevemos que la inversión crecerá 13.3%, desde 15.4% el mes anterior. Proyectamos que la inversión se desacelerará en 2024, después del repunte de 2023, ante a las modestas perspectivas de crecimiento del PIB a mediano plazo, las altas tasas de interés y la incertidumbre sobre las perspectivas de política en el contexto de las elecciones presidenciales en Estados Unidos y México.
Relevos de gobernador: riesgo para Morena, oportunidad para la oposición
El 2 de junio próximo concurrirán con las federales nueve elecciones de gobernador; Morena podría perder varias. Morena gobierna seis de las nueve entidades que renovarán gobernador; el PAN, dos y Movimiento Ciudadano (MC), una. Basándonos en las tendencias de encuestas, estimamos que Morena renovará mandato en Chiapas, Puebla y Tabasco, donde sus candidatos registran amplia ventaja sobre la oposición. Al parecer, la alianza PAN-PRI-PRD retendrá las entidades que el PAN gobierna: Guanajuato y Yucatán, y lo mismo sucedería con MC en Jalisco. Morena gobierna en las otras tres entidades (Ciudad de México, Morelos y Veracruz), y ahí la contienda estará competida. MC sólo competirá en Jalisco, en el resto de las entidades tendrá un papel testimonial, lo que explica que la competencia en esas contiendas será bipartidista, entre Morena y la alianza opositora. De las nueve entidades que renovarán ejecutivo, seis están entre las ocho entidades más pobladas del país. Por su peso demográfico, económico y político, la Ciudad de México es la entidad más relevante en juego, y el resultado ahí podría modificar la correlación nacional de fuerzas políticas.
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