INTERCAM BANCO. OPINIÓN ANÁLISIS. Nota de Emisora. Kimber Expectativa de resultados 4T22

Kimber reportará sus resultados correspondientes al 4T22 el 19 de enero después
del cierre de mercado; esperamos un reporte neutral. Anticipamos que la empresa
registre un crecimiento en ingresos de +8.5%. A la vez, estimamos que el EBITDA
incremente +33.3% de manera anual. El aumento en ingresos será impulsado por
mayores precios, mientras que esperamos que los volúmenes contrarresten
parcialmente al retroceder en un dígito bajo.
Considerando que Kimber ofrece productos de cuidado e higiene personal, el
incremento en volúmenes registró un pico en el 2020 por la pandemia. Y con el
paso del tiempo, muchas categorías (tales como geles antisépticos, toallitas
desinfectantes, aerosoles, por mencionar algunos) han registrado una
desaceleración.
Paralelamente, es importante destacar que con la normalización de actividades y
el regreso de muchos a las oficinas, anticipamos un avance en el negocio de
Professional (ventas a oficinas, restaurantes, hoteles, centros comerciales, entre
otros). Mientras que Productos al Consumidor seguirá reconociendo una
moderación en volúmenes; lo que también se le atribuiría a mayores precios. En
cuanto a las Exportaciones, esperamos que las ventas continúen su tendencia
positiva recordando que Kimber ha aumentado su papel como proveedor de las
operaciones en Estados Unidos.

Si bien los crecimientos que contemplan nuestros estimados de ingresos y
EBITDA parecen altos, cabe recalcar que el 4T21 es una base comparable baja.
En el trimestre comparable los ingresos aumentaron marginalmente (+1.2%) por
un aumento en precio y mezcla de 5%; mientras que los volúmenes retrocedieron
-4%. Sin embargo, fue a nivel utilidad donde se registró un trimestre anormal para
la emisora por un fuerte aumento en costos de materia prima. El margen bruto
retrocedió -880 puntos base año con año; el EBITDA retrocedió -32.6%, y el
margen se ubicó en 17.8%.
Dado lo anterior, los resultados de Kimber mostrarán un avance en ingresos y
EBITDA; aunque el margen seguirá por debajo del objetivo a largo plazo de la
administración (margen EBITDA 25%-27%).