El sector financiero mexicano comenzará a reportar sus resultados del 4T21 el
jueves 19 de enero con Grupo Financiero Banorte inaugurando la temporada. El
2022 fue un año de récords para los bancos gracias a: 1) la tendencia alcista del
mercado de crédito mexicano; 2) el repunte de la cartera empresarial y el fuerte
crecimiento del consumo; 3) los incrementos de tasas que impulsaron la
rentabilidad; 4) una buena mezcla de depósitos que mantuvo bajos los gastos
financieros; 5) la calidad sobresaliente de la cartera, con el IMOR permaneciendo
en niveles históricamente bajos; y 6) excelentes niveles de ROE que permitieron
distribuciones atractivas, mientras las acciones se apreciaban. De esta manera, el
cuarto trimestre pinta para ser un buen cierre de año, aunque revelará los
diferentes retos que las administraciones ya están esperando para el 2023.
El año de Banorte fue extraordinario. El banco tiene la segunda cartera más
grande del sistema y ha mostrado un crecimiento arriba de 7.0% en lo que va del
año. Asimismo, los incrementos de tasas han beneficiado la generación de
ingresos: esperamos que el margen crezca +17.7%e anual en el 4T22, reflejando
un MIN de 6.8%e (vs 6.1% 4T21). Para este trimestre destacamos tres situaciones:
1) los gastos financieros están aumentando considerablemente; 2) las provisiones
han incrementado debajo de lo esperado; y 3) el negocio de seguros muestra una
constante mejoría debido a las menores reclamaciones. De esta manera, y
aprovechando la temporada de compras para registrar un mayor ingreso por
comisiones, prevemos que la utilidad del grupo crezca +27.6%e anual en el 4T22,
alcanzando una ROE cercana al 20%. En el acumulado del 2022, Banorte
registraría su mejor año: Utilidad Neta $45,372 mdp, colocándose en la parte
alta de su Guía y cumpliendo las expectativas de los analistas.
Banregio es una historia de crecimiento constante y sonante. La cartera crecerá
más de 7.0% este año y su alta sensibilidad a los incrementos de tasas han
impulsado sus resultados. De esta manera, esperamos que Regional registre un
crecimiento de +30.1%e en el margen financiero, con un MIN mayor a 6.0%.
Esperamos una mayor necesidad de provisiones (Costo de riesgo 0.68%e) por el
aumento de la cartera y un ligero deterioro en la calidad. No obstante, gracias a su
preponderante exposición al segmento empresarial, la calidad es excelente y su
IMOR permanece en mínimos. Sus gastos operativos crecerán, mermando
ligeramente las ganancias. Por lo tanto, estimamos una utilidad neta en el 4T22
de $1,289 mdp, +39.4% anual. En el acumulado, el año de Banregio fue muy
bueno: utilidad neta $4,901 mdp. Nos gusta Regional y tiene un gran futuro por
delante tanto en su negocio tradicional como en la banca digital, con Hey
colocándose como uno de los favoritos entre los jóvenes mexicanos.
BanBajío registró la mayor apreciación de la BMV. El precio de la acción aumentó
+69.0% en el 2022, siendo la líder en crecimientos de la bolsa. Esta apreciación
está más que justificada ya que el banco registró crecimientos extraordinarios
en ingresos, márgenes y utilidades, sin descuidar su calidad. Para el 4T22,
esperamos que el margen financiero suba +57.7%e anual, con un MIN superior al
6.25%. Asimismo, prevemos un incremento de las reservas, pero esto se debe
principalmente a la mayor colocación de créditos ya que el banco registrará una
cartera superior a la propuesta en su Guía. Finalmente, los gastos operativos
crecerán dentro de lo esperado, culminando en una utilidad neta para el 4T22 de
$2,457e mdp, +58.6%e anual. Así, esperamos una ROE arriba de 24.0% en el
trimestre. Esperamos que en el 2023 Bbajio mantenga este buen comportamiento,
con algunos retos que su administración podrá superar.
Gentera (BMV: GENTERA; miércoles 22/02/2023)
Gentera fue nuestra favorita del sector en el 2022 y no nos decepcionó. La cartera
creció +12.0% este año y tiene el mejor desempeño de nuestra cobertura.
Asimismo, la rentabilidad se ha mantenido en niveles altos (ROE 21.8%e) gracias
a la gestión activa de su liquidez y el buen control de gastos, además de una buena
calidad en su cartera. De esta manera, el 2022 estuvo lleno de récords para
Gentera. No obstante, el 4T22 no será tan espectacular ya que veremos
reflejados gastos fuertes relacionados a bonos y la digitalización de sus servicios.
Así, prevemos que la utilidad será modesta. De igual manera, durante 2023
veremos un deterioro de su cartera debido a la recesión y la mayor morosidad
esperada en el consumo. No obstante, la administración tiene un plan y buscan
mantener la ROE en niveles de 20% permanentemente para la institución.
viernes, 20 de enero de 2023
INTERCAM BANCO. OPINIÓN ANÁLISIS. Nota de Sector. Previa sector financiero 4T22. Expectativas de resultados
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