INTERCAM BANCO. OPINIÓN ANÁLISIS. Economía. Resultados de la subasta de valores gubernamentales

El día de hoy se subastaron instrumentos de deuda gubernamental, con
ligeros ajustes al alza en las tasas de CETES, en comparación con la subasta
anterior.
El total de CETES subastados fue de 50,000 millones de pesos.
En lo que se refiere a la colocación del CETE de 28 días, el mercado demandó
14,809.89 millones de pesos, de los cuales se colocaron 5,000 millones a una tasa
ponderada de 6.85%, tasa superior a la vista la semana anterior (6.68% prev.).
Hubo una sobre demanda de 2.96 veces el monto colocado.
En el plazo de 91 días la tasa promedio de colocación fue de 7.46%, 19 puntos
base superior a la semana anterior (7.27% prev.). Este instrumento registró una
sobredemanda de 1.78 veces el monto colocado de 15,000 millones de pesos.
En cuanto al plazo de 182 días, se colocaron 15,000 millones de pesos a una tasa
de 7.96%, 5 puntos base superior con respecto a lo visto la subasta anterior (7.87%
prev.). Existió una sobre demanda de 2.68 veces el monto colocado.
Finalmente, en el plazo más largo (364 días) la sobredemanda fue de 2.9x y los
instrumentos se colocaron a una tasa de 8.91%, por un monto de 15,000 millones
de pesos. La tasa de colocación fue 12 puntos base superior con respecto a la
subasta anterior (8.79% prev.). Fue el instrumento que más demanda vio en la
subasta.
Las tasas de Cetes continúan ajustándose al alza, ante expectativas de una
postura más restrictiva del Banco de México y la Reserva Federal en Estados
Unidos por las sorpresas de inflación. Los ajustes se dieron en todos los
vencimientos y la curva de rendimientos se ha aplanado de forma significativa;
señal de que las tasas de corto plazo podrían estar alcanzando sus rangos más
altos. El mercado de dinero descuenta un incremento de al menos 50pb para la
reunión del próximo 12 de mayo en Banxico (sin descartar un alza de 75pb);
mientras que en instrumentos de 12 meses se descuentan tasas de al menos
8.75% para abril de 2023.
En cuanto a instrumentos de mediano plazo, se subastaron Bondes F a plazos
de 1, 2 y 3 años. Se vio un ligero ajuste a la baja en Bondes de 1 año de 1 punto
base a 0.07% (0.08% prev), el resto de instrumentos no vio cambios en la tasa de
colocación con respecto a subastas pasadas. El instrumento a 2 años fue el más
sobre demandado (24.09 veces el monto colocado), teniendo además la mayor
demanda en números absolutos (7,047.20 millones de pesos). Además, se
subastaron Bonos a 5 años (mar. ’27), de los cuales se colocaron 8,000 millones
de pesos a una tasa de 9.12%, 54 puntos base por arriba de la última subasta
(8.58% prev.) y con una sobre demanda de 1.78x.
Finalmente, se subastaron Udibonos a 3 años (dic. ’26) de los cuales se
colocaron 1,100 millones de UDIS a una tasa de 4.12%, 54 puntos base por arriba
de la subasta anterior y con una sobredemanda de 1.61 veces.