Nuestra
revisión de estimados de GAP (con recomendación de Venta) incluye la
incorporación de los resultados del 2T17, márgenes EBITDA ligeramente
superiores, y los mayores gastos diversos no en efectivo proyectados para 2017
en nuestro modelo. Nuestros estimados anuales de la UPADS del grupo mexicano
aeroportuario GAP cambian de US$4.57 este año, US$4.37 en 2018 y US$4.50 en
2019 a US$4.40, US$4.37, y US$4.52, respectivamente. El mayor EBITDA añade US$1
por ADR a nuestro Precio Objetivo en dólares calculado bajo la metodología de
flujos de efectivo descontados, a US$71 por ADR desde US$70.00 anteriormente
(en pesos aumenta a P$131.00 por acción desde P$130.00). A pesar del aumento
del PO, la violencia de esta semana en el centro turístico de Los Cabos, que ocasionó
tres víctimas mortales, refuerza nuestros temores acerca de que el mercado es
demasiado complaciente sobre las percepciones de un deterioro de la seguridad
en muchos centros turísticos de playa en México.
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