Mayores ventas apuntalan resultados financieros de Pemex

 

Análisis Económico
Arnulfo Rodríguez
3 mayo 2022

• Los nuevos campos tendrán que producir un promedio de 378 mil barriles diarios de petróleo entre abril y diciembre de 2022 para que Pemex alcance la meta de producción anual de 1.849 millones de barriles diarios. 
• La propia producción de Pemex explica 56.3% del incremento en la producción de hidrocarburos líquidos observado desde el primer trimestre de 2021 mientras que la aportación de productos condensados es 42.9%.  
• Apoyadas por los mayores precios del petróleo y sus derivados, las ventas de exportación y nacionales de Pemex registraron un incremento anual de 68.5% y 51.3% en el primer trimestre de 2022, respectivamente.

En el primer trimestre la producción petrolera total de Pemex (incluyendo la de socios y condensados) promedió 1.775 millones de barriles diarios, cifra que se compara favorablemente con la registrada en el trimestre previo de 1.772 millones de barriles diarios. Después de que el país contribuyó al acuerdo de la OPEP+ con un recorte de 100 mil barriles diarios en los meses de mayo, junio y julio de 2020, es importante mencionar que la producción petrolera continúa mostrando una tendencia creciente desde el tercer trimestre de 2020. El avance en la producción petrolera entre el cuarto trimestre de 2021 y el primer trimestre de 2022 se explica por la mayor producción de los 30 nuevos campos petroleros, lo cual compensó el declive en los yacimientos maduros (Gráfica 1).  

La producción petrolera de los nuevos desarrollos promedió 330 mil barriles diarios en el primer trimestre de 2022 vs. 288 mil barriles diarios en el trimestre previo. Para alcanzar la meta de producción petrolera de 1.849 millones de barriles diarios para 2022 y asumiendo que la producción de los yacimientos maduros se estabilice, los nuevos campos tendrían que producir un promedio de alrededor de 378 mil barriles diarios entre abril y diciembre de 2022. Cifras de Pemex al 31 de marzo de 2022 señalan que la producción de estos nuevos desarrollos fue 355 mil barriles diarios.       

Para comprender de mejor manera por qué la producción petrolera de Pemex ha mostrado una tendencia creciente en los últimos seis trimestres, es importante analizar la contribución que hacen los socios de Pemex y los productos condensados. En relación al primer trimestre de 2021, la producción de hidrocarburos líquidos se incrementó en 39.7 mil barriles diarios al primer trimestre de 2022. Este aumento se explica por una variación de 22.3 mil, 0.3 mil y 17.0 mil barriles diarios en la producción de Pemex, socios y condensados, respectivamente (Gráfica 2). La contribución significativa de Pemex de 56.3% a dicho aumento nos hace pensar que el cumplimiento de la meta de producción para 2022 dependerá en mayor medida de Pemex que de sus socios. Para ello resultará clave que continúe el desarrollo de nuevos campos petroleros para que estos puedan aportar un promedio trimestral de 21 mil barriles adicionales de hidrocarburos líquidos entre abril y diciembre de 2022.

Las ventas de exportación de Pemex mostraron un incremento anual de 68.5% en el primer trimestre de 2022 debido principalmente al incremento significativo en el precio de la mezcla mexicana de petróleo (Gráfica 3). No obstante, el volumen de petróleo exportado registró una disminución en relación al trimestre previo (Gráfica 4). Por su parte, las ventas en México de Pemex aumentaron a una tasa anual de 51.3% en el mismo lapso y continúan mostrando una tendencia creciente a partir del segundo trimestre de 2020 (Gráfica 4). 

Las mayores ventas por exportación y nacionales representaron conjuntamente un incremento de 59.6% en relación al primer trimestre de 2021. El incremento significativo en las ventas y la ganancia cambiaria derivada de la apreciación del peso frente al dólar apuntalaron el rendimiento neto de 122.5 mil millones de pesos en el primer trimestre de 2022. Este resultado financiero se compara favorablemente con la pérdida neta de 37.4 mil millones de pesos observada en el mismo lapso de 2021.     

Valoración

Dado el significativo incremento trimestral de alrededor de 42 mil barriles diarios en la producción de los 30 nuevos campos durante enero-marzo 2022, el avance trimestral de solamente 3.3 mil barriles diarios en la producción de hidrocarburos líquidos revela que continúa el fuerte declive natural en la producción de los yacimientos maduros. Esta situación probablemente influyó en la decisión de revisar a la baja la meta de producción petrolera a 1.849 de 1.903 millones de barriles diarios para 2022. Si bien esta nueva meta podría alcanzarse con una aportación promedio anual de 366 mil barriles diarios de los nuevos campos y una estabilización en la producción de los otros yacimientos, las metas de producción de 1.971 y 2.063 millones de barriles diarios para 2023 y 2024 resultan aún más retadoras sin descubrimientos importantes. Sin lugar a dudas el incremento proyectado en la producción petrolera para los siguientes años requerirá mayores montos de inversión para exploración y producción. Lo anterior podría representar presiones adicionales sobre las finanzas públicas en un contexto de mayores inversiones para el Sistema Nacional de Refinación y apoyo gubernamental incondicional a Pemex para amortizaciones de deuda. 

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