CITIBANAMEX : Fresnillo (FRES) Esperamos una mayor producción trimestral de plata y sin variación en el oro en el 3T17

Fresnillo reportará sus cifras de producción del 3T17 el miércoles, 25 de octubre. Nuestro estimado de producción del 3T17 de 16.01 millones de onzas de plata (incluyendo el proyecto Silverstream) es superior que los 14.51 millones de onzas del 2T17, debido principalmente al aumento de la producción en la mina San Julián, aunque es consistente con la meta de la compañía para 2017 de 58-61 millones de onzas. Nuestra proyección de producción de oro de 216,000 onzas (vs. una meta para 2017 de entre 870,000 y 900,000 onzas) es ligeramente inferior a las 223,500 onzas reportadas en el 2T17. No esperamos cambios en las metas de volumen para 2017, a menos de que haya alguna importante sorpresa en el reporte del 3T17. 

Revisiones clave a nuestro modelo. Revisamos nuestro modelo para incorporar los precios de las materias primas y el tipo de cambio en el 3T17, así como nuestros nuevos estimados de precios de las materias primas y del tipo de cambio. Nuestras proyecciones de la UPA para 2017-2018 aumentan un solo dígito medio/alto porcentual, con mínimos cambios posteriormente. Nuestra expectativa del VPN de £7.6/acción se mantiene sin cambios. Nuestro Precio Objetivo basado en los métodos de valuación de múltiplos VPN y P/U aumenta ligeramente a £12.55/acción vs. £12.20/acción, debido a las mayores proyecciones de la UPA. Reiteramos nuestra recomendación de Venta de las acciones de Fresnillo. 

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