INTERCAM BANCO. OPINIÓN ANÁLISIS. Nota de Emisora. Gmexico. Expectativa de resultados 4T22

Grupo México y sus subsidiarias presentarán sus resultados del 4T22 en las
primeras semanas de febrero. En este cierre de 2022 y derivado del incremento
de costos y presiones inflacionarias esperamos un reporte de neutral a negativo y
con una afectación en márgenes. Esperamos que la minera presente una caída
en producción y un bajo precio de cobre y demás metales industriales. Transportes
seguirá la tendencia del anterior trimestre, es decir, presentarían una disminución
en volúmenes. Por último, en Infraestructura continuaran beneficiándose de un
continuo funcionamiento de las plataformas petroleras y mayores proyectos de
ingeniería. Para este último trimestre es importante recordar que la base
comparable es difícil, ya que en 2021 tanto el precio del cobre como las leyes de
los metales fueron favorables. Así, esperamos una caída en ingresos de -14% para
el 4T22 y en EBITDA de -29%. Para GMXT esperamos un incremento en ingresos
de 15% y en EBITDA 21%.
1) Minería: Para este trimestre esperamos resultados afectados por menores
precio promedio del cobre, aunque al final del año vimos una recuperación en
el cobre que podría amortiguar el impacto en ingresos. En términos de
producción esperamos una mejora en volúmenes contra el trimestre anterior,
pero anualmente la empresa continuara mostrando por menor ley de cabeza
en sus minas. Continuaremos viendo presiones en los costos por la alta
inflación, pero la empresa seguirá manteniendo uno de los costos más bajos
de la industria. Creemos que AMC alcanzara la guía 2022 en términos de
volúmenes.
2) Transporte: Para GMXT estimamos un incremento en ingresos de 15% a/a.
Ya que a pesar de que estimamos menores volúmenes por las afectaciones
en las cadenas de suministro, esperamos que los mejores precios y el cambio
en el mix impulsen las ventas. Esperamos que los segmentos con mayor
fortaleza continúen siendo el industrial y energético.
3) Infraestructura: Esperamos un trimestre positivo, beneficiado por mejor flujo
de autopistas y las tarifas de peaje. Además que se va a ver beneficiado con
la integración de Planigrupo y los ingresos parciales recibidos del Tren Maya.