Datos de la Acción
Precio actual
397.48
Rendimiento potencial (%)
13.2
Máx. / Mín. 12 meses
412.43
242.10
Indicadores de Mercado
Valor de mercado (mill.)
119,244
Volumen (op. 12 meses mill. accs.)
133.7
Acciones en circulación (mill.)
300
Float (%)
73
EV/EBITDA (x)
15.69
La empresa reportó resultados del 3T21 mejores a nuestros estimados a nivel
operativo, mostrando una recuperación anual y considerable y también mejorando
contra lo observado en el 3T19. El tráfico total de pasajeros aumentó 231.2%
comparado con 3T20, como resultado de una rápida recuperación y ya ha
alcanzado el 98.6% del nivel del tráfico previo a la pandemia. Por regiones, el
tráfico de los aeropuertos mexicanos fue el 94.9% del tráfico registrado en el 3T19,
siendo el tráfico doméstico el 90.7% y el internacional el 99.8%. En Puerto Rico el
tráfico total fue mayor en 16.3% que el observado en el mismo periodo del 2019
siendo el único aeropuerto que ha recuperado los niveles previos a las pandemia
a nivel mundial. Finalmente en el caso de Colombia registra una recuperación del
95.3% del nivel de tráfico registrado en el 3T19. Los ingresos totales fueron
mayores en 98.9% y 18.5% más que el 3T19. Excluyendo los ingresos por
servicios de construcción los ingresos aumentaron 154.1%. Los ingresos
comerciales por pasajero alcanzaron 117.6 pesos. A nivel EBITDA aumentó
285.8% y alcanzó 2,913 millones de pesos mejor a nuestros estimados. El margen
EBITDA ajustado se expandió a 67.7% mejor que el observado en el 2020 y 2019.
En términos de apalancamiento, la deuda neta a EBITDA se ubicó en 0.4x, que
demuestra una enorme holgura financiera.
Estimados
2020 2021e 2022e
Ingresos (mill.) 12,625 17,624 22,067
Ut. de op. (mill.) 3,276 8,968 12,068
EBITDA (mill.) 4,881 11,083 14,716
Crec. EBITDA -52.7% 127.1% 32.8%
38.7% 62.9% 66.7%
Ut. neta (mill.) 1,972 4,610 6,259
Crec. ut. neta -63.9% 133.7% 35.8%
Margen neto 15.6% 26.2% 28.4%
EV/EBITDA (x) 23.66 11.81 8.89
P/U (x) 50.08 25.87 19.05
6.57 15.37 20.86
Margen EBITDA
UPA (pesos)
Fuente: Intercam con datos de la empresa.
México (Ingresos: +99.1%, EBITDA: 324.4%). Sin incluir los ingresos por
servicios de construcción, los ingresos fueron mayores en un 185.9% por la
acelerada recuperación en el tráfico de pasajeros. El incremento en servicios
aeronáuticos fue de 186.9% y los servicios no aeronáuticos de 184.4%. Los
costos y gastos sin incluir los costos de construcción aumentaron 42.6%,
nuevamente impactados por el incremento en electricidad, servicios y
mantenimiento, por lo que el EBITDA ascendió a 2,087 millones de pesos más
que en el 3T20 y secuencialmente más elevados que lo observado en el
trimestre previo. El margen EBITDA se ubicó en 72.3%, mayor en 2359 puntos
base.
Puerto Rico (Ingresos:+46.7%, EBITDA: +71.5%). Los ingresos aeronáuticos
aumentaron 17.8%, y los no aeronáuticos en 131.3%. Los costos y gastos se
incrementaron en 9.5% por lo que el EBITDA logró tener un crecimiento del
71.5%. El margen EBITDA se ubicó en 59 % mostrando una expansión de 702
puntos base.
Colombia (Ingresos: +632.8%, EBITDA: 156 mpd). La suma de los ingresos
aeronáuticos y no aeronáuticos aumentó 649.3% por la recuperación en el
tráfico de pasajeros. Los ingresos por servicios aeronáuticos y no aeronáuticos
aumentaron en triple dígito. Los costos y gastos fueron mayores en 32.8% por
energía eléctrica, honorarios profesionales, impuestos y derechos y gastos de
vigilancia. El EBITDA ascendió a 273.4 millones de pesos y muestra un margen
de 56.9% mejorando secuencial y anualmente.
Conclusión
El tráfico de pasajeros se ha recuperado más rápido de lo inicialmente esperado.
Estamos frente a la temporada más relevante para el grupo (4T) en términos de
tráfico de pasajeros, particularmente los internacionales. Esperamos ver una fuerte
recuperación de este segmento en los siguientes meses y hasta el inicio del
siguiente año, por los mayores pasajeros provenientes de Canadá y Estados
Unidos. Adicionalmente, el aeropuerto de Puerto Rico se ha recuperado y ha
alcanzado niveles previos a la pandemia- siendo el único aeropuerto en el mundo-
por lo que esperamos una moderación hacia adelante. La combinación de
mayores pasajeros tanto nacionales como internacionales resultarán en un
crecimiento en los ingresos aeronáuticos que ya resultan ser mayores a los niveles
pre pandemia. De la misma manera y a pesar de ciertas presiones en costos y
gastos seguiremos viendo expansión en márgenes de utilidad. La empresa genera
un fuerte flujo de efectivo, está poco apalancada y tiene sólidos fundamentales.
Estamos aumentando nuestro precio objetivo a 450 pesos como resultado de una
recuperación en el tráfico de pasajeros más rápida de la estimada. Ahora
esperamos que se alcancen los niveles pre pandemia en la primera mitad del 2022.
Por sus fundamentales, y perspectiva positiva reiteramos nuestra recomendación
de COMPRA.
martes, 26 de octubre de 2021
INTERCAM BANCO. OPINIÓN ANÁLISIS. Renta Variable. 25 de octubre de 2021 Nota de Emisora. Asur Sólida recuperación, muy cerca de recuperar los niveles de tráfico pre pandemia Recomendación Precio Teórico COMPRA $450.00
INTERCAM BANCO. OPINIÓN ANÁLISIS. Renta Variable. 25 de octubre de 2021 Nota de Emisora. Bachoco Ingresos por encima de estimados, EBITDA en línea Recomendación Precio Teórico COMPRA $93.40
Datos de la Acción
Precio actual
73.54
Rendimiento potencial (%)
27.0
Máx. / Mín. 12 meses
78.00
64.55
Indicadores de Mercado
Valor de mercado (mill.)
44,556
Volumen (op. 12 meses mill. accs.) 56.2
Acciones en circulación (mill.) 600
Float (%)
27
EV/EBITDA (x)
3.00
Estimados
2020 2021e 2022e
Ingresos (mill.) 68,791 79,177 81,534
Ut. de op. (mill.) 4,264 6,023 5,686
EBITDA (mill.) 5,646 7,527 7,235
Crec. EBITDA 7.3% 33.3% -3.9%
Margen EBITDA 8.2% 9.5% 8.9%
Ut. neta (mill.) 3,702 4,984 4,629
Crec. ut. neta 14.5% 34.6% -7.1%
Margen neto 5.4% 6.3% 5.7%
4.71 3.56 3.70
11.57 8.94 9.63
6.17 8.31 7.72
EV/EBITDA (x)
P/U (x)
UPA (pesos)
Fuente: Intercam con datos de la empresa.
Bachoco vs. IPyC (base 100)
180
IPyC Bachoco
feb.-21 jun.-21
Retroceso en márgenes
En cuanto a la estacionalidad, el 3T21 fue un trimestre típico para Bachoco. Los
precios del pollo fueron más débiles en comparación con la primera mitad del año,
lo que se refleja en los resultados consolidados de la emisora.
Las ventas netas de Bachoco tuvieron un incremento anual más moderado en
comparación con los trimestres previos. Sin embargo, la empresa logró un
aumento a pesar de enfrentar una base comparable alta (ingresos +19.5% en el
3T20). Dicho avance se impulsó, más que nada, por incrementos en precios en
los segmentos de Avicultura y “Otros” de +7.4% y +25.3%, respectivamente.
Mientras que los volúmenes registraron un avance ligero en Avicultura, y se
reconoció una disminución de -4.8% en “Otros”. A la par, destaca que los ingresos
de las operaciones mexicanas lograron incrementarse +14.1%; mientras que en
Estados Unidos avanzaron +1.7%.
Pese a que los ingresos aumentaron año con año, fue a nivel de utilidad donde se
observó un impacto por mayores costos de materias primas. Los precios del maíz
y la pasta de soya se mantuvieron altos en comparación con los años anteriores,
lo que llevo al costo de ventas aumentarse en +16.6% en comparación con el
3T20; el margen bruto retrocedió 450 puntos base.
Por otro lado, los gastos de operación como porcentaje de las ventas se
mantuvieron en línea con lo observado en el 3T20. Sin embargo, aumentaron en
doble dígito (+10.1%). En este contexto, la utilidad operacional se ubicó en $738
mdp, monto significativamente menor a los $1,484.8 mdp obtenidos en el período
comparable. El EBITDA disminuyó -38.3%; y el margen retrocedió 440 puntos
base de 10.0% en el 3T20 a 5.6%.
Conclusión
160
140
120
100
80
oct.-20
Bachoco reportó sus resultados correspondientes al 3T21. Los ingresos
aumentaron ligeramente por encima de nuestros estimados (+10.6% vs +7.5%e.),
esencialmente por mayores precios en los principales segmentos de negocios. Sin
embargo, se observó un incremento considerable en costos, lo que llevó a una
reducción anual en el EBITDA de -38.3% (vs -38.7%e.). A la par, cabe mencionar
que se enfrenta un comparativo difícil, ya que en el 3T20 la emisora reconoció
resultados positivos en ingresos y EBITDA porque la presión en costos fue mucho
menor.
Bachoco enfrenta volatilidad en los costos de materia prima, específicamente los
del maíz y soya, lo que llevó a un retroceso importante en el EBITDA durante el
3T21. Paralelamente, se observan altos niveles de inflación y problemas en las
cadenas de suministro a nivel mundial, por lo que pensamos que los márgenes de
utilidad seguirán registrando retrocesos anuales al enfrentar una base comparable
difícil en los siguientes trimestres. Sin embargo, la emisora muestra un buen
desempeño en ingresos y mantiene una sólida posición financiera. Al ofrecer
productos de alimento básico, las ventas se mantuvieron defensivas durante el
trimestre, y cabe mencionar que el nivel de apalancamiento de la empresa
actualmente se ubica en -2.0x (Deuda Neta/EBITDA), lo que le permite impulsar
su crecimiento orgánico e inorgánico sin poner en peligro su situación financiera.
Simultáneamente, destaca que el múltiplo EV/EBITDA de la emisora se ubica en
3.0x, nivel muy por debajo de su promedio de los últimos cinco años (6.3x). Dado
lo anterior, reiteramos nuestra recomendación de COMPRA a un precio teórico de
$93.40 pesos por acción para los siguientes doce meses.
LA SALA SUPERIOR DEL TFJA TENDRÁ MAÑANA SU TRIGÉSIMA SÉPTIMA SESIÓN PÚBLICA A DISTANCIA
-
La Primera Sección sesionará hoy y mañana, y la Segunda lo hará el jueves
La trigésimo séptima
sesión pública a distancia 2021 del Pleno de la Sala Superior del Tribunal Federal de Justicia Administrativa, con acceso abierto por internet, tendrá lugar mañana miércoles para resolver asuntos del orden del día 37 y otros que surgieron a partir de la contingencia sanitaria derivada de la pandemia causada por el virus COVID-19.
Por otra parte, la Primera Sección de Sala Superior sesionará, doblemente, hoy y miércoles, en tanto que la Segunda lo hará el jueves, con los siguientes horarios:
-
Primera Sección de la Sala Superior: martes 26 de octubre a partir de las 12:00 horas, y miércoles 27 de octubre a partir de las 10:00 horas.
-
Pleno de la Sala Superior: miércoles 27 de octubre a partir de las 12:00 horas.
-
Segunda Sección de la Sala Superior: jueves 28 de octubre a partir de las 12:00 horas.
El contenido de las órdenes y notas que se resolverán en las fechas y horas citadas puede ser consultado en el portal web del Tribunal, sección: Acuerdos/Sala Superior/Órdenes y Notas/octubre.
(Para más información y presenciar las sesiones en vivo, ingresar a: www.tfja.gob.mx, recuadro: “Sesiones a distancia del TFJA”.)
EN LA COLONIA DOCTORES, DOS HOMBRES FUERON DETENIDOS POR PERSONAL DE LA SSC, POSIBLEMENTE INVOLUCRADOS EN UN ASALTO A UN CIUDADANO
• Los detenidos están posiblemente relacionados con un evento de robo de autopartes en calles de la alcaldía Miguel Hidalgo ocurrido el 24 de octubre.
Policías de la Secretaría de Seguridad Ciudadana (SSC) de la Ciudad de México, luego de implementar trabajos de investigación, inteligencia, seguimiento y vigilancias, detuvieron a dos hombres que fueron sorprendidos en el momento en que probablemente despojaban de sus pertenencias a un ciudadano, tras amagarlo con un arma punzocortante, en calles de la colonia Doctores, alcaldía Cuauhtémoc.
La acción policial se llevó a cabo cuando los uniformados realizaban recorridos de prevención y al circular por la calle Doctor Andrade, se percataron que tres hombres interactuaban entre sí, y al acercarse, notaron que uno de ellos tenía una navaja, mientras otro despojaba de sus pertenencias al tercero.
Al notar la presencia policial, dos hombres intentaron emprender la huida a bordo de una camioneta color rojo, pero en una rápida acción con comandos de voz, los uniformados les marcaron el alto y solicitaron a los tripulantes que descendieran.
Como lo indica el protocolo de actuación policial, les realizaron una revisión preventiva, resultado de la cual, les hallaron una navaja color negro y dinero en efectivo, que el denunciante reconoció como de su propiedad.
Por lo anterior, los posibles implicados de 39 y 56 años fueron detenidos, los oficiales les hicieron saber sus derechos de ley y posteriormente los trasladaron junto con la unidad asegurada, ante el agente del Ministerio Público, quien determinará su situación legal.
Cabe mencionar que, tras un cruce de información, se pudo saber que los detenidos están posiblemente relacionados con un evento de robo de autopartes ocurrido en calles de la alcaldía Miguel Hidalgo, el pasado 24 de octubre del año en curso.
En dicho evento, los posibles responsables sustrajeron la computadora de un automóvil estacionado en la calle Plan de Guadalupe de la colonia Nextitla, cuyo propietario pidió apoyo a través de un botón de auxilio, y en atención a la denuncia se inició la investigación a través del análisis de las cámaras de videovigilancia.
Zoonosis Chimalhuacán alista jornada de esterilización canina y felina en barrio Vidrieros
El gobierno de Chimalhuacán, en coordinación con el Instituto de Salud del Estado de México (ISEM), alista una jornada de esterilización canina y felina, que se llevará a cabo el próximo viernes 29 de octubre a partir de las 8:00 horas en la Plaza Vidrieros, en el barrio del mismo nombre.
“Durante la campaña, personal veterinario tiene programado esterilizar a 200 mascotas, por lo que se realizará un registro previo el día 27 de octubre de 10:00 a 12:00 horas en las inmediaciones del Auditorio Guelaguetza, ubicado en la Plaza Vidrieros”, anunció el alcalde, Jesús Tolentino Román Bojórquez.
Por su parte, la titular del Departamento de Control de Zoonosis y Bienestar Animal, Monserrat Velázquez Alfaro, indicó que el registro será de una persona por mascota y los interesados deben acudir con una copia de la credencial de elector que compruebe que es habitante de este municipio.
“El día de la intervención, las mascotas deberán ir bañadas, con ocho horas de ayuno y con una cobija. Los caninos y felinos se pueden esterilizar desde los tres meses de edad. Es importante que los animales estén clínicamente sanos para que se les pueda realizar la cirugía”.
Agregó que las mascotas y sus dueños serán citados en horarios diferentes, de manera escalonada, a fin de evitar aglomeraciones; asimismo, durante su visita al módulo deben seguir las medidas sanitarias, como el uso correcto de cubrebocas y la sana distancia entre personas, para evitar posibles contagios.
Finalmente, Velázquez Alfaro informó que para mayor información sobre este y otros servicios que brinda el departamento a su cargo, la ciudadanía puede comunicarse al número telefónico 55-2635-7984 o asistir a sus instalaciones, ubicadas en calle Lázaro Cárdenas, sin número, colonia Acuitlapilco. El horario de atención es de 09:00 a 14:00 horas.
Resultados del Censo Nacional de Impartición de Justicia Estatal (CNIJE) 2021
- Durante 2020, a nivel nacional se reportaron 1 577 327 asuntos ingresados y 871 054 asuntos concluidos por los órganos jurisdiccionales de los poderes judiciales estatales en todas las materias. En comparación con 2019, la cantidad total de asuntos ingresados y concluidos disminuyeron 30.8% y 34.6% respectivamente.
- En 2020 se registraron 204 012 delitos en las causas penales ingresadas, cifra que representó una disminución de 10.2% con respecto a lo reportado en 2019. En materia de justicia para adolescentes, los delitos contra la salud relacionados con narcóticos, en su modalidad de narcomenudeo presentaron un aumento de 62.0%, a diferencia del delito de robo en caso de los adultos que disminuyó 23.2 por ciento.
- Durante 2020, los poderes judiciales estatales registraron 121 572 expedientes abiertos en todas las materias por los órganos o centros encargados de la aplicación de Justicia Alternativa y/o Mecanismos Alternativos de Solución de Controversias, en tanto que se concluyeron 113 961. Ambas cifras indican que, en contraste con 2019, los expedientes disminuyeron 37.0% y 31.8%, respectivamente.
El Instituto Nacional de Estadística y Geografía (INEGI) da a conocer el Censo Nacional de Impartición de Justicia Estatal (CNIJE) 2021, programa estadístico que ofrece información estadística sobre la gestión y desempeño del Poder Judicial de cada entidad federativa, específicamente en las funciones de gobierno, impartición de justicia, justicia para adolescentes y justicia alternativa y/o mecanismos alternativos de solución de controversias, con la finalidad de que ésta se vincule con el quehacer gubernamental dentro del proceso de diseño, implementación, monitoreo y evaluación de las políticas públicas de alcance nacional en los referidos temas.
Es preciso advertir que el levantamiento del CNIJE 2021 ocurrió durante la contingencia sanitaria ocasionada por el virus SARS-CoV 2 (COVID- 19), así como durante la implementación de medidas sanitarias para evitar su propagación.
Entre los datos que aporta este Censo se encuentra que:
-Al cierre de 2020, los poderes judiciales estatales se conformaron por 3 721 órganos jurisdiccionales (90.6% correspondió a primera instancia y 9.4% a segunda instancia) y 1 450 a órganos administrativos y/o unidades administrativas.
-Al cierre de 2020, en los poderes judiciales estatales se reportaron 70 294 servidoras y servidores públicos, de los cuales, 47 226 (67.2%) estuvieron adscritos a los órganos jurisdiccionales, 38 224 en órganos de primera instancia, 9 002 en segunda instancia y 22 996 (32.7%) a órganos administrativos y/o unidades administrativas. Del total del personal, los hombres representaron 40.9% (28 724), las mujeres 59.0% (41 498) y para el restante 0.1% (72) no se especificó el sexo.
-Al cierre de 2020, se reportaron 4 783 servidoras y servidores públicos con el cargo de magistrados y jueces en los órganos jurisdiccionales, cifra que, en comparación con lo reportado en 2019, indica un aumento de 3.4%. Del total de magistrados y jueces, 2 753 (57.6%) fueron hombres y 2 030 (42.4%) mujeres. Según el órgano de adscripción, 4 188 (87.6%) estaban adscritos en órganos de primera instancia y 595 (12.4%) en órganos de segunda instancia.
-Los recursos presupuestales ejercidos por los poderes judiciales estatales durante 2020 fueron de 39 410 231 048 pesos. En comparación con el presupuesto reportado en 2019, la cantidad de presupuesto ejercido aumentó 5.6% en 2020.
-En 2020 se reportó que los poderes judiciales estatales publicaron en sus sitios web 113 859 sentencias emitidas por los órganos jurisdiccionales. De ellas, 90 149 (79.2%) correspondieron a primera instancia y 23 710 (20.8%) a segunda instancia. En contraste con lo reportado en 2019, la cantidad total de sentencias publicadas en los sitios web disminuyó 14.1% en 2020.
-Durante 2020, a nivel nacional se reportaron 1 577 327 asuntos ingresados y 871 054 concluidos por los órganos jurisdiccionales de los poderes judiciales estatales en todas las materias. En comparación con 2019, se observa una disminución de 30.8% en la cantidad total de asuntos ingresados y una disminución de 34.6% en los asuntos concluidos.
-De las 1 577 327 causas penales y expedientes ingresados a los órganos jurisdiccionales de los poderes judiciales estatales, 1 140 717 se registraron en el Sistema Tradicional y 436 310 en el Sistema Oral.
-Sobre los delitos registrados en las causas penales ingresadas, en 2020 se reportó un total de 204 012. De ellos, 198 132 (97.1%) correspondieron a adultos y 5 880 a adolescentes (2.9%). En comparación con 2019, la cantidad de delitos disminuyó 10.2 por ciento.
-De acuerdo con el tipo de delito cometido, en el caso de los adultos, el robo registró la mayor incidencia con 22.0%. En cuanto a los adolescentes, los más frecuentes fueron los delitos contra la salud relacionados con narcóticos en su modalidad de narcomenudeo, que representaron 32.3 por ciento.
-El porcentaje de causas penales ingresadas en los Tribunales de Enjuiciamiento o Juicio Oral, con respecto a los ingresos registrados en los Juzgados de Control o Garantías, fue de 5.2% a nivel nacional.
-En 2020, se efectuaron 109 304 conclusiones a las causas penales, 104 705 para adultos y 4 599 para adolescentes. En el Sistema Tradicional se registraron 11 158 conclusiones, para el Sistema Penal Acusatorio la cifra fue de 93 547, en el Sistema Escrito o Mixto y Sistema Oral se registraron 146 conclusiones y 4 453 en el Sistema Integral de Justicia Penal para Adolescentes.
-En cuanto a los procesados e imputados registrados en las causas penales ingresadas, durante 2020 se reportó un total de 214 572. De ellos, 80.1% fueron hombres, 9.5% fueron mujeres y para el resto (10.4%) no pudo identificarse el sexo.
-Al cierre de 2020, la Defensoría Pública o Defensoría de Oficio a cargo de los poderes judiciales estatales contó con 837 servidoras y servidores públicos, de los cuales, 55.2% (462) fueron mujeres y 44.8% (375) hombres. Del total, 621 se desempeñaron como defensores públicos y asesores jurídicos, cifra que representó 74.2% del total. La cantidad de defensores y asesores aumentó 1.1% con respecto a 2019.
Los resultados del CNIJE 2021 se presentan en cuadros estadísticos organizados en los siguientes apartados: Estructura organizacional y recursos; Trámites y servicios; Transparencia; Control interno y anticorrupción; Administración de archivos y gestión documental; Defensoría pública o defensoría de oficio; Servicios periciales; Impartición de justicia; Justicia alternativa y/o mecanismos alternativos de solución de controversias.
La información se puede consultar en el sitio: https://www.inegi.org.mx/programas/cnije/2021/.
Indicadores de Empresas Constructoras Cifras durante agosto de 2021
El Instituto Nacional de Estadística y Geografía (INEGI) informa sobre los principales resultados de la Encuesta Nacional de Empresas Constructoras (ENEC). Durante el octavo mes de este año el valor de la producción generado por las empresas constructoras creció 0.6% en términos reales respecto al mes inmediato anterior, con base en cifras desestacionalizadas.
El personal ocupado total aumentó 0.3%, las horas trabajadas se incrementaron 0.2% y las remuneraciones medias reales 1.7% durante agosto de 2021 frente a julio pasado, con series ajustadas por estacionalidad.
En su comparación anual, el valor real de la producción de las empresas constructoras registró un alza de 6.2%, las horas trabajadas subieron 8% y tanto el personal ocupado total como las remuneraciones medias reales avanzaron 5.4% en el mes de referencia con relación al mes de agosto de un año antes.