Reporte 1T24 Gentera Buen arranque de año Gentera registró un buen inicio de año, los resultados trimestrales de la compañía se ubicaron arriba de nuestras expectativas.

 En 1T24, la cartera de crédito aumentó 20.6% a/a mientras que la utilidad neta controladora incrementó 10.3% a/a (vs 5.5% e). El ROE cerró el trimestre en 21.4%. Compartamos México impulsa crecimiento La cartera de crédito a nivel consolidado aumentó 20.6% a/a, Por subsidiaria, la cartera de crédito registró los siguientes crecimientos anuales: Compartamos México +27.2%; Compartamos Perú +6.5% y ConCrédito +20.7%. La morosidad cerró el trimestre en 3.57% vs 3.60 en 1T23. El margen financiero incrementó 19.4% a/a, impulsado por el crecimiento en cartera, aunque este que se vio mitigado por el mayor costo de fondeo en México. En Banco Compartamos el costo de fondeo se ubicó en 10.8% desde 9.6% en 1T23. En las operaciones de Perú, el costo de fondeo fue de 7.1% vs 7.6% en 1T23. La mayor parte del fondeo de Gentera es a tasa variable. La generación de reservas incrementó 23.1% a/a, con lo que el margen ajustado por riesgos crediticios aumentó 18.3% a/a. El costo de riesgo se ubicó en 10.7%. La expectativa de Gentera para todo el año es que este indicador se ubique en un rango de entre 11.0% - 11.5%, luego de que en 2023 fue de 11.1%. Mejora índice de eficiencia pese a mayor gasto en personal Los gastos de operación aumentaron 13.3% a/a, lo cual se explica en parte por la contratación de personal para incrementar la colocación de crédito. En el trimestre, el número de colaboradores de Gentera incrementó 10.2% a/a. El índice de eficiencia se ubicó en 67.6% desde el nivel de 68.2% registrado hace un año. Con lo anterior, la utilidad neta controladora se ubicó en $1,412 millones de pesos, lo que representa un aumento de 10.3% a/a. La utilidad total aumentó 13.7% a/a. El 12 de abril, Gentera anunció el pago de un dividendo de $1.2 pesos por acción, el cual representa un rendimiento de 4.4% al último precio de cierre y será pagado en dos exhibiciones, la primera antes del 14 de mayo y la segunda antes del 29 de noviembre. Perspectiva positiva El reporte trimestral de Genera reflejó un buen desempeño, por lo que creemos que debería tener una implicación positiva. La emisora sigue creciendo a un ritmo alto en México, lo que indicaría que su estrategia de incrementar los gastos (mayor fuerza de ventas) para aprovechar las oportunidades de crecimiento marcha de forma correcta. Los resultados avanzan de acuerdo a lo esperado en la guía de la compañía, la cual nos pareció positiva y que para el año proyecta un crecimiento en utilidad controladora de entre 17% y 20% y un aumento de 18% a 20% en cartera. Mantenemos la perspectiva positiva para Gentera, por lo que reiteramos nuestro Teórico de $29.8 pesos por acción y mantenemos la recomendación de COMPRA.