Las minutas de la Reserva Federal sugieren aun cautela. Miembros del FOMC
consideran preocupante que la inflación se arraigue en un nivel superior a la
meta, por lo que es incierto qué tanto tiempo debe de mantenerse la tasa de
fondos federales en su nivel actual.
Los PMIs de Estados Unidos sugieren que la economía se mantiene en
expansión. En tanto los indicadores adelantados de la Eurozona señalaron que
al mes de febrero la economía se podría estar estabilizando.
Las minutas de Banco de México muestran divergencias sobre la posibilidad de
comenzar el ciclo de recortes en marzo.
La inflación de la primera quincena de febrero se desaceleró a un nivel de
4.45% a/a.
El retrovisor
Esta semana la atención de los mercados estuvo puesta en la publicación de
las minutas de las últimas reuniones de política monetaria de la Reserva
Federal y de Banco de México. Para la primera, miembros del Comité Federal
de Mercado Abierto consideran que no será apropiado recortar el rango de
la tasa hasta que se tenga más confianza en torno a que la inflación siga
moviéndose de manera sostenida hacia el objetivo del 2%. En tanto en
México, el banco central mostró divergencias sobre la posibilidad de
comenzar el ciclo de recortes en la próxima reunión de marzo, manteniendo
su postura de precaución y cautela. En cuanto a la inflación en México, esta
sorprendió positivamente al desacelerarse en la primera quincena de
febrero. Adicionalmente, en México se publicaron las cifras del IGAE y PIB
definitivas para diciembre y el 4T23, respectivamente. La lectura de ambos
indica que la economía mexicana se ha probado más resiliente a lo que se
había anticipado inicialmente a pesar de mostrar una clara desaceleración
de la actividad económica al cierre del 2023. Finalmente, se publicaron las
cifras de los PMIs tanto de EE.UU. como de la eurozona, los cuales muestran
que la economía estadounidense se mantiene en expansión; al tiempo que
la actividad en la eurozona parece estarse estabilizando.
La Reserva Federal publicó las minutas de la reunión de política monetaria
donde decidieron dejar sin cambios la tasa de fondos federales en un rango
de 5.25-5.50% por cuarta ocasión consecutiva. Pese a la decisión de no
incrementar la postura restrictiva, el tono de la comunicación y el debate se
mantuvo hawkish. El Comité Federal de Mercado Abierto considera que no será apropiado recortar el rango de la tasa hasta que se tenga más confianza en torno
a que la inflación seguirá moviéndose de manera sostenida hacia el objetivo del
2%. Al interior de la Fed preocupa sobre todo el riesgo de que la inflación se
arraigue en un nivel superior a la meta, por lo que es incierto qué tanto tiempo
debe de mantenerse la tasa de fondos federales en su nivel actual. En este
sentido, la mayoría de los miembros del Comité considera que el riesgo de recortar
prematuramente es elevado. Adicionalmente, respecto a la disminución de la hoja
de balance, consideran que deberá reducirse el ritmo en las próximas juntas. Las
acciones estadounidenses cotizaron a la baja tras la publicación de las minutas
antes de recuperar terreno más tarde en la sesión, mientras que el dólar
estadounidense registró pocos cambios frente a una cesta de monedas. Los
rendimientos de los bonos del Tesoro estadounidense aumentaron. Así, las
minutas parecieron reforzar el reciente mensaje de los responsables de la
formulación de políticas de la Fed de que no tendrían prisa por cumplir con los
recortes de tasas que los funcionarios aún esperan que comiencen en algún
momento de este año.
Los PMIs en EE. UU. muestran que las presiones en los costos se disipan
aún más en febrero pero la inercia en el crecimiento del sector servicios se
modera. El PMI compuesto en EE. UU. se colocó en 51.4 puntos, señalando una
ligera expansión a mediados del primer trimestre de 2024. En primer lugar, el
indicador manufacturero sorprendió positivamente en febrero luego de ubicarse
en terreno de expansión por segundo mes consecutivo en un nivel de 51.5 puntos
desde los 50.7 puntos de enero, siendo así el mayor crecimiento del sector en los
últimos 17 meses. Por su parte, el sector servicios se mantuvo en terreno de
expansión por decimotercer mes consecutivo en un nivel de 51.3 puntos. Sin
embargo, esta fue su menor nivel en 3 meses, desacelerándose desde las 52.5
unidades de enero y por debajo de la expectativa de 52.0 puntos. De esta forma,
las cifras preliminares de los PMIs muestran que las empresas estadounidenses
reportaron una expansión en la actividad durante febrero que viene acompañada
de una moderación en las presiones de los precios. En general, las lecturas de
febrero nos indican que la economía de EE.UU. continúa en expansión por lo que
las probabilidades de esquivar una recesión y ver un aterrizaje en suave es cada
vez mayor.
Los PMIs de la eurozona muestran que la desaceleración económica en la
zona euro se modera a medida que el sector servicios se estabiliza, pero las
presiones de los precios se intensifican. El PMI compuesto de la eurozona se
ubicó en 48.9 puntos, superior al dato de enero de 47.9 unidades, registrando su
máxima de los ocho últimos meses. De manera desagregada, el PMI
manufacturero se ubicó en 46.1 puntos, por debajo del estimado de 47.0 unidades,
de manera que hiló 11 meses consecutivos por debajo del umbral de 50 puntos.
Esto se debió principalmente a una caída significativa en las nuevas órdenes y
exportaciones. Por su parte, el índice del sector servicios registró su máximo nivel
en siete meses pasando de los 48.4 puntos en enero a 50.0 unidades en febrero.
La lectura de estancamiento terminó con la racha negativa de 6 meses
consecutivos en contracción gracias a una atenuación del ritmo de declive de los
nuevos pedidos. Adicionalmente, la tasa de inflación se ha acelerado durante 4
meses consecutivos hacia sus mayores niveles desde mayo del año pasado. Por
país, Alemania está actuando como un freno para el crecimiento de la eurozona;
mientras que Francia se está recuperando en ambos sectores. En general, las
cifras generan cierto optimismo de que se produzca una recuperación en la zona
euro, sobre todo por una evidente recuperación en el sector de servicios, ya que
la industria manufacturera es la carga que ralentiza la economía europea. Por
último, los PMIs probablemente desilusionen al BCE con las presiones sobre los
precios, por lo que es probable que se vea un primer recorte hasta el verano.
El Indicador Global de la Actividad Económica (IGAE) señala que la
economía mexicana se estancó en diciembre de 2023. El INEGI publicó las
cifras del IGAE, para el último mes de 2023. El registro anual fue de 1.1%, que fue
significativamente menor al 2.3% del mes previo, aunque mayor al 0.7%
proyectado por los analistas. A tasa mensual el IGAE tuvo una nula variación confirmando el enfriamiento de la economía mexicana (-0.4% prev.), derivado de
un aumento de 7.9% en las actividades primarias y una disminución de -0.7% de
las secundarias; al tiempo que el sector de servicios no presentó ningún cambio
respecto al mes previo. Adicionalmente, se publicaron las cifras definitivas del PIB
de México correspondientes al 4T23 y al acumulado para todo el 2023. En el último
trimestre del año, la economía mexicana avanzó 0.1%, por lo que se hilaron 9
trimestres consecutivos en expansión. A tasa anual, se observó un crecimiento del
PIB de 2.5% en el 4T23, mostrando una clara desaceleración respecto al 3.3%
observado durante el 3T23. Con estos resultados, con series desestacionalizadas,
la economía mexicana creció 3.2% en 2023. De esta forma, se trata del segundo
año consecutivo que se registra un crecimiento económico superior al 3%. Sin
embargo, los datos publicados por el INEGI evidencian una clara desaceleración
de la actividad en México.
La inflación general en México sorprende con una desaceleración a 4.45%
durante la primera quincena de febrero. Tras seis quincenas consecutivas al
alza, la inflación sorprendió durante la primera mitad del mes con una
desaceleración a 4.45% a/a. De esta forma, la inflación general se colocó
significativamente por debajo de las previsiones de los analistas que esperaban
una lectura anual de 4.80%. Por el lado de la subyacente, que excluye los rubros
más volátiles, como energéticos, agropecuarios y tarifas gubernamentales, la
inflación mostró un avance de 4.63%, también inferior a las proyecciones y menor
al 4.78% observado hace quince días. El dato quincenal registró una caída de -
0.1%, que fue mucho menor al crecimiento visto durante el mismo periodo de
diciembre (0.49% prev.) y a las expectativas del consenso (0.15%e.). Por su parte,
la inflación subyacente creció 0.24% en la primera mitad de febrero. Dentro del
comunicado resalta el incremento en los precios del gas doméstico LP; sin
embargo, esta subida fue más que compensada por una importante caída en los
precios del jitomate. De esta forma, continúa el proceso desinflacionario en México
y si bien el dato ha causado una impresión positiva en el mercado, no se espera
que haya un cambio inmediato en la decisión de política monetaria de Banxico.
Las ventas minoristas en México muestran que el consumo de los mexicanos
disminuyó al cierre del 2023. En diciembre, las ventas al menudeo en México
registraron una caída anual de -0.2% sobre la serie original. Esta lectura se ubicó
por debajo del 2.5% a/a anticipado por el consenso y al 2.7% a/a previo. A su
interior, destacan las caídas mostradas por los vehículos de motor que mostraron
una variación negativa de -9.9% a/a. Adicionalmente, se observaron descensos
importantes en los artículos de ferretería (-7.8% a/a), seguido de artículos para el
cuidado de la salud (-5.4% a/a); al tiempo que las ventas por internet siguen
mostrando una fortaleza considerable con un crecimiento de 31.2% a/a. A tasa
mensual y ajustada por estacionalidad, las ventas minoristas cayeron fuertemente
al pasar de un ligero crecimiento en noviembre de 0.1% a una importante caída de
-0.9% en diciembre, lejos del estimado del consenso de una expansión de 0.2%.
De esta forma observamos que la disminución en el consumo durante el último
trimestre del año va en línea con la desaceleración presentada en este periodo por
parte de la economía mexicana. En general, las ventas minoristas mostraron
resiliencia a lo largo de 2023 en un entorno de elevada inflación y tasas de interés,
sin embargo, es posible que comencemos a ver moderación en el consumo y en
la actividad económica hacia adelante.
Minutas de Banco de México señalan divergencias al interior de la Junta de
Gobierno en torno a cuándo sería conveniente ajustar la tasa de referencia.
El organismo publicó las minutas de la última decisión de política monetaria donde
de manera unánime decidieron mantener la tasa de referencia en 11.25% por
séptima reunión consecutiva, como era ampliamente esperado. El tono de las
minutas, al igual que el comunicado, fue menos hawkish, reconociendo que el
proceso desinflacionario ha avanzado en el país. No obstante, todos los miembros
de la Junta de Gobierno consideran que el balance de riesgos para la inflación se
mantiene sesgado al alza. Respecto a la posibilidad de ver recortes en la tasa de
fondeo pronto, aún no hay consenso sobre cuándo se materializarían. Cabe
destacar que existe una opinión dividida para la próxima reunión de marzo, por lo que la mayoría de los miembros de la Junta de Gobierno se limitaron a decir que
las próximas decisiones serán completamente dependientes de la evolución de los
datos y que los ajustes se darían de manera gradual cuando las condiciones lo
permitan; sin importar si estos se realizan de manera continua o no. Hacia
adelante, se espera que Banco de México mantenga su postura de precaución y
cautela sobre la política monetaria del país. El mercado ha incorporado el primer
recorte para la próxima reunión del 21 de marzo; sin embargo, dada la
incertidumbre por la que se mantiene la balanza de riesgos de la inflación al alza,
consideramos que será más adelante cuando puedan comenzar un ciclo de
recortes.
El Panorama
La próxima semana la atención se centrará en la evolución de la inflación alrededor
del mundo con la publicación de las cifras del PCE en Estados Unidos, así como
las cifras de la inflación en la eurozona correspondientes a febrero. Para el
indicador predilecto de la Fed para dar seguimiento a la inflación, el mercado
anticipa una lectura de 2.40% a/a (2.60% prev.); mientras que para el índice de
precios al consumidor en el bloque monetario el consenso ha proyectado una
variación de 2.50% a/a. Además, en México, Banxico hará público el Reporte
Trimestral correspondiente al periodo octubre-diciembre de 2023. En lo que
respecta a la actividad para la economía norteamericana, se dará a conocer la
lectura del ISM manufacturero correspondiente a febrero. De manera similar, en
México y en China se publicará los indicadores adelantados PMI. Finalmente, en
México se darán a conocer las cifras de la balanza comercial.
¿Qué recomendamos?
Esta semana el S&P500 alcanzó un nuevo máximo histórico ante el reporte de
NVIDIA que superó estimados. La tónica de los reportes en Estados Unidos en
general ha sido positiva, en tanto para México mixtos, muy presionados por la
fortaleza del peso. Pensamos que los múltiplos en las bolsas americanas lucen
adelantados, pareciera que ya todo está incorporado, en tanto los riesgos son
variados. En México nuestro mercado sigue atractivo en términos de valuación con
ciertas emisoras presentando fuertes descuentos y sólidos fundamentales. Para
la porción de renta fija seguimos recomendando aumentar la duración, en tanto
para el tipo de cambio en estos niveles aconsejamos mantener las posiciones.
Bolsas y empresas
Ganadoras y perdedoras de la semana
El Top
El S&P 500 tuvo su mejor desempeño desde enero de 2023.
Nvidia, la estrella de la semana.
Japón en máximos históricos.
Reportes trimestrales de Chdraui, Alpek, Alfa, Gentera, Gruma, Orbia, Kof,
Oma, Femsa.
Lo más relevante
Los tres principales índices estadounidenses cerraron la semana con ganancias
notables. El S&P 500 mostró un avance del +1.7%, el Nasdaq ha experimentado
un crecimiento del +1.4% y el Dow registró un aumento del +1.3%.
En el sector tecnológico, Nvidia superó las expectativas de Wall Street en el cuarto
trimestre con un impresionante aumento del 265% en los ingresos interanuales.
La empresa continúa ejerciendo una influencia significativa en el mercado bursátil,
registrando un ascenso semanal del +13.5% y elevando su capitalización de
mercado a casi $2 billones. Este rendimiento no solo impulsó las acciones de
chips, sino también todo el sector tecnológico, contribuyendo al establecimiento
de un nuevo máximo en el índice S&P 500 y al cierre cercano al récord anterior
del Nasdaq. La robusta demanda de chips de inteligencia artificial, especialmente
los chips "Hopper", impulsó este crecimiento. El CEO Jensen Huang expresó un
optimismo considerable sobre el crecimiento continuo en el próximo año. La acción
de Nvidia ha experimentado un notable aumento del 200% en el último año,
consolidándola como el principal beneficiario del auge de la inteligencia artificial
en la industria. Además, otras empresas del sector de chips, como Micron
Technology, Marvell Technology, Broadcom, Advanced Micro Devices y Cadence
Design Systems, también han experimentado incrementos significativos.
En el panorama actual, los sectores industriales y de salud, han superado el 1%
cada uno y han alcanzado nuevos máximos históricos. Quanta Services se
destacó en el sector industrial con un incremento significativo del 10%, mientras
que Moderna experimentó un notable aumento del 8.7%, contribuyendo al sólido
desempeño del sector de la salud. La única excepción fue el sector de servicios
públicos, que experimentó una disminución del 0.77%.
En términos corporativos, “las 7 magníficas" Apple, Amazon, Alphabet, Meta,
Microsoft, Nvidia y Tesla, demuestran su predominancia en el mercado
estadounidense. Si se consideraran como un índice propio, sus capitalizaciones
de mercado combinadas serían el segundo más grande del mundo, según
Deutsche Bank.
En Europa, el índice Stoxx 600 registró un avance semanal del 2.2%, con la
mayoría de los sectores operando en territorio positivo. Las acciones del sector
automotriz y salud subieron un 4.7% y 13.4%, respectivamente. Mientras que las
acciones de telecomunicaciones cayeron un 0.9%. La confianza del consumidor
en el Reino Unido disminuyó en febrero, según datos de una nueva encuesta de
GfK publicada el viernes, indicando que la inflación es más alta y continúa
afectando las expectativas de una recuperación económica.
En Japón, los mercados estuvieron cerrados este viernes debido al día feriado por
el Cumpleaños del Emperador. En la sesión previa, los mercados japoneses
lideraron las ganancias, con el índice Nikkei 225 cerrando en un nuevo máximo
histórico de 39,098.68, superando el récord anterior de 38,915.87 establecido en
1989.
Empresas y sectores bajo la lupa
Chdraui informó resultados del 4T23, mostrando ingresos consolidados
ligeramente menores de lo estimado, pero con un sólido incremento del 7.3%
en el EBITDA. Aunque la apreciación del peso afectó los resultados, el buen
desempeño en México y Estados Unidos fue destacado, con un crecimiento del
8.6% en ventas comparables en tiendas mexicanas, superando a la ANTAD. La
utilidad bruta aumentó en un 0.2%, con un margen del 22.7%. El margen EBITDA
también mejoró, situándose en un 9.1%. A pesar de la apreciación del peso, la
utilidad neta aumentó un notable 18.5%. La mayor parte de los ingresos
provinieron de la región de Estados Unidos, siendo afectados por la fuerte
apreciación del peso que aumentó un 11% durante el trimestre.
Alpek enfrentó desafíos significativos en el 4T23, con una disminución
interanual del 31.2% en ingresos y una caída del -71.5% en el EBITDA. La
industria petroquímica, en la que opera Alpek, enfrentó dificultades debido a la
débil demanda en China y exceso de oferta, lo cual se vio reflejado en una caída
del 15% en los precios del poliéster y del 13% en la división de plásticos y
químicos. El EBITDA registró una disminución del 72% debido a factores
operativos y la hiperinflación en Argentina. La empresa planea corregir esta última
situación al adoptar el dólar como moneda funcional en Argentina.
Alfa experimentó un descenso del 12.7% a/a en los ingresos, alcanzando los
$3,885 mdd, y una disminución del 18.5% en el EBITDA en el 4T23. A pesar
del rendimiento positivo de Sigma, los débiles resultados de Alpek contrarrestaron
los logros de la empresa. Alpek registró una caída significativa del 31.2% a/a en
los ingresos y del -71.5% a/a en el EBITDA, reflejando las dificultades persistentes
en la industria petroquímica debido a la débil demanda en China y el exceso de
oferta. Sigma, en contraste, reportó ventas de $2,161 millones de dólares, con un
incremento del 10.0% interanual y un aumento del 37.1% interanual en el EBITDA,
impulsado por aumentos en volúmenes y precios, así como factores favorables en
costos de materias primas y apreciación del peso.
Gentera durante el 4T23, exhibió un crecimiento de la cartera de crédito del
21.4% interanual y un aumento en la utilidad neta del 48.6% interanual.
Destacamos de manera positiva las previsiones para el año 2024 proporcionadas
por la empresa, las cuales apuntan a un crecimiento de entre el 18% y el 20% en
la cartera de crédito, así como un incremento de entre el 17% y el 20% en la utilidad
por acción. Por otro lado, la administración tiene la intención de someter a
consideración de la asamblea la propuesta de un dividendo equivalente al 40% de
las utilidades del ejercicio 2023, totalizando P$1.2 por acción, lo que representa
un rendimiento del 4.9% respecto al último precio.
Gruma reportó sus resultados del 4T23, con un aumento del +5.3% en
ingresos y del +9.5% en el EBITDA. El costo de ventas aumentó +10% debido a
mayores costos de materia prima en Estados Unidos y México. Con un leve
aumento del +2% en gastos de venta y administración. El EBITDA experimentó un
incremento de casi doble dígito, y el margen avanzó en 70 puntos base. La
empresa mantiene buenos fundamentales y anticipamos que siga registrando
crecimiento en ingresos, apoyado por mayores precios, considerando la
naturaleza inelástica de sus productos.
Para Orbia, los ingresos del 4T23 alcanzaron la cifra de $1,772 millones de
dólares, reflejando una disminución del 15.6% a/a. El EBITDA experimentó una
disminución del 26.6% a/a. La compañía presentó su guía para el año 2024,
anticipando un panorama desafiante en la industria, especialmente durante la
primera mitad del año. La compañía proyecta una generación de EBITDA para el
año 2024 en un rango de USD$1.35 mil millones a USD$1.45 mil millones, lo que
implica una variación de entre -7.5% a -0.7% con respecto a 2023.
Coca-Cola Femsa reveló sus resultados 4T23, con un aumento en los
ingresos del 8.0%, respaldado por un crecimiento en volúmenes del +6.1%.
Las operaciones en México, Brasil, Guatemala y Colombia experimentaron
incrementos, aunque ligeramente contrarrestados por una disminución en
Argentina y Uruguay. La adquisición de Cristal, el negocio de agua en garrafón en
México, contribuyó al impulso de los ingresos. A pesar del crecimiento de un dígito
alto, los efectos desfavorables de la conversión de moneda mitigaron los ingresos
consolidados. La utilidad bruta aumentó un +12.6%, atribuido al incremento en
ventas, reducción de costos de empaque y apreciación de monedas operativas.
Aunque los costos de edulcorantes aumentaron, el EBITDA avanzó un +10.0%.
Oma informó resultados del 4T23 destacando un aumento del 5.2% en el
tráfico total de pasajeros a/a, con un crecimiento de 5.1% en pasajeros
domésticos y 5.6% en internacionales. El rendimiento superior al de sus
competidores se atribuye posiblemente al aeropuerto de Monterrey,
beneficiándose del fenómeno de nearshoring. Los ingresos por servicios
aeronáuticos aumentaron un 13.4%, impulsados por más pasajeros y tarifas más
altas. Los ingresos no aeronáuticos también crecieron un 13.9%, con incrementos
de doble dígito en varios rubros. La suma de ingresos aeronáuticos y no
aeronáuticos creció un 13.5%, aunque los ingresos por servicios de construcción
retrocedieron. Consideramos que pese a los moderados o inclusive nulos
crecimientos en el tráfico doméstico, Oma tendrá una ventaja competitiva en este
año, mostrando un mejor desempeño.
Femsa informó un aumento del +4.6% en los ingresos durante el cuarto
trimestre de 2023, impulsado por un crecimiento en todas las unidades de
negocio. El segmento de Bebidas experimentó un crecimiento notable debido al
aumento en los volúmenes, aunque parcialmente contrarrestado por efectos
cambiarios negativos. En Femsa Comercio, la división de Proximidad Américas
mostró una desaceleración en los kilómetros recorridos por vehículo, mientras que
Europa tuvo resultados sólidos. La división de Salud tuvo un buen rendimiento,
aunque la fortaleza del peso mexicano afectó los ingresos y las utilidades. El
negocio de Combustibles avanzó debido a un aumento en el precio promedio de
la gasolina y un mayor tráfico. Femsa Digital, a través de Spin, ganó 1.1 millones
de usuarios, con un crecimiento del +86.1% interanual. Los márgenes de beneficio
mejoraron, con un aumento del +8.5% en el margen bruto, impulsado por
expansiones en ciertas divisiones. El EBITDA aumentó un +3.6%, a pesar de una
ligera disminución en el margen de 10 puntos base. Además, la compañía informó
el cambio en su planilla directiva, en las áreas financieras y operativas en el marco
de coordinación de planes de largo plazo y sus unidades de negocios.
Gruma reportó sus resultados del 4T23, con un aumento del +5.3% en
ingresos y del +9.5% en el EBITDA. El costo de ventas aumentó +10% debido a
mayores costos de materia prima en Estados Unidos y México. Con un leve
aumento del +2% en gastos de venta y administración. El EBITDA experimentó un
incremento de casi doble dígito, y el margen avanzó en 70 puntos base. La
empresa mantiene buenos fundamentales y anticipamos que siga registrando
crecimiento en ingresos, apoyado por mayores precios, considerando la
naturaleza inelástica de sus productos.
Para Orbia, los ingresos del 4T23 alcanzaron la cifra de $1,772 millones de
dólares, reflejando una disminución del 15.6% a/a. El EBITDA experimentó una
disminución del 26.6% a/a. La compañía presentó su guía para el año 2024,
anticipando un panorama desafiante en la industria, especialmente durante la
primera mitad del año. La compañía proyecta una generación de EBITDA para el
año 2024 en un rango de USD$1.35 mil millones a USD$1.45 mil millones, lo que
implica una variación de entre -7.5% a -0.7% con respecto a 2023.
Coca-Cola Femsa reveló sus resultados 4T23, con un aumento en los
ingresos del 8.0%, respaldado por un crecimiento en volúmenes del +6.1%.
Las operaciones en México, Brasil, Guatemala y Colombia experimentaron
incrementos, aunque ligeramente contrarrestados por una disminución en
Argentina y Uruguay. La adquisición de Cristal, el negocio de agua en garrafón en
México, contribuyó al impulso de los ingresos. A pesar del crecimiento de un dígito
alto, los efectos desfavorables de la conversión de moneda mitigaron los ingresos
consolidados. La utilidad bruta aumentó un +12.6%, atribuido al incremento en
ventas, reducción de costos de empaque y apreciación de monedas operativas.
Aunque los costos de edulcorantes aumentaron, el EBITDA avanzó un +10.0%.
Oma informó resultados del 4T23 destacando un aumento del 5.2% en el
tráfico total de pasajeros a/a, con un crecimiento de 5.1% en pasajeros
domésticos y 5.6% en internacionales. El rendimiento superior al de sus
competidores se atribuye posiblemente al aeropuerto de Monterrey,
beneficiándose del fenómeno de nearshoring. Los ingresos por servicios
aeronáuticos aumentaron un 13.4%, impulsados por más pasajeros y tarifas más
altas. Los ingresos no aeronáuticos también crecieron un 13.9%, con incrementos
de doble dígito en varios rubros. La suma de ingresos aeronáuticos y no
aeronáuticos creció un 13.5%, aunque los ingresos por servicios de construcción
retrocedieron. Consideramos que pese a los moderados o inclusive nulos
crecimientos en el tráfico doméstico, Oma tendrá una ventaja competitiva en este
año, mostrando un mejor desempeño.
Femsa informó un aumento del +4.6% en los ingresos durante el cuarto
trimestre de 2023, impulsado por un crecimiento en todas las unidades de
negocio. El segmento de Bebidas experimentó un crecimiento notable debido al
aumento en los volúmenes, aunque parcialmente contrarrestado por efectos
cambiarios negativos. En Femsa Comercio, la división de Proximidad Américas
mostró una desaceleración en los kilómetros recorridos por vehículo, mientras que
Europa tuvo resultados sólidos. La división de Salud tuvo un buen rendimiento,
aunque la fortaleza del peso mexicano afectó los ingresos y las utilidades. El
negocio de Combustibles avanzó debido a un aumento en el precio promedio de
la gasolina y un mayor tráfico. Femsa Digital, a través de Spin, ganó 1.1 millones
de usuarios, con un crecimiento del +86.1% interanual. Los márgenes de beneficio
mejoraron, con un aumento del +8.5% en el margen bruto, impulsado por
expansiones en ciertas divisiones. El EBITDA aumentó un +3.6%, a pesar de una
ligera disminución en el margen de 10 puntos base. Además, la compañía informó
el cambio en su planilla directiva, en las áreas financieras y operativas en el marco
de coordinación de planes de largo plazo y sus unidades de negocios.
Mercado Global SIC
Sector tecnológico ganador de la semana
ETF's ganadores: China (MCHI*) +3%, Deuda CP EE.UU. (IB01N) +1%,
Comunicaciones (XLC*) +1.3%, Robótica e IA (BOTZ*) +1%.
ETF's perdedores: Mineras de Oro (GDX*) -1.5%, Energía Renovable (ICLN*)
-5.9%.
Sectores positivos: Comunicaciones (IXCPR) +0.8%, Consumo básico (IXR)
+1.7%, Consumo disc. (IXY) +1.7%, Energía (IXE) +1%, Financiero (IXM)
+1.3%, Industrial (IXI) +1.3%, Materiales (IXB) +1.3%, Real Estate (IXRE)
+0.8%, Salud (IXV) +1.1%, Tecnología (IXT) +1.6%, Utilidad pública (IXU)
+0.4%.
Con respecto a flujos netos de capital, los de ETF's expuestos México fueron
de +39 mdd, +228 mdd para Canadá, +1,915 mdd para China, +80 mdd para
Europa y finalmente 10,933 mdd para EE.UU.
Firme demanda del sector tecnológico por la inteligencia
artificial
Nvidia destaca como una beneficiaria clave del auge de la inteligencia artificial.
Esta semana el S&P500 alcanzó un nuevo máximo histórico gracias al movimiento
de Nvidia que contribuyó con el 35.65% del avance, dado su incremento del
16.40% en la semana. El crecimiento de esta tecnología no solo afecta
positivamente a Nvidia, sino que también brinda oportunidades significativas para
su red de proveedores. Paralelamente, acciones vinculadas al precio de Bitcoin,
como Coinbase y Microstrategy, experimentaron incrementos del 5%, mientras
que las principales acciones mineras, como Marathon Digital y Riot Platforms,
avanzaron un 8% y 4%, respectivamente.
Mercados
Análisis técnico
Índice de la Bolsa Mexicana
a
Gráfico diario
LATERAL
Soportes y Resistencias
R2: 58,700
R1: 57,900
S1: 56,700
S2: 56,200
Indicadores
MACD: lateral arriba de zona neutral.
RSI: lateral en zona neutral.
VI: cruce de baja.
En la semana tuvimos una ligera caída que fue prácticamente la baja de hoy viernes por la mala reacción al reporte de FEMSA. Con
esto, vemos deterioro desde varios ángulos. Primero, se rompió a la baja la línea de tendencia de alza. Segundo, estamos ya por
debajo de los promedios móviles de 20 y 50 días y, tercero, el Vortex hizo un cruce de baja, el RSI tiene pendiente negativa debajo
de la zona neutral y el MACD mantiene pendiente negativa. Por lo tanto, vemos más probabilidades de que pueda seguir cayendo el
IPC en el corto plazo. El rango de operación lo vemos entre 55,500 y 57,900 puntos.
S&P500
En la semana tuvimos nuevamente ganancias por la buena reacción del mercado al reporte de Nvidia. Estamos tocando máximos
históricos y se mantiene la tendencia de alza. Sin embargo, nuevamente los osciladores técnicos alcanzan zona de sobrecompra que
podría ayudar a tener una toma de utilidades en el corto plazo. Mientras el mercado permanezca arriba del promedio móvil y de la
línea de tendencia que está en gráfica, no vemos señales de alarma como para salirse del mercado. Vemos el rango de operación
entre 4,970 y 5,150 puntos.
El peso
En la semana tuvimos más de lo mismo, poca volatilidad y lateralidad en la cotización del peso. El soporte inmediato sigue siendo
$17 y los rebotes cada vez son menores. Los osciladores técnicos están totalmente laterales y en su zona neutral, por lo que no
están dando ninguna señal de hacia donde podría terminar rompiendo el tipo de cambio. Vemos el rango de operación para la
siguiente semana entre $16.80 y $17.40.
